永续期货已成为加密货币的主要事件，而由 Hyperliquid、Aster、 GMX、 DYDX、ApeX、Drift、Jupiter、EdgeX 和 Sunperp 领导的 DEX 战争也将永无止境。
从订单簿到链上：2025 年 Perp DEX 混战
永续合约是没有到期日的衍生性商品；多头和空头之间的资金支付使合约价格与现货价格挂钩。这种设计在加密货币领域很流行，因为它允许交易者无限期地持有头寸，而无需展期合约。这种机制至关重要——这也是永续合约推动当今交易量成长的原因。
为什么选择永久去中心化交易所 (DEX) 而不是中心化交易所 (CEX)？首先是自主托管和透明度：领先的永久去中心化交易所 (DEX) 在链上或应用专属链上运行撮合和结算，因此订单和成交过程可审计，资产存储在用户钱包中，而不是托管方的资产负债表上。这种链上布局也使其能够与其他去中心化金融 (DeFi) 进行组合。
Hyperliquid 以专用公炼和完全链上的中心化限价订单簿 (CLOB) 奠定了基调；所有订单和取消都会在链上进行，将中心化交易所般的精准度与链上可验证性完美结合。最终结果是：该去中心化交易所拥有深度订单簿、快速出块和数十亿的日均交易量。
但王冠并非无人可撼动。近年来，Aster 迅速蹿红，一度荣登永续合约交易量和持仓量 (OI) 榜首，并推动更广泛的永续 DEX 领域达到了令人瞠目结舌的季度总值。其卖点在于：高杠杆、多链覆盖以及令人瞩目的流动性。
由于手续费共享的代币经济学和 v2 版的成本高效设计， GMX依然是主流，尽管新一轮的 DEX 去中心化交易所 (DEX) 风潮席卷，GMX 依然保持著Arbitrum和 Avalanche 交易者的忠诚度。许多人认为，GMX 依然是老牌交易所，能发出干净俐落的攻击。
DYdX v4 迁移至其基于 Cosmos 的自有区块链后，订单簿保持了去中心化和快速运行的特性，并拥有活跃的市场和专为高吞吐量打造的交易引擎。这使得DYDX始终成为真正链上执行的热门话题。
在Solana上，Drift 和 Jupiter 提供了高效的「一二连击」：Drift 已发行数十亿美元的日内收益，而 Jupiter 的永续产品则提供高达 150 倍的主要收益，并可连接 Solana 不断增长的流动性基础。若您追求速度，这条路线可谓人头攒动。
ApeX 悄悄累积了九位数的总交易量和可观的交易笔数，并倾向于自主托管和交易所优先的用户体验。它并非业内最响亮的品牌，但它的仪表板却讲述了一个稳健的故事。
EdgeX 是由 Amber Group 孵化的订单簿永续 DEX，其 30 天交易量和 OI 表现强劲，将自己定位为具有 CEX 式速度和不断增长的产品堆叠的高性能替代品。
然后是 Sunperp，这是孙宇晨在TRON)的新成员，它提供超低手续费、与 SUN 挂钩的回购，以及波场的USDT流动性。虽然仍处于早期阶段，但其意图显而易见：在成本和原生稳定币深度上竞争。
非法 DEX 战争已然打响，愈演愈烈
放眼望去，底层原理很简单：DEX 的 perp 平台已成为链上交易的成长引擎，Hyperliquid 的链上 CLOB 策略激励了竞争对手，而 Aster 主导的突破证明了积极进取的新参与者仍有发展空间。 CEX perp 平台仍占据市场主导地位，但自主托管、可审计性和链上交易策略正逐渐赢得交易者的青睐。
去中心化交易所 (DEX) 的强势竞争并非茶会，而是资金利率的火力对决。 Hyperliquid 率先开火，Aster 强势回敬，其余的则争夺区块空间和炫耀权。中心化交易所 (CEX) 的强势参与者仍在灵活变通，但自主托管、审计追踪和可组合性持续吸引著众人的目光。选择你的交易平台，注意你的杠杆，并将收据保留在链上。保持敏捷，理性交易。
