ADL 是 DeFi 协议如何通过代码改进衍生品法律要求中介机构构建的保护机制的最清晰例证之一。 在受监管的衍生品市场中，清算机构必须维护违约风险分摊机制：首先是交易员保证金；其次是清算基金；最后，如果损失超过两者，则通过损失分配机制将剩余损失分配给交易对手。 最后一层（CFTC 法规称之为“超出违约基金的损失分配程序”）在概念上与 ADL 类似——只不过是通过受监管的中介机构实现的。这种相似之处引人深思。两种框架都指向同一个真理：你可以移除中介机构，但无法移除风险分摊机制。 无论是通过繁文缛节还是智能合约逻辑，当市场波动扰乱市场秩序时，都必须采取措施。我更倾向于通过无需信任的代码来实现，而不是依赖那些我们希望不会试图违反规则的中介机构。