稳定币：天才法案为比特币主宰全球基础设施铺平道路

随着世界从美国主导的单极秩序转向金砖国家主导的多极格局，美元面临着债券需求下降和债务成本上升的空前压力。 天才法案， 该法案于 2025 年 7 月通过，标志着美国将采取大胆战略来应对这一问题，即通过使财政部支持的稳定币合法化，释放数十亿美元的外国对美国债券的需求。

这些稳定币所在的区块链将在未来几十年塑造全球经济。比特币凭借其无与伦比的去中心化， 闪电网络 隐私性和强大的安全性，成为推动这场数字美元革命的最佳选择，确保在法定货币不可避免地衰落时保持较低的转换成本。本文探讨了美元为何必须且将通过区块链实现数字化，以及比特币为何必须成为支撑美国经济从全球帝国的巅峰软着陆的轨道。

单极世界的终结

你可能听说过，世界正在从单极世界秩序（美国是唯一的超级大国，可以左右市场，主导全球冲突）向多极世界转型，在这个多极世界中，一个由东方盟友组成的联盟可以不受美国外交政策的影响而组织起来。这个东方联盟被称为金砖国家，由巴西、俄罗斯、中国和印度等主要国家组成。金砖国家崛起的必然结果是地缘政治格局的重构，对美元体系的霸权构成挑战。

许多看似孤立的数据点都预示着世界秩序的重构。例如，美国与沙特阿拉伯这样的国家的军事联盟。美国不再捍卫 石油美元协议规定，沙特石油只能以美元出售，以换取该地区的军事防御。石油美元战略是美元需求的主要来源，自70年代以来一直被认为是美国经济实力的关键，但近年来——至少自乌克兰战争爆发以来——这一战略实际上已经终结。 沙特阿拉伯开始接受美元以外的货币进行石油相关贸易。

美国债券市场的疲软

地缘政治变化对世界秩序影响的另一个关键数据点是美国债券市场的疲软。人们对美国政府长期信誉的质疑日益加剧。一些人担心美国内部的政治不稳定，另一些人则怀疑当前的政府结构能否适应快速变化的高科技世界以及金砖国家的崛起。

据报道，埃隆·马斯克是世界上最富有的人，可以说是历史上最有效率的首席执行官，能够同时经营多家看似不可能的公司，例如 SpaceX、特斯拉、The Boring Company 和 X.com ——就是这些怀疑论者之一。马斯克最近花了几个月的时间与特朗普政府合作，研究如何通过政府效率部（Doge）重组联邦政府和国家的财政状况，之后于5月突然退出政坛。

马斯克最近在互联网上发表了一篇 全力以赴峰会 他公开评论了自己在此事上的经历，说道：“我从五月起就没去过华盛顿。政府基本上已经无可救药了。我赞赏大卫（萨克斯）的高尚努力……但说到底，如果你看看我们的国债……如果人工智能和机器人不能解决我们的国债问题，我们就完蛋了。”

如果埃隆·马斯克无法让美国政府摆脱金融危机，那么谁能做到呢？

此类疑虑反映在长期美国债券需求低迷上，这体现在需要提高利率才能吸引投资者。目前，美国30年期债券收益率达到4.75%，创下17年来的新高。美国30年期债券等长期债券的拍卖需求也呈下降趋势， 据路透社报道，2025年的需求“令人失望”。

长期美国债券需求减弱对美国经济产生了重大影响。美国财政部 为了吸引投资者，美国政府不得不提高利率，从而增加国债利息支出。如今，美国的利息支出已接近 每年一万亿美元，超过整个 军事预算 的国家。

如果美国无法为其未来债务找到足够的买家，它可能难以偿还眼前债务，不得不依赖美联储购买这些债务，这将扩大其资产负债表和货币供应量。其影响虽然复杂，但可能会引发美元通胀，进一步损害美国经济。

制裁如何重创债券市场

2022年，美国操纵其控制的债券市场，对俄罗斯入侵乌克兰进行猛烈抨击，进一步削弱了美国债券市场。随着俄罗斯入侵乌克兰，美国冻结了俄罗斯在海外持有的国债储备，这些储备部分用于偿还其对西方投资者的国债。据报道，美国似乎试图迫使俄罗斯违约，并开始阻止俄罗斯向外国债券持有人偿还其债务的所有尝试。

一个 美国财政部发言人当时证实 某些付款不再被允许。

这位发言人说：“今天是俄罗斯再次偿还债务的最后期限。”

从今天开始，美国财政部将不允许俄罗斯政府在美国金融机构的账户支付任何美元债务。俄罗斯必须在耗尽剩余的宝贵美元储备或获得新的收入，或违约之间做出选择。

美国通过创新性地运用其外交政策制裁机制，有效地将债券市场武器化，以对抗俄罗斯。但制裁是一把双刃剑：自此之后，由于与美国外交政策不一致的国家寻求分散风险，外国对美国债券的需求有所减弱。 中国引领了这一趋势，其持有的美国债券在 2013 年达到顶峰 超过 1.25 万亿美元，自乌克兰战争开始以来加速下降，目前接近 7500 亿美元。

这一事件虽然彰显了制裁的毁灭性效力，但也严重损害了债券市场的信心。俄罗斯不仅被禁止偿还拜登政府制裁下的债务，还附带损害了投资者的利益，而且其外汇储备被冻结也向世界表明，作为一个主权国家，如果违背美国的外交政策，那么一切就都完了——债券市场也不例外。

继上届政府因制裁过度而引发争议后，特朗普政府放弃了制裁策略，因为制裁损害了美国金融业，并转向以关税为基础的外交政策。迄今为止，这些关税的效果好坏参半。尽管 特朗普政府收入创历史新高 以及私营部门对该国基础设施的投资，东方国家 通过金砖国家联盟加速合作。

最近的 在中国天津举行的上合组织峰会汇聚了包括中国国家主席习近平、俄罗斯总统普京和印度总理莫迪在内的世界领导人。上合组织峰会最引人注目的消息是 印度和中国共同承诺做“合作伙伴而非竞争对手”，向多极世界秩序迈进了一步。

稳定币剧本

尽管中国在过去十年中撤资美国债券，但一位新买家已然出现，并迅速跻身权力高层。TetherTether一家诞生于比特币早期的金融科技公司，最初通过 Mastercoin 第二层协议在其网络之上构建，如今拥有 1.71 亿美元的资产。 数十亿美元的美国债券，接近中国持有量的四分之一，并且比大多数其他国家都多。

Tether是最受欢迎的稳定币USDT的发行者，其流通市值为 1710 亿美元，相当于其报告的债券持有量。该公司报告称 10亿美元的利润 2025年第一季度，Tether 的商业模式简单却精彩：购买短期美国债券，发行 1:1 支持的USDT代币，并从美国政府那里获得票面利息。年初拥有 100 名员工的Tether据称是全球人均利润最高的公司之一。

Circle 是USDC的发行者，也是市场上第二受欢迎的稳定币，同时持有近 500 亿美元的短期国债。稳定币在世界各地广泛使用，尤其是在拉丁美洲和发展中国家，作为当地法定货币的替代品。这些法定货币的通胀率远高于美元，而且经常受到资本管制的阻碍。

如今，稳定币处理的交易量已经超出了小众金融玩具的范畴；其规模已达数万亿美元。 2025年Chainalysis报告 报告指出，“2024 年 6 月至 2025 年 6 月期间， USDT每月处理超过 1 万亿美元，并在 2025 年 1 月达到 1.14 万亿美元的峰值。与此同时， USDC的每月处理量在 1.24 万亿美元至 3.29 万亿美元之间。这些交易量凸显了Tether和USDC在加密市场基础设施中持续的核心地位，尤其是在跨境支付和机构活动方面。”

例如，根据一项研究显示，拉丁美洲占 2023 年至 2024 年期间加密货币总价值的 9.1%，年使用量增长率为 40-100%，其中超过 50% 为稳定币。 Chainalysis 于 2024 年发布的以拉丁美洲为重点的报告显示，发展中国家对替代货币的需求强劲。

美国需要对其债券的新需求，而这种需求以对美元的需求的形式存在，因为世界上大多数人都被锁定在远低于美国货币的法定货币中。如果世界转型到一种地缘政治结构，迫使美元与所有其他法定货币平等竞争，它仍然可能继续成为其中的佼佼者。尽管美国存在种种缺点，但它仍然是一个超级大国，拥有令人难以置信的财富、人力资本和经济潜力，尤其是与许多小国及其可疑的比索相比。

拉丁美洲对美元的需求十分强烈，但由于当地国家抵制传统银行的美元通道，美元供应出现了问题。在美国以外的许多国家，获取美元账户并非易事。当地银行通常受到严格监管，并受当地政府的委托提供服务，而当地政府也希望维护本国比索的汇率。毕竟，美国并非唯一一个懂得印钞和维护其价值的政府。

稳定币解决了这两个问题；它们创造了对美国债券的需求，并且可以向世界任何地方的每个人提供以美元计价的价值，而不受当地政府利益的影响。

稳定币利用其底层区块链的抗审查特性，可以为个人提供合理的可否认性和隐私性，使其免受所在政府的干扰，这是本地银行无法提供的功能。因此，通过推广稳定币，美国可以进入其尚未触及的海外市场，扩大其需求和用户群，同时将美元通胀输出到那些对美国政治没有直接影响的国家——这是美元历史上的悠久传统。从战略角度来看，这对美国来说是理想的，它只是对美元数十年来运作方式的简单延伸，只是在新的金融技术之上。

美国政府明白这个机会。Chainalysis 表示，“ 稳定币监管格局 在过去的12个月里发生了显著的变化。虽然 美国《天才法案》 （该法案使美国债券支持的稳定币合法化）尚未生效，但它的通过已经引起了机构的强烈兴趣。”

为什么稳定币应该超越比特币

确保比特币受益于发展中国家摆脱平庸法定货币的崛起，最好的办法就是确保美元以比特币为轨道。每个美元稳定币钱包也应该是一个比特币钱包。

批评比特币美元策略的人会说，它违背了比特币的自由主义根基，比特币本应取代美元，而不是增强美元或将其带入21世纪。然而，这种担忧很大程度上是以美国为中心的。当你用美元支付，你的银行账户也以美元计价时，你很容易谴责美元。当你的美元是你的本币时，你很容易批评2-8%的美元通胀率（取决于你如何衡量）。在美国以外的太多国家，2-8%的年通胀率反而是一种福气。

世界上很大一部分人口受法定货币的困扰远比美元严重，通货膨胀率高达两位数甚至三位数，这就是为什么稳定币已经在第三世界得到广泛采用的原因。发展中国家需要首先摆脱这艘正在下沉的巨轮。希望一旦他们登上稳定的船，他们或许就会开始寻找升级到比特币游艇的方法。

不幸的是，大多数 尽管稳定币起源于比特币，但如今它们的地位并未超过比特币，而这一技术现实给用户带来了巨大的摩擦和风险。目前，大部分稳定币都运行在波场（TRON）区块链上，这是一个由中国公民孙宇晨）在少数几台服务器上运行的中心化网络，他很容易成为那些不愿在境内推广美元稳定币的外国政府的攻击目标。

如今，稳定币所依赖的大多数区块链也完全透明。公共地址（作为用户的账号）是可公开追踪的，通常由本地交易所关联到用户的个人数据，并且易于被地方政府获取。这为外国政府提供了一个杠杆，可以阻止以美元计价的稳定币的传播。

比特币不存在这些基础设施风险。与以太坊、TRON）、 SolanaETC不同，比特币高度去中心化，全球拥有数以万计的副本，并拥有一个强大的点对点网络，用于传输交易，可以轻松绕过任何瓶颈或阻塞点。其工作量证明层提供了其他权益证明区块链所不具备的权力分立。例如，迈克尔·塞勒（Michael Saylor）尽管拥有大量比特币， 占总供应量 3% 的代币，对网络的共识政治没有直接投票权。但 Vitalik 和以太坊的权益证明共识政治，以及孙宇晨和TRON的共识政治，情况就不一样了。

此外，比特币之上的闪电网络实现了即时交易结算，这得益于比特币底层区块链的安全性。同时，由于所有闪电网络交易在设计上都是链下进行的，不会在其公链上留下永久的痕迹，因此也为用户提供了高度的隐私性。这种支付方式的根本区别赋予了用户隐私，使其免受汇款人以及未运行闪电钱包或高流动性闪电节点的第三方观察者的影响。这减少了可能侵犯用户隐私的威胁行为者的数量，从任何想查看区块链的人，到少数能力超群的企业家和科技公司（最坏情况）。

用户还可以运行 他们自己的闪电 本地节点 并选择如何连接到网络，很多人都这样做，将自己的隐私和安全掌握在自己手中。而如今大多数人使用的稳定币区块链却不具备这些特性。

合规政策甚至制裁仍然可以适用于美元稳定币，其治理以华盛顿为中心，并采用与目前用于阻止犯罪分子利用稳定币的分析和基于智能合约的方法相同的方法。目前还没有根本性的方法来实现美元这样的货币的去中心化；毕竟，它在设计上就是中心化的。然而，如果大部分稳定币的价值都通过闪电网络转移，用户隐私也可以得到保障，从而保护发展中国家的用户免受有组织犯罪的侵害。 甚至当地政府。

归根结底，用户关心的是交易费用——资金转移的成本——这也是波场TRON迄今为止占据市场主导地位的原因。然而，随着USDT在闪电网络上线，这种情况可能很快就会改变。在 比特币美元世界秩序，比特币网络将成为美元的交换媒介，而美元在可预见的未来仍将是记账单位。

比特币能幸免于难吗？

这一策略的批评者也担心比特币美元策略可能对比特币本身产生的影响。他们怀疑，将美元的强大激励机制置于比特币之上，是否会扭曲其底层结构。像美国政府这样的超级大国操纵比特币最明显的方式，就是迫使其遵守制裁制度，理论上，他们可以在工作量证明层面做到这一点。

然而，正如前文所述，制裁机制或许已经达到顶峰，取而代之的是关税时代，其目的在于控制商品流通而非资金流通。特朗普上台和乌克兰战争后，美国外交政策战略的转变实际上减轻了比特币的压力。

此外，随着贝莱德等西方大型企业，甚至美国政府，继续将比特币作为长期投资，或者用唐纳德·J·特朗普总统的话来说，将其作为“战略比特币储备”，他们也开始关注比特币网络的未来成功和生存。攻击比特币的抗审查特性不仅会损害他们对比特币的投资，还会削弱该网络向发展中国家提供稳定币的能力。