美国总统川普上任后推动的移民驱逐行动，正把经济推向一道隐形警戒线。穆迪 (Moody’s) 首席经济学家 Mark Zandi 本周稍早示警，倘若美国仍维持每日平均 750 人的驱逐速度，通膨率最快 2026 年初可能逼近 4%，高于联准会 (Fed) 目标区间。
华尔街投资人因此担忧，美国或将重演 1970 年代的「高物价、低成长」局面。
劳动力供给收缩，物价压力同步升温
Zandi 说明，移民驱逐直接挤压劳动力供给，导致企业支付更高工资争抢人手，最终垫高生产与服务成本。他指出：
外国出生的劳动力正在下降，整体劳动力从年初以来持平。
目前成本压力已慢慢反映在通膨数据，例如本周四美国劳工部公布的 7 月生产者物价指数 (PPI) 大幅高于预期，其中服务成本增幅占四分之三，鲜菜及干菜价格更跳升近 40%。
联准会进退维谷，升息难解劳动缺口
当前通膨属典型供应面冲击，联准会的传统工具显得捉襟见肘。Zandi 强调：「降息不会为国家带来更多移民。」若 Fed 为控物价而升息，借贷成本上升恐压抑投资与消费，加剧经济放缓。
反观若按兵不动，通膨可能脱缰。这种左右为难的局势，让 Fed 的决策添加更多不确定性。
政策抉择，考验美国经济长期动能
移民向来支撑美国科技研发、农业与建筑等产业，若供给长期受限，不只物价走升，也可能掏空创新力与生产潜能。川普政府秉持「美国优先」的政治诉求，但当政治凌驾经济算盘，调和劳动力与物价的平衡就更为艰难。
接下来，华盛顿须在保护本土劳工与维持经济活力之间找到兼顾方案，否则通膨与成长双重压力，恐成未来数年挥之不去的阴云。
眼前，市场等待 Fed 九月会议给出方向；长远来看，移民政策若无「理性转折」，Zandi 预估的 4% 通膨或许只是开端。这场人力与物价的拔河，正决定美国下一个经济周期的走向。
