我明白了，乔恩。很遗憾，确实不一样。 市场，以及市场中资产的估值，都会考虑市场参与者可获得的所有已知信息。而这种方法却并非如此。下面我将举一个其他市场的例子，以及两个加密货币领域的具体例子。 例1：我们先以世界上最有效的市场——美国股市为例。当一位首席执行官宣布将在某个时间点（股票稀释事件）向公众发行X数量的新股时，市场并不会等到股票实际上市才做出反应。市场会在得知X数量的股票将在某个时间点上市后（理所当然地）进行调整。 例2：如果Hyperliquid的Jeff今天宣布，他们将在2025年9月1日向持有者空投全部38%的社区奖励，我会等到空投完成才更新我对HYPE代币的模型和展望吗？当然不会。一旦新信息公布，展望就会随之改变。 例3：在代币真正进入市场之前，必须考虑通货膨胀/解锁计划。LINK每年通过通货膨胀向市场增加其总供应量的7%（按当前价格计算为16.8亿美元！）。如果我是投资者，而没有考虑到这一点，新的Chainlink储备金将会非常乐观。但事实并非如此，因为回购过程中会伴随多次稀释。任何没有考虑即将到来的稀释的估值都是误导性的。