关键要点：
由于交易者锁定利润、减少损失并重新调整大型BTC和ETH合约的部位，选择权到期会造成波动。
看跌/看涨比率表示情绪：高于 1 表示看跌前景，而低于 1 表示看涨预期。
最大痛苦理论表明，到期价格趋向于大多数合约到期时毫无价值的水平，从而放大了潜在的操纵风险。了解到期日有助于交易者追踪关键指标、预测波动性并在这些期间更有效地管理风险。
对大多数人来说，比特币（ BTC ）和以太币（ ETH ）的市场价格似乎难以预测。但仔细观察就会发现，背后有一股隐藏的力量在推动这种恶名昭彰的波动：选择权到期。
当大量衍生选择权合约接近到期日时，会为加密货币市场带来波动。了解这一点，你就能知道价格何时更有可能大幅波动。
1. 比特币和以太币的选择权到期日是什么？
要理解期权到期日，首先需要了解期权的基本概念。 选择权的交易方式比现货交易更为复杂。
选择权是一种合约，赋予持有人在合约到期前以预定执行价格买入或卖出BTC或ETH 的权利（而非义务）。
现在，随著合约接近到期日，它会影响该合约选择权的交易价格。接近到期日，其价格往往会变得更加波动。
当大量选择权合约即将在相同时间到期时，可能会对传统现货BTC和ETH市场产生连锁反应，导致标的资产价格大幅波动。
选择权合约有两种类型
买权赋予持有者在到期前以指定价格购买资产的权利，而卖权则赋予持有者在到期前以指定价格出售资产的权利。
买权和卖权之间的平衡可以反映整体市场情绪。它们本质上反映了市场对未来价格走势的预测。如果其中一个因素超过另一个因素，就会影响价格的方向性压力。
除了到期日之外，合约还有执行价格和溢价。这三个关键要素直接决定了获利能力，并提供了一个反映到期相关价格变动的数学架构。
你知道吗？与传统市场不同， BTC期权并非按照完全标准化的时间表运行。它们可以跨越多个时间范围，但最常见的是，它们在每个月的最后一个星期五，UTC时间08:00到期。
2. 选择权到期如何影响加密货币市场价格与波动性？
让我们先举个例子。如果价值 50 亿美元的选择权合约同时到期，即使其中一小部分被行使或对冲，也可能引发整个市场的波动。
记住，选择权交易者可以选择执行合约。因此，50 亿美元的加密货币不一定会全部被卖出或买进。
当市场上有大量期权即将到期时，您可能会看到交易活动增加。这会触发市场活动增强，因为交易者会重新调整部位，导致交易量激增。这种集中的交易时间窗口会放大价格波动，使其超出正常的市场状况。
在分析市场时，您会发现选择权到期日与加密货币价格波动之间有明显的相关性。对于BTC和ETH，您将能够发现市场价格的显著变化。
例如，如果你查看BTC波动率指数，你会发现2021年6月发生的事件导致超过40亿美元的BTC和ETH选择权即将到期。这导致6月14日波动率指数上涨5.80%，创下五年来的最高高峰。
对于BTC而言，季度期权到期通常比月度到期对市场的影响更为显著。此类模式可以帮助您了解哪些到期事件会造成最大的波动，并需要在交易中关注。
你知道吗？世界上第一个针对任何类型资产的选择交易所是芝加哥选择权交易所 (CBOE)，它于 1973 年开业，比BTC推出早了几十年。
3. 看跌/看涨比率和市场心理占据主导地位
当到期日临近时，交易波动性会随著交易者平仓以锁定利润或减少损失而增加。这会形成一个回馈循环，触发进一步的头寸调整，并放大波动性。
使用看跌/看涨比率
为了更了解市场未来的走势，您可以使用看跌/看涨比率。这是一个有用的情绪指标，可以洞察机构和散户的情绪。
当比率高于 1 时，表示看跌押注较多，而当比率低于 1 时，则倾向看涨，表示价格可能会上涨。
最大痛苦理论
最大痛苦理论就像是选择权市场中的一场拔河比赛。
选择权买家希望股票朝著他们想要的方向波动。选择权卖家则希望相反。最大的痛苦是大多数选择权到期毫无价值的价格。
这一点很重要，因为大型市场参与者和鲸鱼可能会试图将加密货币价格推向最大痛点，从而在接近到期日时影响价格。
它指示短期价格走势，同时确定潜在的支撑位和阻力位。
市场逆转
精明的交易者也可能会注意到期日之后的走势。如果有证据表明看跌期权/看涨期权比率极端，这可能预示著市场即将出现逆转。如果比率开始达到历史极值，则可能表示资产价格超卖或超买。这增加了到期后出现逆转的可能性。
你知道吗？ 2025年8月，全球最大的选择交易所Deribit处理了超过146亿美元的BTC和ETH选择权到期合约。这创下了2025年数位资产单笔到期名目金额的最高纪录。
4. 应对期权到期波动的可行策略
选择权到期可能会对BTC和ETH市场产生连锁反应。当交易者考虑重新部位时，选择权到期可能会直接影响标的资产价格。那么，该如何应对这些事件呢？
监控关键指标：追踪未平仓合约、看跌/看涨比率和最大痛苦，以获得波动性和方向偏差的早期预警讯号。
部位对冲：在高波动性到期期间，您可以使用选择权来保护您的现货部位。对冲可以限制下跌风险，同时保留上涨机会。当价格在几小时内波动 5% 或 10% 时，这一点至关重要。
分散风险：通常建议将风险分散到多种资产和时间范围内。这将最大程度地减少到期日的实际损失。短期内高度集中於单一资产可能会导致您面临重大到期日的风险。
时间考虑：标记关键日期可以帮助您做好准备、避免损失并利用动荡时期。
使用进阶工具： CoinGlass 和 CME Group 日历等高阶资料分析平台能够洞察选择权市场。即时数据能够让您比简单的现货交易者拥有关键优势。
交易量和流动性：了解交易量模式以及流动性可以帮助您在到期日临近时管理风险。这也能帮助您判断流动性通常何时会枯竭。
本文不包含任何投资建议或推荐。任何投资和交易行为均涉及风险，读者应自行研究后决定。
