以太币本周一直徘徊在 4,000 美元大关，在 ETF 流量降温、廉价 gas 费和宏观震荡之间摇摆不定，导致交易员对每一个举动都犹豫不决。
从冲高到持平：以太币需要突破 4,200 美元
以太坊 (ETH) 在周中暴涨导致市场杠杆率下降后，跌向整数关口。七日表现在 -4% 至 -5% 区间内，盘中报价在 3,950 美元至 4,050 美元之间徘徊，并因逢低买入者测试其买入意愿而短暂跌破该线。
资金流也未能起到帮助作用。现货以太币交易所交易基金 (ETF) 的市场规模较 8 月份的狂潮大幅降温，本月净增约 1.1 亿美元，而多资产基金的资金流混杂也削弱了市场势头。在一级市场需求较为稳定的情况下，价格发现依赖于现货流动性和战术期货，而这两者都容易出现震荡。
就链上而言，质押持有的ETH约占总供应量的29%至31%，约为3500万至3700万枚，即使验证者奖励不断将新币投入流通，也能保持流通量稳定。与此同时，底层Gas费有时会低于1 gwei，这对用户来说是个好消息，但对验证者的收入来说却微不足道。如果出现持续的低迷区块，这种动态值得关注。
在协议层面，Pectra 事件后的低迷时期，人们的注意力转向了渐进式用户体验和效率调整。目前尚无任何重大举措能够改变发行量或供需关系，但推动活动或费用的升级，可能会在边际上影响收入和使用情况。
以太坊的 Fusaka 升级将于 12 月 3 日与主网一起发布，承诺增强Rollup数据容量，同时仍保持其去中心化和安全标志。
接下来最重要的还是宏观经济和流动性。通胀数据较冷将为风险打开喘息之门；通胀数据过热则可能延续震荡走势。为了更清晰地确认趋势，关注以太币的回升，并在现货交易量上升的情况下持有 4,150 至 4,200 美元的仓位。
衍生品市场正在实时讲述着这一切。清理工作结束后，资金应该会恢复正常，但不会过热，未平仓合约 (OI) 应该会稳步攀升，而不是飙升。快速的资金周转和垂直的未平仓合约通常意味着脆弱的反弹和快速的回落。
策略：在数据或资金流推动其移动之前，维持在 4,000 美元左右的区间内。如果 ETF 的创建数量持续增加，天然气价格从异常低位回升，同时交易活动增加，且现货交易量在上涨日扩大，则看涨概率将提高。如果在 4,200 美元附近反复下跌，并果断跌破 3,900 美元，导致资金面出现负值，持仓量下降，则看跌概率将增大。
