Hyperliquid以74%的市场份额主导DeFi永续交易，展现强劲的收入增长，并拥有一个为速度和效率优化的高性能第一层区块链。
其HYPE代币模型、通缩设计和HIP提案确保可持续的经济模式，同时通过治理、质押奖励和平台费用收益赋能用户。
HyperEVM将Hyperliquid扩展为一个完整的DeFi生态系统，支持智能合约、自动做市商、借贷和合成资产，重塑与以太坊和Solana的竞争。
Hyperliquid在去中心化金融（DeFi）中迅速崛起。凭借高性能第一层区块链和专注于永续合约，它成为2025年DeFi的领导者。该平台强大的交易量、收入和架构重新定义了去中心化交易的标准。
业务表现：DeFi市场领导者
强劲的收入表现
在2025年7月，Hyperliquid占据了约35%的区块链协议总收入，仅次于稳定币发行商Tether和Circle，在行业中排名第三。其30天收入达到9,563万美元，年化运行率高达11.67亿美元。这得益于其在永续期货市场的实力。永续合约凭借高杠杆和深度流动性，吸引了众多专业和散户用户。Hyperliquid低廉的手续费和高效率使其成为首选。
交易量和市场主导权
Hyperliquid领先于去中心化永续交易所。2025年6月的数据显示，其24小时交易量份额为63%，永续市场份额超过74%。累计交易量已突破3,750亿美元，总存款已超过48亿美元，显示出高用户粘性和市场深度。
其无需KYC的准入、类似中心化交易所的界面和低交易成本吸引了全球交易者。该平台支持高频交易和高级订单类型（如限价单和止损单），进一步巩固了其在专业交易者中的地位。
技术核心：Hyperliquid的竞争优势
Hyperliquid的成功依赖于其基础架构。下面将深入探讨链设计、代币经济学和生态系统增长。
Hyperliquid L1和HyperBFT共识
Hyperliquid运行在自建的第一层区块链上，并使用HyperBFT（拜占庭容错）共识，为高频交易进行了优化。它将PBFT与高效批处理相结合，每秒可处理多达20万个订单，中位数延迟为0.2秒——达到中心化交易所水平的性能，同时保持去中心化的透明度和安全性。
HyperBFT的优势在于并行处理和低延迟撮合。分片订单簿和链上结算即使在高波动性下也能保持快速执行和低滑点。Hyperliquid还使用无gas模型，将费用嵌入价差，降低用户成本并改善交易体验。这种设计perfectly适应永续合约的实时性和吞吐量需求。
HYPE代币：经济模型的支柱
HYPE是Hyperliquid生态系统的核心驱动力。自2024年底的创世空投以来，HYPE从3.9美元上涨到2025年7月的41.05美元，市值约72.2亿美元，在加密货币中排名第11。HYPE提供费用折扣和治理权（通过Hyperliquid改进提案，HIP），并将支持未来的质押奖励。
HIP-1代币上市机制为HYPE增添价值。项目方支付市场定价的上市费（最近超过10万美元）。所有费用用于回购并销毁HYPE，造成通缩。这提高了稀缺性，并将平台收入返还给生态系统，有助于长期可持续性。Hyperliquid自主融资，拒绝风险投资，始终将用户利益置于中心。
HyperEVM：迈向全栈DeFi生态系统
Hyperliquid将推出HyperEVM，一个兼容以太坊虚拟机的层，目前处于测试网阶段，支持Solidity智能合约。超过30个项目计划部署，包括自动做市商、借贷和流动性挖矿平台。HyperEVM利用Hyperliquid L1的高吞吐量，提供低成本、快速的交易，在以太坊主网拥堵和gas费高昂时更具竞争力。
HyperEVM的优势在于与Hyperliquid永续合约的原生集成。开发者可以创建结合衍生品和智能合约的应用，如基于永续合约的杠杆借贷或合成资产。这种"交易+智能合约"的组合可能会将Hyperliquid从单一产品场所转变为完整的DeFi生态系统，与以太坊和Solana竞争。
战略创新：差异化市场定位
Hyperliquid专注于永续合约，这是加密领域的热门赛道，因其高杠杆和流动性。其74%的永续市场份额远远超过dYdX和GMX等竞争对手，显示出精准的定位。永续合约允许交易者无限期持有头寸，契合加密市场的波动性。Hyperliquid低延迟和深度流动性使其成为专业交易者的首选。
用户体验借鉴了中心化交易所（如币安），拥有简洁的界面和强大的订单工具，同时保持去中心化的透明度。无需KYC降低了准入门槛，吸引了超过18.5万个独特用户（截至2024年底）。通过差异化策略，Hyperliquid避免与自动做市商去中心化交易所（如Uniswap）直接对抗，专注于高频交易和衍生品，建立强大的护城河。
HIP-1的上市设计是另一个亮点。市场定价有助于确保代币质量并避免缺乏流动性的资产泛滥。这提高了平台可信度，并创造稳定的收入流以支持长期增长。
未来潜力：重塑DeFi景观
Hyperliquid的路线图清晰而大胆。预计在2026年的HyperEVM主网将其从单一交易场所转变为覆盖从衍生品到借贷的完整DeFi生态系统。例如，HyperEVM上的协议可能推出结合永续合约的新产品，如杠杆去中心化保险或链上期权。
即将到来的HIP-3升级将增加质押和借贷功能。质押让HYPE持有者可以保护网络并获得收益，提高长期持有的吸引力。借贷可以支持保证金交易，降低资本需求，吸引更多中小型交易者。这些扩展将帮助Hyperliquid赢得更大的DeFi市场份额。
Hyperliquid的高性能技术栈还为实物资产代币化（RWA）和机构级衍生品等新领域定位。随着DeFi与传统金融的融合，其低延迟和高吞吐量将成为机构用户的关键优势。
〈Hyperliquid项目深度分析〉这篇文章最早发布于《CoinRank》。
