最初只是对政治或体育的附带赌注，如今正与宏观经济、市场和媒体发生碰撞。据研究和经纪公司伯恩斯坦的分析师称，预测市场正在成为一个新的信息界面，加密货币、人工智能和新闻都在这里汇聚——Polymarket、Kalshi、Robinhood 和 Coinbase 占据主导地位。
简而言之，预测市场让人们交易与未来事件相关的合约。价格通常在 0 到 1 美元之间，反映了市场对赔率的看法——例如，英伟达的收益是超出预期还是低于预期——而且由于涉及真金白银，市场将预期转化为实时的可衡量信号。
以 Gautam Chhugani 为首的伯恩斯坦分析师在周四给客户的报告中强调，此类市场的规模已经令人震惊。仅昨天美联储降息 25 个基点的决定就导致 Polymarket 上超过 2 亿美元的交易和 Kalshi 上 8500 万美元的交易，而泰勒·斯威夫特是否会在 2025 年宣布怀孕是流动性最强的合约之一。
主要竞争发生在这两大交易所之间。Polymarket 是一个基于Polygon/ 以太坊构建的去中心化加密原生平台，在美国总统大选期间，其月交易量达到峰值 26 亿美元以上——比传统民意调查更准确地预测了结果。与此同时，受监管的美国中心化交易所 Kalshi 9 月份交易量已突破 13 亿美元，超过了 Polymarket 同期的 7 亿美元。
分析师表示：“直到最近，Polymarket 还无法为美国客户提供服务。然而，随着美国商品期货交易委员会 (CFTC) 和美国证券交易委员会 (SEC) 对预测市场的监管逐渐清晰，Polymarket 已准备好在收到CFTC 不采取行动的信函后，在美国推出一个符合 KYC 要求的平台。” “另一方面，Kalshi 目前正努力进行加密货币/区块链整合（昨天宣布与 Solana/Base 合作），因为它希望进军美国以外的全球市场，并进一步加强区块链生态系统的分销和接入渠道。”
监管明确性和主流采用
分析师表示，主流采用正在迅速跟进，主要通过与主要平台建立合作伙伴关系和推出新产品来实现。Robinhood 由 Kalshi 提供支持的预测中心在第二季度处理的名义交易量为 10 亿美元，相当于 4000 万美元的年收入，占 Kalshi 第二季度交易量的 50%。与此同时， Coinbase 还准备将预测合约与代币化股票一起添加到其“万物交易所”愿景中，盈透证券去年推出了自己的预测市场 ForecastEx。
社交和人工智能的整合也在加速， X 最近将 Polymarket 指定为其官方预测合作伙伴，而埃隆·马斯克的xAI 正与 Kalshi 合作，整合 Grok 并提供人工智能驱动的赔率分析。
分析师认为，监管清晰度和支持是关键。在经历了多年的执法风险之后，Polymarket 凭借其 1.12 亿美元的收购 QCEX 持牌衍生品交易所以及美国商品期货交易委员会 (CFTC) 的不采取行动函，赢得了重返美国市场的道路。与此同时，Kalshi 通过在联邦法院的胜利巩固了其护城河，允许政治合约，CFTC 后来放弃了上诉。他们认为，这两个平台共同扫除了监管障碍，现在使它们成为可投资的分销合作伙伴。
伯恩斯坦分析师表示：“我们相信，强有力的监管透明度正在为现有市场向全方位预测市场演变铺平道路，即从受监管交易所/经纪商的固定预定义合约，转变为更灵活、更定制化的合约，并通过加密货币/区块链寻找流动性。”
Chhugani 持有多种加密货币的多头仓位。伯恩斯坦的某些关联公司在 Robinhood 和 Coinbase 的股票证券中担任做市商或流动性提供者。
