Native Markets 赢得了构建去中心化交易所Hyperliquid原生稳定币USDH 的竞标，专家表示，这一选择反映了对速度和一致性的赌注，而不是对现有发行人的安全性的赌注。
该团队于9月14日星期日宣布了这一消息，并在社区投票中击败了Paxos、BitGo、 Ethena和Frax等知名公司。 Native Markets提交了第一份提案，并以三分之二的质押HYPE代币多数票当选。 USDH将在未来几天内启动小规模测试阶段，之后将全面上线。
专家告诉 The Defiant，这次投票凸显了 Hyperliquid 社群更重视速度、一致性和承诺，而非大牌公司。 Native Markets 的提案承诺快速上线，与平台直接集成，并计划将收益返还给生态系统，尽管该团队尚属新手且未经考验。
“愿意突破界限”
Bima Labs 创办人 Sid Sridhar 表示：「选择 Native Markets 是因为他们行动迅速、勇于创新，并且符合 Hyperliquid 的愿景。颠覆就是这样发生的——颠覆者不是那些管理著最多资产或拥有最庞大合规团队的现有企业，而是那些更有进取心、更敏捷、更愿意突破界限的新进入者。」
Silhouette 联合创始人 Chandler De Kock 对此表示赞同，并指出 Native Markets 一年多来一直在努力推出稳定币。 「他们在生态系统中的地位使他们成为了不二之选，」De Kock 说。 「其他更成熟的参与者拥有更强大的业绩记录，但对他们来说，USDH 只不过是一个普通的项目而已。而对于 Native Markets 来说，这是他们的核心关注点，这种一致性对验证者来说至关重要。”
如果 Native Markets 成功了，「这将是一个经典的故事，一个外来者抓住了机会，而现有企业要么行动迟缓，要么过于谨慎，」Sridhar 补充道。 「如果他们失败了，不仅会损害人们对 Hyperliquid 稳定币的信心，还会损害推动稳定币主流化的更广泛努力。”
专家也指出，Native Markets 的 Hyperliquid 优先设计是其获得支援的关键原因。 Stocktwits 高级加密货币分析师 Jonathan Morgan 表示：「基本上所有业务都留在公司内部。」他还补充说，HYPE 回购和生态系统成长之间储备收益的 50/50 分配，可能有助于赢得支持。
摩根表示，验证者也重视管道，合规性透过 Bridge（使用 Stripe 的 KYC/AML 系统）处理，链下储备由贝莱德管理，链上储备透过 Superstate 管理。
建立信任
另一方面，专家警告称，稳定币最终取决于信任——而这正是 Native Markets 最需要证明的地方。像 Paxos 这样的老牌发行机构在审计、合规性检查和监管方面拥有多年的经验。作为背景，Paxos 是 PayPal PYUSD 的发行商。
「老牌发行人多年来一直在构建这些防御体系。他们拥有久经考验的基础设施，经受住了监管的消防演习，并且与各大机构建立了深厚的关系，」斯里达尔说。 “选择新发行人，就等于放弃了一些历史。这并不意味著失败不可避免，但确实意味著证明的门槛更高。”
其他风险则归结于机制。摩根指出，抵押品、发行管道和流动性只有在背后的系统和交易对手不间断运作的情况下才能发挥作用。 “如果在需求和活动旺盛的情况下，Bridge 系统出现卡顿或 Superstate 系统出现滞后，未来可能会引发一些问题。”
同时，一些专家认为该决策过程存在风险。 Coin Bureau 执行长 Nic Puckrin 表示，该流程已引发争议。 「有人认为结果是预先决定的，这引发了治理方面的担忧，进而引发了信任问题，」帕克林说。 “如果对遴选过程的信任度不稳定，可能会蔓延至对 USDH 本身的怀疑。”
他还强调，混合储备模式存在风险，因为部分依赖链下资产和外部管理人员「在情况顺利时是可以的，但在早期，挂钩波动可能会变得夸大」。
Hyperliquid 的原生代币 HYPE在过去两周内飙升了 21%，目前交易价为 53.49 美元。
