随着机构通过交易所交易基金、现实世界资产代币化和稳定币基础设施的采用重塑市场状况，传统的四年加密货币周期似乎被打破。
在 9 月 24 日的一份报告中，这位名为 Ignas 的分析师指出，2024 年比特币 (BTC) 和以太坊 (ETH) ETF 的推出标志着一个分水岭时刻，自 4 月以来，加密 ETF 在所有类别中领先，流入资金达 340 亿美元。
对传统金融 (TradFi) 具有吸引力
这些产品吸引了养老基金、顾问和银行，将加密货币从散户投机转移到与黄金和纳斯达克持股一起的机构投资组合。
比特币 ETF 目前管理的资产超过 1500 亿美元，占总供应量的 6%，而以太坊 ETF 控制着ETH供应量的 5.6%。
9月份批准的商品ETP通用上市标准加速了这一转变，因为它可以加快更多加密资产的审批速度。这使得Solana、 XRP和其他数字资产的新基金申请得以跟进。
报告将这种转变称为“加密货币大轮换”，所有权从散户投机者转移到长期机构配置者。
传统的四年周期信奉者抛售，而机构则吸纳，从而将成本基础重置至更高水平，并建立新的价格底线。ETF 现已成为比特币和以太坊的主要买家，从根本上改变了历史上驱动周期模式的供应条件。
稳定币和 DAT 重塑
稳定币已经不再仅仅作为交易工具，还涵盖了支付、借贷和财务功能。
报告提到，300 亿美元的现实世界资产市场就是这种扩张的体现，其中代币化的国债、信贷和商品创造了链上金融基础设施。
美国商品期货交易委员会 (CFTC) 最近批准稳定币作为衍生品抵押品，这增加了现货购买以外的机构需求。
以支付为重点的区块链，例如 Stripe 的 Tempo 和Tether的 Plasma，鼓励在现实世界经济中采用稳定币，而不仅仅是用于投机交易。
这一发展提供了加密货币的可信度，同时减少了与比特币和以太坊现货需求的直接关联。
与此同时，数字资产资金管理 (DAT) 公司为尚未获得 ETF 批准的代币提供进入股票市场的渠道。这些架构使拥有真正收入和用户的项目能够进入规模远超散户加密资本的股票市场。
该机制为风险投资头寸提供了退出流动性，同时将机构资本引入竞争币市场。
RWA 代币化在链上创建了真正的资本市场，通过国债和信贷工具建立基准利率。贝莱德的Buidl和富兰克林邓普顿的 BENJI 代表着连接数万亿美元和加密基础设施的机构桥梁。
因此，去中心化金融协议通过合法的抵押品和借贷市场获得了超越投机循环的相关性。
这种结构性转变表明加密货币的演变正在从周期性投机转向永久性金融基础设施。
然而，由于机构资本要求可持续的商业模式而非纯粹的叙事驱动的升值，选择性代币表现可能会取代广泛的市场反弹。
