即使在极端波动时期，比特币的风险调整后表现仍然优于黄金。这引发了人们对黄金在投资组合中的传统作用的质疑。
今年迄今为止，黄金价格上涨了 39%，而比特币上涨了 19%，但历史周期表明，在考虑风险时， BTC 的表现可能更为出色。
比特币的风险回报状况
在2017年的牛市中，比特币飙升了约1300%，尽管价格波动剧烈，夏普比率仍高达1.4；而黄金同期上涨了13%，夏普比率仅为0.8。同样，在2020年的周期中，比特币在下半年上涨了214%，而黄金上涨了7%。在此期间，BTC的索提诺比率超过3.0，表明其能够相对于负面价格波动产生超额收益。
相比之下，根据《DeFi 报告》的 Michael Nadeau 分享的最新发现，黄金的回报率更为稳定，但风险调整后回报率较低。黄金的夏普比率通常在特定年份徘徊在 0.6 至 0.9 之间，反映出其稳定性，但上涨空间有限。黄金的索提诺比率很少超过 1.5，这意味着虽然黄金的下行保护作用较强，但与比特币相比，每单位负向波动的回报率却不高。
另一方面，加密货币表明，当单独衡量下行走势时，高波动性并不一定对投资者不利。在多个牛市周期中，比特币的非对称波动性转化为显著更高的风险调整后回报，即使其原始价格波动在一年内可能超过 80%。
纳多指出，这些指标对于注重业绩的投资者尤其重要。虽然黄金仍然具有保本和对冲的优势，这在熊市或通胀时期尤为有利，但比特币的高上涨空间、全球流动性、全天候市场准入以及强大的索提诺比率，使其成为一种潜在的更有效的财富积累工具。
对于那些愿意容忍波动的人来说，BTC 的风险调整状况表明它可以胜过黄金等传统硬资产，不仅在原始回报方面，而且在相对于承担风险的回报方面。
我们认为，如果您追求卓越表现，并且能够承受一定波动，BTC是更佳的选择。如果主要目标是保值，那么黄金无疑可以发挥作用。
人口统计：黄金与比特币
千禧一代和Z世代越来越青睐比特币而非黄金，这并不令人意外。纳多表示，年轻投资者被BTC的非对称上涨空间、2100万的供应上限、可移植性、可分割性和透明账本所吸引，这些特性提供了全球流动性和易用性。
另一方面，婴儿潮一代继续重视黄金，以保全资本和对冲通胀。
