美国证券交易委员会 (SEC) 批准了纳斯达克、纽约证券交易所 Arca 和芝加哥期权交易所 BZX 三家全国性证券交易所的规则变更，这是美国金融市场的一个关键进展。这些变更引入了商品信托份额（包括现货数字资产支持的份额）的通用上市标准。
此举标志着监管方针转向持有实物商品（尤其是加密货币）的交易所交易基金 (ETF)。此项批准使符合条件的产品无需根据《交易法》第 19(b) 条单独提交规则变更申请即可上市交易，从而可能缩短产品审批时间。
交易所获准在无需美国证券交易委员会预先批准的情况下上市某些加密货币 ETF
在新的架构下，如果商品信托份额符合新批准的通用标准，交易所现在可以上市这些份额。这些标准取消了19b-4备案的必要性，此前备案需要长达240天的监管审查。
相反，满足这些预定标准的产品无需经过SEC的单独审批即可上市，从而将审批时间缩短至最短75天。SEC以“正当理由”为由，提前批准了交易所的提案，而通常的等待期为30天。
委员会在周三提交的正式文件中表示，近期对提案的修订澄清了关键定义和标准要求。委员会认为这足以证明其有理由加速批准。根据该文件，规则14.11(e)(4)中概述的标准将适用于未来商品信托份额的上市。
主席保罗·阿特金斯阐述监管意图
美国证券交易委员会主席保罗·S·阿特金斯表示，该决定旨在确保美国资本市场在数字资产创新领域保持领先地位。他表示，简化的上市流程将增强投资者的选择，并降低受监管数字资产产品的准入门槛。他强调，这些措施有助于将创新与美国现有金融基础设施的保障措施相结合。
在批准规则变更的同时，美国证券交易委员会还批准了灰度数字大盘基金 (Grayscale Digital Large Cap Fund) 上市交易。该基金涵盖多种数字资产，包括比特币和以太坊，并对Solana、 Cardano和XRP进行了少量配置。此前，该基金仅限于场外交易的合格投资者参与。此次最新决定允许通过公开交易扩大市场准入。
比特币ETF指数期权也获批
此外，美国证券交易委员会还批准了基于芝加哥期权交易所（Cboe）比特币美国ETF指数和迷你芝加哥期权交易所（Mini-Cboe）比特币美国ETF指数的以期权价格结算的期权合约。这些期权包括第三个星期五到期的期权、非标准到期的期权和季度到期的期权。
这些批准表明，委员会愿意将其监管范围扩大到与加密货币指数挂钩的衍生产品。交易所将使用规则 6c-11 中定义的流程，在新框架下上线产品。
这项规则最初是为传统ETF设计的，现已调整以适应基于数字资产的ETF。通过采用这种方法，交易所可以简化各种加密货币ETF的上市流程，避免监管延迟。
新准则下的上市资格标准
要符合通用上市标准，加密货币 ETF 必须满足特定的市场标准。标的资产必须在市场间监管集团 (ISG) 旗下的市场交易，或已签订监管共享协议。
此外，该商品应为在指定合约市场上市至少六个月的期货合约的标的。或者，如果该产品的成分与已在国家证券交易所上市的ETF至少有40%的重叠，则该产品也可能符合资格。
SEC澄清说，虽然通用标准允许快速上市，但并非普遍适用。如果拟议产品不符合既定的资格标准，交易所仍必须向SEC提交规则提案。这确保所有产品在必要时都能接受适当的监管评估。
专员卡罗琳·克伦肖提出担忧
美国证券交易委员会委员卡罗琳·克伦肖对这些上市标准的快速实施表示谨慎。她警告称，快速审批产品可能会损害投资者的保护。克伦肖认为，将审查责任委托给交易所可能会导致未经审查或存在风险的产品在未经充分审查的情况下进入公开市场。
她对缺乏新金融工具通常需要的详细评估表示担忧。市场分析师和参与者对此举持积极态度。彭博ETF分析师詹姆斯·塞法特（James Seyffart）称，这项批准是期待已久的进展。
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他指出，这为在美国推出更多加密货币 ETP 奠定了基础框架。Seyffart 表示，此次批准为一系列与数字资产相关的投资产品打开了大门，尤其是在美国证券交易委员会 (SEC) 面临多项现货加密货币 ETF 申请待决的情况下。
待审申请包括Solana、 XRP、 Litecoin
这些上市标准的批准正值美国证券交易委员会 (SEC) 审查包括Solana (SOL)、 XRP和莱特币 ( Litecoin )在内的多种加密货币的现货 ETF 申请之际。其他资产，如 Avalanche (AVAX)、 Polkadot (DOT) 和币安币 (BNB) 也在待审申请中。
鉴于交易所现在可以根据预先批准的标准提交申请，而无需启动全面的监管审查，这项规则变更可能会加快对这些申请的审批速度。美国证券交易委员会交易与市场部主任杰米·塞尔韦（Jamie Selway）就此次监管更新的重要性发表了评论。
他表示，通用上市标准提供了清晰度和一致性。塞尔韦指出，这种基于规则的方法在支持产品创新的同时，也确保了投资者的保护。他认为，该框架提供了一种合理的方法，可以在不损害监管的情况下将数字资产产品推向市场。
灰度基金构成凸显市场趋势
美国证券交易委员会批准灰度数字大盘股基金，凸显了特定资产在机构投资组合中日益凸显的重要性。该基金持有约 80% 的比特币和约 11% 的以太坊。较小规模的配置包括Solana、 Cardano和XRP。这种结构反映了当前顶级数字资产的市值趋势，并可能影响新标准下未来 ETF 的构成。
此次批准为基于数字资产的 ETP 在美国证券法下的处理方式开创了先例。通过提供清晰明确的上市路径，SEC 建立了一个可以减少市场不确定性的架构。此举与以往逐案评估的做法截然不同，以往的做法通常会推迟或否决加密货币 ETF 的申请。
行业观察人士预计，随着监管批准，进入市场的加密相关投资产品数量将会增加。监管门槛的降低可能会鼓励资产管理公司寻求新的上市机会。Bitwise 首席投资官 Matt Hougan表示，这项规则的改变可能会“彻底打开市场”，这表明市场对产品加速推出的预期。
