BlockScholes对加密衍生品市场进行每周回顾。
关键见解：
自9月下旬以来， BTC和更广泛的加密货币市场开始收复月中FOMC会议前后抛售造成的损失。随着我们进入“上涨十月”，这波反弹迅速延续，并连续创下两个历史新高。在现货ETF强劲流入的支撑下， BTC在周日早盘和周一晚盘均创下历史新高。上周，现货产品录得自推出以来第二高的单周流入量。这促使ATM波动率水平上升，并导致短期期权出现小幅但暂时的价外看涨期权倾向。有趣的是，尽管ETH现货价格出现更大涨幅，但其衍生品市场的反应却更为谨慎，短期期权的价外看涨期权交易接近中性水平，而长期期权的价外看涨期权溢价也较低。尽管如此，加密资产价格至少目前尚未受到美国联邦政府关门事件的影响，因为美国联邦政府关门事件导致关键宏观经济数据发布暂停。
期货隐含收益率
1个月期限ATM隐含波动率
永续掉期融资利率
BTC融资利率——过去一周现货市场的大幅上涨引发了融资利率的大幅波动，先是飙升，然后又迅速下跌。
ETH融资利率ETH融资利率的变动更加有序，并且过去一周，永续合约交易者未能将与BTC永续合约相同的看涨融资利率纳入定价。
期货隐含收益率
BTC期货隐含收益率——连续两次创下历史新高，第一次是在周日早上，第二次是在周一晚上，这颠覆了现货收益率的期限结构。
ETH期货隐含收益率——与ETH融资利率一样，从 ETH 的平坦期货期限结构来看，过去 7 天ETH现货价格上涨 12% 后，其反应较为平缓。
BTC期权
BTC SVI ATM 隐含波动率——在 9 月底横盘整理后，随着BTC获得买盘，短期波动率出现突破。
BTC 25-Delta 风险逆转——随着进入“Uptober”，短期波动率微笑表明交易员要求 OTM 看涨期权溢价——然而到目前为止，这种情况未能持续很长时间。
ETH期权
ETH SVI ATM 隐含波动率——在 2025 年 10 月 3 日触底后，7 天 ATM IV 在过去几天内上涨了 10 个多点。
ETH 25-Delta 风险逆转——尽管收回了 4,700 美元且现货 ETF 资金流入强劲，但对中长期期权的看涨倾向仍然不大，而较短期期权的交易价格接近平价。
市场综合波动曲面
CeFi COMPOSITE – BTC SVI – 9:00 UTC 快照。
CeFi COMPOSITE – ETH SVI – 9:00 UTC 快照。
上市到期波动率微笑
BTC 10 月 31 日到期– UTC 时间 9:00 快照。
ETH 10 月 31 日到期– UTC 时间 9:00 快照。
跨交易所波动率微笑
BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。
ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。
恒定到期波动率微笑
BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。
ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。
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