仅在 9 月上半月，Kalshi 的交易量就突破了 10 亿镁大关，占据了全球预测份额的 62.2%，较去年同期的 3.1% 大幅上涨。
Kalshi 的交易量远超 Polymarket，仅在 9 月上半月就突破了 10 亿镁大关。图片来源：News Nation
创纪录的交易量使 Kalshi 在预测市场竞赛中领先
- 2025 年 9 月标记Kalshi的一个历史里程碑，因为这个预测市场平台自 2024 年美国大选以来次超越月交易量 10 亿镁大关。
- 具体来说，根据The Block的数据，仅 9 月上半月，Kalshi 的交易量就达到 13 亿镁，占据了全球预测市场 62.2% 的份额，与去年同期仅 3.1% 的份额相比，实现了飞跃。
- 鉴于Kalshi目前仅服务于美国用户，这一数字就更加引人注目。许多专家认为，该平台交易量的爆发式增长源于NFL赛季的官方开始，吸引了大量用户参与投注。
- 与其直接竞争对手Polymarket相比，Kalshi 已制作明显差距。截至本文撰写时，Polymarket 9 月份的交易量仅为 7.73 亿镁，比 Kalshi 低近 40%。
- 伯恩斯坦认为，预测市场正逐渐成为一种新型的信息门户，区块链技术、人工智能和新闻资讯在此平台上汇聚。Coinbase 和 Robinhood 等巨头也希望参与其中，尤其是在体育博彩领域，这是一个在美国每年价值数百亿镁的巨大市场。
Kalshi 和 Polymarket：塑造预测市场的两大“巨头”
- 目前，Kalshi 和 Polymarket 仍然是全球预测市场领域最突出的两个平台，但这两个项目的方法完全不同。
- Kalshi 是一个集中式平台，作为美国商品期货交易委员会 (CFTC) 许可的指定合约市场 (DCM) 运营。
- 凭借此许可证，Kalshi 在联邦层面被视为合法，允许美国人自由参与该平台的交易。
- 2025年8月，Kalshi宣布融资1.85亿镁，使成功融资总额达到4.15亿镁，估值超过20亿镁。
- 这是帮助 Kalshi 在 2025 年快速扩展的关键优势。该公司认为，CFTC 颁发的 DCM 许可证足以“凌驾”所有州的法规，包括那些试图将预测市场视为一种赌博形式的州。
- 另一方面，Polymarket 是一个运行在区块链上的去中心化平台，自 2024 年美国大选以来在全球加密社群中一直很受欢迎。
- 此前，由于 2022 年 CFTC 罚款，Polymarket 不得不屏蔽美国用户，以避免违反联邦法律。
- 不过，该平台已通过以 1.12 亿镁收购衍生品交易所QCEX官方重返美国。
- 多位消息人士认为，Polymarket 即将完成一轮 2 亿镁融资，估值超过 10 亿镁，由 Peter Thiel 的 Founders Fund 领投。
卡尔什在美国遭遇法律纠纷
- 卡尔什热潮也带来了越来越大的法律压力，尤其是来自州一级的压力。
马里兰州、内华达州和新泽西州：这三个州已发布停止令，认为Kalshi上的“赛事合约”实际上是一种伪装的、未经许可的体育博彩形式。这些案件已提交联邦法院，但目前正处于初步听证阶段，尚未做出最终裁决。
马萨诸塞州是监管最为严格的州： 2025年9月，马萨诸塞州总检察长提起了长达43页的诉讼，寻求永久禁止Kalshi在该州运营。在诉讼中，政府称Kalshi的体育合同“非法且危险”，并提出了年龄问题：Kalshi允许18岁及以上的人参与，而马萨诸塞州法律要求在线投注的最低年龄为21岁。
- 对此，Kalshi 坚称其平台已获得美国商品期货交易委员会 (CFTC) 颁发的指定合约市场 (DCM) 许可证，并在联邦层面获得合法许可。根据 Kalshi 的说法，联邦法律优先于州法律，因此其在美国境内的运营都是合法的。
- 卡尔希表示，他提供了一个公平、透明、受联邦监管的市场，并批评马萨诸塞州“用过时的法律阻碍创新”。
证据
Kalshi 每月交易量统计。资料来源： The Block （2025 年 9 月 19 日）
Polymarket 每月交易量统计。来源： The Block （2025 年 9 月 19 日）
Kalshi 在预测市场领域的交易量份额统计。来源：Dune - @dunedata（2025 年 9 月 19 日）
Coin68合成
