第 1 层区块链 Sonic（前身为Fantom）正面临其生态系统中总锁定价值 (TVL) 的急剧下降，这引发了人们对其增长战略可持续性的质疑。
据DefiLlama称，Sonic 的 TVL 已从 5 月份的 11 亿美元跌至今天的 3.67 亿美元，跌幅约为 67%。相比之下， Fantom此前在 2022 年初曾达到约 90 亿美元的 TVL 高点。
此次下跌恰逢 Sonic 与做市商Wintermute五年合约的到期，这凸显了新区块链想要在其网络上保持用户和资金活跃度是多么困难。当时，Sonic 的首席战略官在 X 上写道：“这正是我们生态系统项目蓬勃发展所需要的。仅仅支持 Cex 已经远远不够了。”
Sonic 首席执行官 Michael Kong 在接受 The Defiant 采访时表示，虽然 TVL 是一项重要指标，但“它并不总是能说明全部情况”。他还补充说，Sonic 的目标是实现与Fantom曾经拥有的 TVL 水平。
“鉴于加密货币的波动性，总锁定价值 (TVL) 随时间波动也是很自然的，”孔说道。“我们也专注于扩大机构规模，并计划创建一只美国 ETF 和纳斯达克（数字资产库）。”
本月初，Sonic 通过了一项成立 Sonic USA 的提案，该公司将部署价值 1.5 亿美元的 S 代币来资助 ETF 和 DAT。
“双刃剑”
然而，其他专家表示，该网络面临战略抉择。Incyt 首席执行官兼创始人 Mike Maloney 表示：“自 5 月以来，Sonic 的总锁定价值 (TVL) 已下降近 70%，这主要是因为他们终止了与Wintermute的做市协议。希望服务于 DeFi 的新兴 [Layer 1] 无法与以太坊（以及 Solana）的自然交易量竞争，需要借助私人做市商的‘优势’。”
根据DefiLlama的数据，以太坊目前是全球去中心化金融 (DeFi) 领域 TVL 最高的区块链，目前基于以太坊的协议中存储着近 1100 亿美元的资金。与此同时， Solana 的TVL 为 140 亿美元。
马洛尼称之为一把“双刃剑”，他指出，虽然做市商带来了交易量的增加和价差的缩小，但他们也收取了原本会支付给用户的费用，并且“在其任期结束后带走了大量的流动性和交易量”。
马洛尼总结道：“Sonic 现在正处于十字路口，必须做出一个艰难的选择：依靠专业的做市商来创建一个高效的市场，还是承受长尾采用的痛苦来创造真正去中心化的市场。”
“追求收益的人都是雇佣兵”
与此同时，Glider 联合创始人兼首席执行官 Brian Huang 强调了依赖收益驱动资本的挑战。
“追求收益的人都是唯利是图的。这种情况我们一次又一次地看到，一个新的区块链（尽管 Sonic 是其更名后的品牌）推出了巨额激励措施，但当激励措施耗尽时，却无法维持任何总锁定价值 (TVL)。当激励措施消失后，追求收益的人就会将资金转移到下一个区块链/机会，”黄仁勋说道。
他指出，Sonic 的 TVL 变化与其原生代币 $S 的价格密切相关，根据 The Defiant 的价格页面，$S 目前的交易价格为 0.30 美元，较今年早些时候的 0.98 美元发行价下跌了约 69%。
“Sonic 之前用 $S 代币发放奖励——例如，存款可获得 $S 的额外 10% 年利率，”黄解释说，“然而，随着 $S 代币价格下跌，这 10% 年利率开始变得更像 5%，然后是 2%。”
他指出，这使得回报不再具有吸引力。与此同时，获得$S奖励的人正在抛售奖励，这进一步压低了代币的价格。
“只有当借款人能够为贷款人创造收益时，TVL 才有用，”黄仁勋说道。“我们必须看看 Sonic 能否在其生态系统中刺激更多借贷，而不是仅仅依靠短暂的激励。”
