免责声明：撰写本文的分析师拥有 MicroStrategy (MSTR) 的股份。
Microstrategy，现称为 Strategy (MSTR)，通过发行股票代码为STRK 、 STRF 、 STRD和STRC的一系列优先股，重塑了 2025 年美国资本市场。
根据Strategy的数据，这些发行今年迄今共筹集了约 56 亿美元，占美国所有 IPO（优先股或普通股）发行量的 12%。仅凭这一规模就凸显了投资者的兴趣，以及该公司作为比特币（BTC）最引人注目的企业代表的地位。
各优先股的表现不一。STRF 以 31% 的终身回报率领跑，其次是 STRK 的 19% 和 STRC 的 8%，而 STRD 的回报率则为负 6%。尽管如此，融资工具的循环为 Strategy 提供了多元化的资金基础，以支持其资金运营。截至 8 月，该公司持有 632,457 个BTC，巩固了其作为全球最大比特币持有者的地位。
该公司的企业价值相对于比特币资产净值的比率为 1.60，资产净值是通过将企业价值（包括优先股和可转换债券）除以公司的比特币持有量计算得出的，但过去一个月有所下降，因为该股已从 7 月份的高点下跌了 25% 以上。
2025年至今，MSTR股价今年迄今已上涨13%，而比特币则上涨了18%。这一差距凸显了该公司对BTC的杠杆作用，以及市场对其债务和优先股的定价。
除了 Strategy 大胆的募股范围外，其他美国 IPO 在 2025 年也表现出色，占剩余的 420 亿美元，其中包括Bullish (BLSH)和Circle (CRCL) ，这巩固了风险偏好重燃和加密货币相关资本市场创新所定义的一年。
