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嗨朋友们👋，
星期二快乐！
我编写这份时事通讯（以及 Not Boring Capital）的目标之一是尽早找到几家具有世代相传的公司，随着时间的推移，分章节撰写他们的故事，然后在他们 IPO 时将整本书出版。
Ramp 就是一个典范。我第一次写关于这家公司的文章是在 2020 年 12 月，当时它的估值为 3 亿美元，营收也只有几百万。即使在那时，也很明显，一些特别的事情正在发生。但早期的炒作往往会消退。自那以后，我三次写关于 Ramp 的文章，最引人注目的是，每次新的现实都超越了旧的炒作。
Ramp 是一家罕见的随着时间的推移而不断进步、发展速度更快的公司。
今天，Ramp 宣布其年化总收入已突破 10 亿美元，同比增长一倍，并产生了正现金流。为了庆祝这一里程碑，我再次回顾了公司过去、现在以及未来可能的发展方向。
这是我多年来一直在写的一个故事的最新一章，我计划在未来的许多年里继续写下去。
让我们开始吧。
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10亿美元规模
四年多前，即 2021 年 4 月 8 日，我写了一篇关于Ramp 的双独角兽轮融资的文章。
当时，Ramp 成立仅两年。在这篇文章中，我们宣布 Ramp 已完成两轮融资，而不是一轮。D1 领投了 6500 万美元融资，估值 11 亿美元。Stripe 跟投了 5000 万美元，估值 16 亿美元。
我知道这表面上看起来很疯狂，是新冠疫情时代过度融资的真实症状：一家如此年轻的公司，在这样的结构下以如此高的估值融资。所以我在《深度探讨》一文中写了一篇题为“风险投资失去理智了吗？ ”的文章，认为风险投资没有失去理智，或者至少Ramp接连的融资并不能证明它已经失去理智。
其逻辑是：增长很重要，而且增长持续时间越长，其重要性就越大。
以两家公司为例，A公司和B公司。A公司四年内营收达到1亿美元，增长率为115%。B公司三年内营收达到216%。第五年，A公司营收将达到2.15亿美元。B公司营收将是A公司的5倍，达到10亿美元。
当然，当时10亿美元的营收数字只是假设。我当时只是想强调增长轨迹很重要。
公司自成立以来仅用了六年时间，自产品发布以来仅用了五年半时间，自年化总收入（年化收入）突破 1 亿美元以来仅用了三年半时间就实现了这一里程碑，这本身就非同寻常。
更值得注意的是，该公司的收入同比增长了约一倍，并突破了这一里程碑。根据创始人基金合伙人阿明·米尔扎德甘与我分享的分析，这使得 Ramp 跻身于一流公司之列——Snowflake、AppLovin、CrowdStrike、OpenAI 和 Anthropic——这些公司都以这样的速度增长，同时收入突破了 5 亿美元和 10 亿美元。1其余公司的估值均超过 750 亿美元。
在我之前对 Ramp 撰写的四篇深度探讨中，一个常见的主题和问题是：“哇，Ramp 发展得真快！但他们能保持下去吗？”
这仍然是一个问题，但随着他们每年坚持下去，答案变得越来越明显：是的，他们可以坚持下去，即使根据经典的商业物理模型，这似乎不太可能。
现在，关于 Ramp 更有趣的问题是他们如何继续如此快速地发展，或许更重要的是，随着业务的增长，业务会发生什么变化。
我们生活在一个高速增长的时代。你打开推特，总会听到一家新公司刚刚成为史上最快达到1亿美元年平均经常性收入（ARR）的公司的消息。然而，每一次消息的公布都加剧了人们日益增长的不安感：这一切都不可持续。公司为了发展单位经济效益不佳的产品，投入了不可持续的资金。
这使得接下来的公告更加引人注目：
Ramp 正在产生经营现金流。
这很有道理，因为 Ramp 对客户的价值主张是提高他们的效率。效率是节省时间和金钱的结果。如果 Ramp 的目标是提高其他公司的效率，那么他们自己最好也能高效！
Ramp 的年收入已超过 10 亿美元，同时在过去一年中收入翻了一番，并产生了经营现金流。
在所有以任何速度实现收入突破 10 亿美元且现金流为正的 B2B 公司中，Ramp 比其他任何公司都更快地实现了这一里程碑。
我写过很多让 Ramp 如此优秀的因素。例如，与那些只顾眼前利益的既有者对立的立场；工程主导一切；轨迹和速度；掌控交易层面；使命、结构和人才。
然而，与我见过的任何公司相比，Ramp 的故事实际上是一个关于时间的故事。
Ramp 是一家专注于节省时间并随着时间的推移而不断进步的企业。
时间和金钱公司
时间就是金钱。这是一句古老的格言，也是Ramp的营销口号，更是真理。
这项业务始于一场关于时间与金钱的头脑风暴。更具体地说，正如 Ramp 首席执行官 Eric Glyman 在“我的第一百万”节目中分享的那样，在他和 Ramp 首席技术官 Karim Atiyeh 将他们的第一家初创公司 Paribus 出售给 Capital One 之后，他们花了一年时间确保这笔收购能为收购方带来回报，之后他们开始思考下一步该怎么做。
在此过程中，他们设定了一个目标：在 18 个月内建立一家价值 10 亿美元的公司。
别介意纽约市从未有公司做到这一点。Ramp 的创始工程师卡尔文·李（Calvin Lee）后来查了一下，发现纽约市从未有公司在三年内达到 10 亿美元的估值，更不用说 18 个月了。
幸运的是，卡尔文在2021年就发现了这一点，当时Ramp成立仅两年，估值就已达到10亿美元。有时候，最好不要知道有些事情是不可能的。
2021年4月双独角兽轮融资时，埃里克告诉萨姆·帕尔，Ramp的年化收入大约是1000万美元。如果你把Ramp看作一个缩影，那么在当时，或者说在其历史上的几乎任何时刻，它的估值似乎都疯狂。D1给它的估值是110倍的年化收入。第二天，Stripe给它的估值是160倍的年化收入。
一年后，也就是2022年3月，2021年的估值看起来一点也不疯狂。Ramp的年化营收已突破1亿美元，这意味着它的估值是年化营收的16倍。随后，Founders Fund的Keith Rabois领投了一轮融资，估值又达到了一个新的疯狂水平：81亿美元，相当于年化营收的81倍。
此后不久，市场暴跌，尽管大多数公司都试图维持零利率政策时代的估值，但 Ramp 是第一批采取这一措施的公司之一，并于 2023 年 8 月以 55 亿美元的估值筹集了 3 亿美元。一家如此专注于时间的公司不能停留在过去；它需要评估现在并再次展望未来。
正如49人队主教练比尔·沃尔什所写，以及埃里克和卡尔文在我们谈话中提到的那样， 比分会自然而然地显现出来。输入正确，输出自然会随之而来。
为此，Ramp 不顾市场行情，或许是因为当现金不再自由流动时，其价值主张——节省时间和金钱——更具吸引力，从而持续增长。在 2022 年 81 亿美元的融资轮和 2023 年 55 亿美元的融资轮之间，Ramp 的年收入增长了三倍，达到 3 亿美元。
收入倍数压缩：过去估值低于18.3倍；未来估值来看，Ramp几乎免费。因为它一直在增长。到2024年6月，其收入接近5亿美元。在2024年5月由Khosla和Founders Fund领投的融资中，其估值为76.5亿美元，年化收入倍数为15.9倍。
然后，按照 Ramp 的标准，Ramp 安静下来了。他低着头，不断长大。
2025年3月，Ramp在经历十个月的沉寂后重新出现，宣布以130亿美元的估值进行二次出售。当时，Ramp自称是“时间与金钱公司”。截至当季，该公司的年化营收超过7亿美元。此次招标对该公司的估值是其营收的18倍。这也意味着，去年投资76.5亿美元的投资者，现在的估值约为其年化营收的10倍。
6 月，Ramp宣布新一轮融资 160 亿美元，由 Founders Fund 领投，年化收入倍数为 18.2 倍。
次月，即 7 月，Ramp宣布再获 5 亿美元融资，融资总额达到 225 亿美元，由 ICONIQ Growth 领投，融资额为收入的 24 倍。
即使价格如此，我的朋友、Redpoint 董事总经理洛根·巴特利特（Logan Bartlett）也无意出售。巴特利特曾领导该公司对 Ramp 的投资。他愿意以什么价格出售？2000 亿美元。
Ramp 的融资速度看似惊人，但其实非常合理。他们不是每隔几年就进行数十亿美元的稀释性融资，而是更频繁地进行小额融资。
大多数公司不会这么做，但如果你是一家时代公司，如果你有信心公司会持续增长，你就会这么做。
鉴于今天宣布的10亿美元年化营收，这个价格看起来已经便宜了一些。假以时日，它还会变得更便宜。事实上，上个季度，Ramp的增速创下了一年来的最高纪录。本季度有望超越这一增速。
正如 Founders Fund 的 Amin 所说：“Ramp 应该会在 2025 年退出时，增长速度比 2024 年更快，规模实际上会翻一番。这非常非常罕见。而且他们正在创造现金流。”
即使对于那些负责分析和撰写此类文章的人来说，这也很难以理解。就在昨天，在我写完这篇《深入探讨》的完整草稿后， The Information的 Anita Ramaswamy 写了一篇文章，指出由于 Ramp 是一家金融科技公司，而非 SaaS 公司，“投资者面临着估值过高的风险”。
拉马斯瓦米犯了一些典型的错误。
首先：了解 Ramp 的商业模式，该模式随着新产品的推出而不断发展。该公司预计，到今年年底，其利润贡献中超过 30% 将来自 SaaS、账单支付、财务、采购、旅游等业务。
并非所有总收入都生来平等。由于 Ramp 比许多其他金融科技公司保留了更多总收入，并且增加了 Plus 和 Travel 等利润率更高的产品，因此其 10 亿美元的年化总收入能够产生营运现金流。
第二：将 Ramp当前收入倍数与上市公司未来 12 个月的预计收入进行比较：
Ramp 的最新融资意味着其利润率正在达到软件级的水平。《财富》杂志上周报道了该公司 10 亿美元的年化营收。按照 Ramp 的最新估值，这意味着投资者支付的价格是其营收的 22 倍以上。这远高于软件公司 ServiceNow 和 Rubrik 未来 12 个月预计营收的 13 倍左右，这两家公司的毛利率均为 70%。
第三（也是最典型的）：低估了 Ramp 的增长：
不过，即使假设Ramp在未来一年内以50%的速度增长，其估值仍然很高。按照225亿美元的估值，其市盈率约为15倍，高于Rubrik和ServiceNow。
Ramp 预计明年的增长速度不会只有 50%，而且它肯定不打算在此之后停止增长。如果 Ramp 继续保持目前的速度，其股价将低于多位投资者为 Rubrik 和 ServiceNow 支付的 13 倍 NTM 收入，而这两家公司的 NTM 收入增长率预测要低得多：分别为34%和20% 。
读到那篇文章让我很开心，因为它证明了Ramp仍然被误解，这意味着我还有很多工作要做。今天，我们将努力去理解它。
Ramp 的特点是，它的增长速度比人们预期的要快，持续时间也更长，而且随着时间的推移，业务会变得越来越强大、越来越持久。
时间的三种味道
我们谈论时间，好像它是一回事，好像它毫无阻碍地前进，不可改变，尽管我们知道时间并不是这样运作的。
当物体运动速度加快时，它的时间似乎会变慢。如果我把你送到一个遥远的星球，然后乘坐一艘以99%光速飞行的宇宙飞船返回，你在飞船上度过了十年，那么等你回来的时候，我已经死了。从我的角度来看，你10年的旅程要花70年。爱因斯坦对此深有体会。
卡洛·罗韦利在其著作《时间的秩序》中更进一步。他认为，我们所体验的时间并非宇宙结构的基础；它源于更基本的物理过程，以及我们作为系统内观察者的特定视角。“认为整个宇宙都存在一个定义明确的‘现在’的想法是一种幻觉，”他写道，“是对我们自身经验的不合理推断。”
古尔温德 (Gurwinder) 在最近的一篇子文章《社交媒体如何缩短你的寿命》中写道，虽然不那么令人迷惑，但可能更令人震惊，花时间在社交媒体上会加快我们的时间感，并有效地缩短我们的寿命。
时间比我们大多数人通常认为的更具可塑性。
Ramp 比我所知的其他任何公司都更注重时间的可塑性。它的秘诀在于融合三种时间元素：
节省时间
随着时间的推移而复利
战斗时间
它打造的产品能够节省客户的时间。这些产品会随着时间的推移不断组合，相互增强。作为一个组织，Ramp 旨在对抗通常伴随时间而来的熵增。
那么，了解这三种时间是我发现的理解 Ramp 的最佳方式。
节省时间
正如 Eric 所承认的，Ramp 能够长期保持如此快速增长的原因之一是，它处于一个几乎无底洞般的巨大市场中。
即使经历了迄今为止的所有增长，“98.5% 的美国企业并没有使用 Ramp 的核心产品，”Eric 高兴地指出，“这个数字具有误导性，因为几乎 100% 的企业都没有使用 Ramp 正在开发的附加产品。因此，我们真正的市场份额接近 0%。”
美国约有1500万家企业，其中350万家拥有五名或五名以上全职员工，280万家使用银行卡。Ramp服务于其中约4.5万家企业。Visa估计，美国企业每年的消费金额超过40万亿美元，其中2.1万亿美元用于银行卡。
据Visa称，全球每年有145万亿美元的商业支出待争夺。金钱本身就是最大的潜在市场（TAM）。Visa也写道：“在145万亿美元的B2B领域，如果你花点时间去了解一下公司内部负责买家和供应商付款的部门，你可能会惊讶地发现，那里仍然有多少手工工作在进行。”
但进入如此大的现有市场是一把双刃剑。
一方面，它规模很大，有增长空间，而且能孕育出很多赢家。
另一方面，竞争也很激烈。许多竞争对手都在追逐这种增长。美国运通的业务规模高达 2300 亿美元。美国最大的银行摩根大通的业务规模高达 8350 亿美元。其他初创公司也在争夺这种增长。
正如 Ramp 投资者彼得·泰尔 (Peter Thiel) 在《从零到一》一书中所写的那句名言：“竞争是失败者的天下。”
然而……
正如我们从一开始就提到的，当 Eric 和 Karim 着手思考下一步要做什么时，他们意识到，虽然企业卡市场似乎已经饱和，但仍存在两个敞开的攻击媒介：
为客户省钱。这是典型的反向定位。由于客户消费越多，信用卡公司赚的钱就越多，因此他们都想让客户消费更多，所以他们提供积分和奖励。但是，如果企业能够更高效地消费，那么如果你能打造一家能够帮助他们实现这一目标的企业，情况又会怎样呢？
节省客户时间。现有的信用卡公司，即使是初创公司，也都是以销售和市场营销为主导的。现在有机会建立一家以产品和工程为主导的金融软件公司，从信用卡开始，其产品可以帮助企业赢回他们无法用金钱买到的东西：时间。
这些向量是相互关联的。将交换收入（信用卡公司在使用信用卡支付时赚取的约 2%）投入到更好的软件上，而不是积分和奖励上，意味着 Ramp 可以利用信用卡作为切入点，进军各种有助于节省时间和金钱的产品，而作为一家产品和工程公司，他们最有能力打造这些产品。
这是一个令人惊讶的深刻见解。
我最喜欢的甄别杰出创始人的方法之一，就是看他们能对行业中各种奇葩问题有多深入的挖掘。有时候，当你和 Eric 聊天，或者听他在播客上讲话时，因为他人太好，你甚至会忘记他有多敏锐。
但前几天我们聊天的时候，我问他从美国运通学到了什么关于品牌建设的经验，他深入地探讨了这个问题。请允许我稍微扯点题外话，我觉得这能让我们更好地了解埃里克和拉姆斯的想法。
2007年，在经济俱乐部的一次演讲中，美国运通前首席执行官（现Ramp投资者）肯·切诺特（Ken Chenault）分享了一个埃里克一直铭记于心的重要观点：伟大的公司明白，他们的产品和品牌是相互独立的。你销售的产品是为了服务于你承诺的品牌。
“许多曾经伟大的公司输给了时间”——又是这种情况——“他们认为自己在销售产品和东西——你确实想销售那些运行良好、能让人们的生活更美好的神奇东西——但曾经伟大的公司迷失在外形因素中，在汽车出现时，他们只是最好的马车制造商，”埃里克说。
美国运通 (AmEx) 已有近 170 年的历史，最初是以小马快递的形式运营的。
“马车送货和卡、积分有什么关系？”他问道。
“他们卖的不是马车后面的位置。他们卖的是信任。”
您要运输的物品或要转移的资金，都能顺利到达。您可以信赖美国运通为您送货上门。
后来旅行支票出现了。即使身处异乡，你也能放心，有了美国运通卡，你的钱就能用。
后来信用卡出现了。无论你去哪里，美国运通都能确保你的钱用得上。
现在它的价值是四十年前的 60 倍，因为它不断改进产品以满足其品牌的标准。
“要从长远角度思考这个品牌，”他说。“在80年代，‘会员有特权’。”
今天，是‘强大的后盾’。一直以来，信任和自尊都很重要。无论你身在何处，你都知道美国运通会支持你，你的会员资格很重要，而且你永远可以信赖美国运通。”
回想一下自 1997 年以来作为会员致电 AmEx 的经历。
“你会打电话，不会等待，电话那头会有人接听，他们会说，‘你好，麦考密克先生。感谢您自 1997 年以来一直是我们的会员。’这就是声望。”
他说，“你在这里更重要”这一理念是美国运通品牌的重要组成部分。
美国运通的奢华理念体现了80年代的奢华：“宾利，白金卡。他们当然会接你的电话，给你安排最好的座位，给你买超棒的票。这几乎是旧世界的奢华，是《广告狂人》里的奢华。”
“但我会争辩说，”我还没有意识到这将是一篇准时的文章，或者，显然，没有与埃里克讨论过这个问题，“这个想法有点停留在时间里。 ”
拉姆普意识到了，而美国运通却没有意识到的是，时代在变，现在的时代与 20 世纪 80 年代的时代已经不同了。
埃里克说：“变化的是，现在你的时间不断地受到侵占。”
80年代的周六早上，没人能打到你的手机——你根本没手机。现在他们可以了。电子邮件能打到你，社交媒体通知也能打到你。工作信息就在你的口袋里，随身携带。
事情不断堆积，人们想要一些可以帮助他们反击的东西。
“以前，打个电话让美国运通给你解决问题是很奢侈的。现在，更奢侈的是根本不用打电话。”
不用做报销单，那些繁琐的事情都帮你搞定了，这样你就可以真正地享受生活了。信任和奢侈固然好，但你需要明白如今的奢侈究竟是什么。如今的奢侈就是时间。
不过，自 2019 年 Ramp 成立以来，美国运通的股价已经上涨了两倍，尽管如果你在 Wayback Machine 中查看美国运通的网站，看看他们当时销售的产品和卡片，你会发现它们与 Ramp 成立时一样。
实际情况是，美国运通开始认真对待消费者奖励计划，而忽略了商业客户：Resy 预订、CLEAR、沃尔玛+、酒店积分、现场活动。他们把年费从 540 美元提高到 695 美元，结果几乎没有人离开。利润直接降到了他们的底线。如今，他们每周预订的桌位高达数百万张。如果你想优雅地去美国公开赛或卡本球场，你需要美国运通白金卡。他们重塑了自己，成为一家消费者会员公司，重新聚焦自身定位，结果非常成功。
实际上，对于 Ramp 来说，这意味着他们进入了一个看似拥挤的公司卡市场，但他们发现这个市场很大，没有其他人关注时间这一新的奢侈品。
如果你看看Ramp拓展的其他领域，你会发现情况也是如此。在费用管理领域，SAP在2009年收购了Concur，并将其置于优先级排序的底部。如果你用过Concur，你会发现它并不专注于节省你的时间。在账单支付领域，你知道我对bill.com的感受，我的感觉不是“哇，这些家伙帮我节省了这么多时间。” 这类领域还有无数其他公司由PE（私募股权投资）拥有，它们更注重短期盈利，而不是节省客户时间。
Ramp 拥有数万亿美元的市值和数十万亿美元的支出，但却发现市场上令人惊讶地缺乏竞争对手，而这些竞争对手专注于他们认为对企业最重要的东西：时间。
经久不衰的公司不会将产品与品牌混为一谈。他们打造的产品服务于品牌承诺。Ramp 的品牌承诺是节省企业时间。因此，他们打造的产品正是为此而生。
我们最近谈话时，卡里姆重申了这一点。他说的第一句话是：
“对于我们制造的每一款产品以及我们所做的每一件事，目标始终是‘我们如何为客户节省更多时间？’”
“即使在 Ramp 早期，当我们开发移动应用时……”他说，“想想当时的移动应用。它们都是为了获得月活跃用户 (MAU) 和日活跃用户 (DAU)。这对于社交媒体来说或许没错，但我们的衡量标准却截然相反：如何让人们在应用上花费尽可能少的时间？当用户点击应用时，他们究竟想做什么？我们如何才能让他们更快地完成操作？”
Ramp 设计副总裁Diego Zaks表示，公司的目标仍然是让客户在 Ramp 上不浪费时间。他们在内部以此为基准：客户在平台上花费了多少时间，以及我们如何才能持续降低这一数字？我们的目标是，Ramp 越强大，用户在其上花费的时间就越少。这正是人工智能发挥作用的地方，也是他们如此专注于代理工作的原因。
“我们生产的所有新产品都是如此，”卡里姆继续说道。
一切始于信用卡和费用管理。如果您的费用管理软件与您的信用卡绑定，能够查看每笔交易，您就可以将“复杂的猜测问题变成更简单的匹配问题”，从而节省数小时的来回奔波。得益于此，以及此后的诸多改进，Ramp 可以将提交费用报告的时间缩短 98%。
如今，Ramp 的Policy Agent可以根据公司的报销政策和商户详情主动审核报销，并向人工审批人员提出建议，或批准所有符合政策的报销，只将有问题的报销提交人工审批。目前，他们可以在 85% 至 90% 的报销中免除人工审核，该产品刚刚于两个月前推出。
这些看似微不足道的小事，但如果你曾经提交或批准过费用报告，或者不得不催促员工提交收据，你就会明白这些事情会直接或间接地耗费多少时间，让你分心。这对每个人、每个层级的人来说都是个问题，即使是那些非常烧钱的人。
Meta 首席财务官 Susan Li 在最近一期的Cheeky Pint节目中告诉 John Collison，公司正在研究如何将机械式的运营工作自动化，“我这么说，因为我就像一个非常昂贵的机器学习模型，负责审批费用。我不确定在审批费用时，是否真的在这个过程中加入了大量的深度人工智能。我只是在浏览一系列相当容易核对的事项。然而，我每天都会收到多份费用清单。”
苏珊·李（Susan Li）2024年的总薪酬为2720万美元。假设她每周工作70小时，那么她处理报销费用的每个小时都会给公司带来7000美元以上的损失。更重要的是，她之所以能赚到这么多钱，是因为她是世界上处理非报销审批工作方面最优秀的人之一。她处理报销费用的每个小时，都意味着她没有投入到更具战略性的工作中，而这些决策可能会让这家市值2万亿美元的公司增加数百亿美元。
然后，还有我们从 Ramp 成立之初就讨论过的冲突，因为财务团队需要催促员工提交费用。这种情况非常普遍，以至于 Ramp 在其第一个非超级碗全国电视广告中就重点讨论了催促收据的问题：
作为一名老鹰队球迷，上帝知道我不想让萨奎恩·巴克利离开球场去做费用报告。
这些广告之所以引起共鸣，原因很简单，埃里克和卡里姆是对的：人们比其他信用卡和费用管理公司更关心节省时间。
布莱恩·约翰逊，这位“别死”运动的幕后推手，经营着自己的公司“蓝图坡道” （Blueprint on Ramp），这很能说明问题。即使是这位计划永生的人，也不想把时间浪费在整理收据上。
但信用卡和费用管理并非财务部门唯一耗时的功能，接下来，Ramp 又添加了账单支付、采购、差旅和财务。Ramp 的中端市场和企业软件解决方案Plus通过企业所需的传统软件功能，以及日益增多的代理功能，为这些产品增添了更强大的功能和自动化程度。
我之前在《Ramping Up》一书中写过这些产品，也在《Ramp & the AI Opportunity》一书中写过如何将人工智能融入到他们的工作流程中，从节省时间到完成工作。我将在下一节中介绍这些业务线的运作情况，但现在的重点是，每一项都能为公司节省时间和金钱，而如果结合使用，它们可以节省更多的时间和金钱。
Bill Pay 可以以 99% 的准确度处理电子邮件转发的发票、收集批准、直接从卡、财务或外部账户付款，并将其与您的会计软件同步。
旅行可以让员工预订符合其特定级别政策的航班或酒店（首席执行官可以乘坐头等舱，分析师可以乘坐高级经济舱），可以在卡上进行不符合政策的预订之前停止预订，然后将旅行期间使用该卡的所有消费转入一份费用报告。
Karim 告诉我，Ramp 可以接收客户以任何书面形式记录的费用、应付账款、差旅和采购政策，自动将其映射到 Ramp 系统中，并几乎可以立即执行诸如评估每张发票是否符合政策等操作。这意味着公司不仅在 Ramp 启动运行后节省时间，还在实施过程中节省时间。
我要求 Google Gemini 进行一次新的聊天，并要求它“分析 G2、Capterra 和实施合作伙伴报告中的数据，比较 SAP Concur、Coupa、NetSuite 与 Ramp 的平均设置和实施时间。并说明工作日和所需人员的差异”。我尝试在聊天中尽量简洁但不带偏见地描述 Ramp。它给出的回复如下：
最终，Ramp 凭借其对企业时间和金钱的极致投入，成功帮助企业节省了时间和金钱。 据该公司称，迄今为止，它已为企业节省了 100 亿美元和 2750 万小时的时间。
这给我们带来了最后一件需要注意的重要事情，即关于节省时间的问题，这将引导我们进入第二种风格，即随着时间的推移进行复利。
100亿美元和2750万小时的节省量，加起来实在太大，难以准确界定。但它们是众多公司节省时间和金钱的总和，Ramp掌握着每家公司的数据，并且致力于帮助每家公司节省更多时间和金钱。
这些数据意味着 Ramp 可以利用其学到的知识向新账户销售产品并扩大现有账户。
对于新账户，通过了解公司将使用多少张信用卡、可能花费多少钱以及可能提交多少份费用报告，公司就可以知道仅通过信用卡和费用管理可以为公司节省多少时间和金钱。
新一代银行卡控制技术能够“在付款前，精准地自动阻止不合规、违反政策的交易”，为客户节省 3.5% 至 8.8% 的消费支出。如果您每年的支出为 1000 万美元，那么就能节省 35 万至 88 万美元。
支出请求工作流程决定谁可以花多少钱，为每个员工设置默认限额，并根据每个请求批准新资金，从而再减少 1.7-4.6% 的支出，即 170-460 万美元。
费用自动化可将费用报告所花费的时间减少 98%，从而为每年提交 10,000 份费用报告的公司节省超过 3,000 个小时的时间，或者说节省一名半员工以上的时间。
从一开始，投资回报率就很明显：每年节省 50 万至 140 万美元，以及 1.5 名员工的时间。
这对于现有账户的扩展也同样适用。Karim 告诉我，由于 Ramp 拥有大量关于其每位客户以及所有客户消费和运营情况的数据，其客户经理可以查看客户的账户并说：“我们知道您处理了这么多账单，在采购上花了这么多时间，但如果您开始以这种方式使用 Ramp，或者设置了这项功能，您将节省这么多时间。您的时间很宝贵，所以投资回报率就在那里。”
对于一款通过卡支付的产品来说，它可以通过交换赚钱，免费提供软件，并且一旦投入使用就能显示出明显的节省效果，因此添加其他 Ramp 产品就变得轻而易举了。
ICONIQ 的普通合伙人 Roy Luo 曾领导 Ramp 最新一轮 5 亿美元的融资，当时 Ramp 的估值为 225 亿美元。他告诉我，这一价值主张的共鸣是他在与 Ramp 客户交谈时注意到的事情之一。
“我都数不清有多少顾客会说，‘我不敢相信这些东西竟然是免费的’，”他说。“我喜欢Ramp，因为他们是一个通过卡片盈利的应用程序和人工智能平台，但卡片本身从来都不是真正的产品。它非常聪明，非常智能；它降低了很多销售和赢得客户的门槛。”
但这张卡只是一个入口。在我的第一篇“深入探讨坡道”文章中，我写道：“那么，公司卡就是一匹直接侵入公司财务的‘特洛伊木马’。”
随着时间的推移而复利
Ramp 迄今为止的增长速度令人难以置信，这一点毋庸置疑。它的增长速度与其规模成正比，很少有公司能达到这样的速度。
但纵观如今早期风险投资公司的现状，很难相信增长总是好的，或者这种增长必然会持续下去。很多情况下，尽管事后才完全明朗，但投资者为已经发生的增长付出了高昂的代价，而这种增长速度本身就蕴含着减速的种子。
这是我和 Eric 在谈论创作这件作品时想要讨论的问题： Ramp 成长的持久性。
我参加所有这些 Ramp Deep Dive 活动时，都对这家公司充满期待。正因如此，我才写了这么多文章。Ramp 很特别，它发展速度很快，每次我都能学到新东西。
在撰写这些文章的过程中，还有一个时刻让我对这家公司更加兴奋。有些事情豁然开朗。在《Ramp 的双独角兽轮次》中，是公司的速度和轨迹，也是我在本文开头意识到的：如果一家公司发展得足够快，看似疯狂的估值很快就会变得合理。在《Ramping Up》中，是交易成为了新应用的起点；例如，当公司使用信用卡进行旅行消费时，Ramp 就有能力打造更好的旅行产品。在《Ramp 与 AI 机遇》中，是一家以节省时间和金钱为宗旨的公司，完全有能力将 AI 融入其工作流程；如果构建得当，再加上支付能力，AI 就可以完成很多工作。
这一次，让我印象深刻的是 Ramp 将速度和耐用性进行了不同寻常的结合，该业务的建立是为了长期保持高速复合增长。
在这些研究 Ramp 的机会中，令我惊讶的是，其核心思想是多么一致且富有成效，以及每年如何增加新的层次和朝着同一方向发展的 S 曲线。
TBPN 的联合主持人兼Ramp 的长期支持者John Coogan告诉我，Ramp 最被低估的事情之一是，他们避免“通过基本上相信一个核心产品能有多大而推出低质量的产品扩展”。这意味着 Ramp 不必将精力浪费在短期闪亮的新产品上，而是可以将所有精力集中在一个方向上，即在核心产品上进行复合。
当我问卡尔文他们如何做到如此始终如一时，他提出了一个我从未听过公司用来描述自己的词：正确性。
他说：“创始人、领导者和 Ramp 仍然对质量、速度以及正确性非常执着。”
我请他进一步解释，因为正确性似乎是每家公司都自然而然想要的东西。如果一个价值观只有在别人可能持有相反价值观的情况下才有用，那么很难想象一家公司会重视正确性。在Ramp，什么能让正确性变得切实可行？
“每个人都想正确，但并非每个人都足够聪明，”卡尔文解释道。“不过，这有一个流程版本”：
例如，有一种糟糕的“快速行动，打破常规”的做法，让你一时手忙脚乱。编码前思考很重要。我们围绕范围界定有一个核心原则：一个简短但果断的流程，确保你构建的产品是客户真正想要的。浪费所有工程时间将是彻头彻尾的悲剧。所以我们尽量避免这种情况。
避免愚蠢比追求卓越容易得多。我们擅长在事情变得愚蠢时指出错误。卡里姆尤其擅长这一点。我们拥有良好的内部辩论文化。
归根结底，关键在于拥有聪明、关心他人、努力工作的人。多做些工作，才能更正确。而且，关心他人也很重要。如果有人胆大包天，犯过一次错，我们会稍微尊重一下。但如果你坚持下去，我们就会记住你错了。
在与卡尔文交谈并开始撰写此部分内容时，我意识到我如此被《Ramp》吸引的原因之一，以及我不断撰写它的原因之一，是它是我在《为战略辩护》中提出的论点的完美实时案例研究。
我在 2023 年 7 月写了《为战略辩护》 ，当时人工智能公司刚刚起步，发展速度非常快，一种情绪也随之滋生：这种战略是懦夫的专利，执行速度才是最重要的。
我不同意，我认为“执行力最强的公司恰恰是那些战略最为重要的公司。只有他们才有机会。”
我写道：“你的执行力越好，你就能朝任何方向跑得越快。好的策略能帮助你朝着正确的方向快速奔跑。”
许多公司都已经实施了良好的战略——他们聚集一群聪明人，尝试了很多东西，听取客户的意见，学习，并不断迭代以找到正确的战略，然后执行该战略。
但是，如果你不制定明确的战略并高速执行，你就不可能做到 Ramp 所做的事情——从第一天起就实现快速而持久的增长。
初创公司有一个“不确定性窗口”——在这段时期内，他们所做的事情具有足够的不确定性，以至于其他人不会效仿——可以通过汉密尔顿·赫尔默所说的反向定位来延长这个窗口，“开发你的商业模式，使现有企业面临相互冲突的激励，阻止他们有效竞争。”对于 Ramp 来说，这意味着节省时间和金钱，而不是提供积分和奖励。
在这个不确定的窗口期，他们要么使用一组有限的连贯行动来漫无目的地执行——“快速行动和打破常规的糟糕版本”——要么在一个方向上战略性地使用它们，使它们复合：“良好的诊断和指导政策可以引导和协调这些有限的行动，使它们相互复合。”
执行力和速度至关重要。Ramp 通过快速行动，在不确定时期获得了更多行动，而现在，它已经走出了不确定时期，在任何特定时间段内也获得了更多行动。但正是这些行动的连贯性，以及以正确性为指导，才使得它们能够复合发展，形成一项随着时间的推移而更加持久的业务。
毫不奇怪的是，Ramp 这家自成立以来就一直在计算日子的公司（今天是第 2,367 天）比任何人都更了解这一点。
这是一个很容易做出的断言，但我理解如果你不提供数字就不会相信我。
理解 Ramp 业务的最好方式是将其视为一系列 S 曲线，每条曲线都与其他曲线相互叠加，而且由于 Ramp 专注于发布核心的、无缺陷的产品，因此每条曲线都会增强其他产品。
正如我在《加速发展》一书中所写，“典型的 S 曲线描述的是，产品的增长通常一开始很慢，在一段时间内加速，然后在市场饱和后，在成熟期不可避免地放缓。它看起来就像这样。”
信用卡是 Ramp 的首个 S 型曲线产品，目前仍处于增长阶段。Ramp 选择竞争激烈但规模庞大的企业卡市场作为其首个市场，意味着它选择了一个能够长期增长的市场。
截至7月，Card拥有超过4.5万名活跃客户，并通过新增客户和现有客户消费增长实现增长。这本身就是一项令人印象深刻且复合增长的业务。
但在 2022 年 3 月的同一篇 Deep Dive 中，我写道：“作为 Ramp 的首款主要非卡产品，Bill Pay 有可能为该业务构建下一个 S 曲线。”
Bill Pay 已经实现了这一潜力。它将成为下一个 S 曲线。
ICONIQ 的 Roy 已经在这个领域研究和投资了十多年，他告诉我，Ramp 在 Bill Pay 方面所能做到的事情非常罕见。
在过去的一年里，Bill Pay 的 TPV 增长了两倍，现在高于 Card。
账单支付的增长速度和规模都比信用卡支付更快，这合情合理。回想一下，在美国超过40万亿美元的企业支出中，只有2.1万亿美元（远低于10%）是通过信用卡支付的。资金是通过发票转移的。
这体现在附加率上。三分之一的Ramp Card用户使用Bill Pay，而且这个数字不仅超过了计划，还在不断增长。Roy称Bill Pay的附加率“绝对疯狂”，而10-15%的附加率就已经很不错了。
Ramp Plus与 Card and Bill Pay 功能完美契合。它提供的软件能够为客户提供更多节省时间和金钱所需的功能，其中包括 Ramp 正在推出的许多代理产品。
Ramp Plus 于2023 年 7 月推出，比信用卡和账单支付更新，但增长速度更快。这为 Eric 在上一篇深度探讨中提出的公司理念提供了一个早期佐证：帮助其他企业提高盈利能力是非常有价值的。
Plus 也使 Ramp 的业务更加强大和多样化。它是 Ramp 第一个看起来像传统软件产品的产品：经常性收入、软件毛利率。
更新且增长更快的是财政和旅游业务。
Treasury于 2025 年 1 月推出，管理的资产现已超过 15 亿美元。
借助Treasury ，Ramp 将“现金管理融入您的 AP 工作流程，这样您不花的每一美元都会自动产生收益。” 赌注是，公司希望将至少一部分现金保留在他们花钱的地方，这样 Ramp 就可以最大限度地利用其盈利时间，而客户可以节省赚钱的时间。
Ramp 还可以帮助公司更明智地使用这些资金。
Travel于 2024 年 6 月上线，预订量同比增长 6 倍。Ramp 像传统在线旅行社 (OTA) 一样，通过佣金将预订量转化为收益，利润率也与 OTA 相当。
通过采购，随着越来越多的 Ramp 客户通过 Ramp 进行消费，它可以通过应用他们所了解的公司为产品支付的费用以及简化工作流程来帮助他们更明智地消费。
在所有这些 S 曲线之上，Ramp 正在将代理 AI 添加到为幕后产品提供动力的 AI 中。
目标是了解正在进行的工作，并让多个代理并行工作以更快地完成。
我们将在下文“争取时间”中进一步讨论这一点，但它暗示了 Ramp 复合增长的另一种方式：使用更多产品的客户越多，它就越能理解客户的业务，并能为客户采取更多行动，这意味着节省更多时间和金钱。这意味着更多的收入、贡献利润和现金流，也意味着更粘性的客户。
总而言之，目前超过 50% 的 Ramp 客户使用两种或两种以上的 Ramp 产品，而且多产品采用率也在快速增长。
这对于 Ramp 业务的持久性、规模和速度有着各种影响。
首先，也是最简单的，使用多种产品的客户粘性更强。大多数企业都是如此；Ramp 的独特之处在于客户能够快速适应多种产品。
其次，如果您相信 Ramp 的前提，即为客户节省时间和金钱可以创造更健康的客户，那么使用多种 Ramp 产品的客户将会在业务中停留更长时间并更快地发展，从而降低客户流失率并提高 LTV。
第三，当客户使用更多产品时，他们的 LTV 就会增加，这意味着您可以花更多钱来获得他们，这意味着您可以更快地成长并击败点解决方案。
Eric 解释了其中的逻辑：
以任意产品类别的客户为例：卡和费用
