10月11日崩盘后，Backpack遭受猛烈批评，由于P2P模式下ADL机制自动弥补损失，以及以肯德基券形式“退款”具有误导性，用户抱怨“充值不见钱”。
背包客因ADL清算机制及肯德基代金券案引发争议
10月11日惨烈倒之后，加密社群对多家交易所爆仓事件的讨论从未停止。背包交易所也因用户反映“充值不见钱”而陷入诸多指责。
这个故事迅速走红，在社交媒体上引发了恐慌与怀疑 (FUD) 浪潮，迫使 Backpack创业家兼首席执行官阿玛尼·费兰特 (Armani Ferrante) 直接发声澄清。
发生了什么？
10月11日晚，加密市场经历了历史崩盘之一，短短几个小时内， 超过190亿镁的期货仓位蒸发殆尽。BTC和姨太价格暴跌，大多数交易所的流动性枯竭，引发多米诺骨牌效应：一系列清算被触发，各大交易所——从币安、Hyperliquid到Backpack——同时出现ADL（自动下降） 。
就在这次崩盘之后，一小群交易员（大约 40 人）遇到了奇怪的情况：在被清算后，他们将钱重新存入 Backpack 重新交易，但新存入的钱却从账户中“消失”，高达 40,000镁。
用户 Ferrari (@CryptoA77468) 说：
想象一下，你的爆仓了，你的所有仓位都被清算了，但你仍然想“抄底”，于是你存入更多资金，以更低的价格买回。然后，这些钱离开了你的钱包，却从未出现在交易所。因为即使你的账户被盗，你仍然债务。这正是Backpack用户所遭遇的。
随Chia一起发布的是 Backpack创业家Armani Ferrante 的一张截图，并在 Discord 上进行了解释：
如果你被清算，你就必须向胜诉方支付。如果你没有足够的镁来支付，你债务他们。当你充值却看不到它时，那是因为你的钱已经被用来支付给债务了。
这番断章取义的言论迅速在社交媒体上引发众怒。许多用户将Backpack解读为用交易员新增的存款来支付给其他人，并将其比作一种强制债务的形式，这意味着即使交易员已经损失殆尽，他们新增的存款也会被扣除，以弥补盈利方的损失。
想象一下，你被清算了，你加仓买入一些更便宜的代币……但这些代币却从未出现在交易所。为什么？即使你的账户损失了，你仍然负债累累。
— 法拉利🕯️（@CryptoA77468） 2025 年 10 月 11 日
这就是@Backpack用户所遭遇的事情
比银行做的更糟糕pic.twitter.com/CH8poTjOwT
Backpack 上的 ADL 机制被用户误解
ADL（自动减仓）是一种自动下降杠杆的机制，即当市场流动性耗尽时，关闭盈利交易者的关闭仓位，以保持系统平衡。
永续合约（perps）中不存在像大饼或姨太这样的实体资产，实际上只是一笔在交易者之间转移的资金，遵循零和博弈的原则：赢家获得的金额恰好等于输家损失的金额。每个参与者都必须存入保证金，如果价格波动剧烈，输家可能会损失所有保证金（被清算）。
通常情况下，当交易者被清算时，交易所会将该仓位出售给订单簿簿，然后由新的买家接管，从而平衡做多和做空。但如果流动性消失，交易所就找不到人来“承担”该订单，保险基金就会暂时吸收该订单。
然而，金库并非无限，当资金耗尽时，交易所将被迫启动自动减仓（ADL）——系统保护链的最后一步。从技术上讲，这种机制是强制性的：没有交易所能够保证无限数量的亏损方，从而保证你永远盈利。换句话说，ADL 就像你在赌场赢了太多钱，以至于整个赌场都没有足够的筹码可以玩一样。
用户指责 Backpack 未能正确执行 ADL，将负余额暂时转移给充值的交易者，导致一些账户在 ADL 激活后被爆仓并记录负余额。
但实际情况是，当亏损方存入更多资金时，系统在处理过程中，会自动用新的存款来弥补剩余的损失，完成双方的支付周期，从而引起用户的误解。
1/ 由于很多人醒来后发现他们的永续仓位已关闭，并想知道“自动去杠杆”到底是什么意思，这里有一个快速而粗略的入门知识。
— Doug Colkitt (@0xdoug) 2025 年 10 月 11 日
什么是 ADL？它是如何运作的？它为什么存在？ pic.twitter.com/I9MHXVAInd
首席执行官的回应
在清算机制引发一波批评之后，Backpack 首席执行官 Armani Ferrante 发文解释，澄清误解。
- 他对自己的声明被编辑和修改表示失望，并确认该有争议的声明只是对期货中损益机制的技术解释，而不是交易所的政策。
- 阿玛尼表示，Backpack是一个真正的P2P平台，买家和卖家直接撮合订单，没有做市商或中介机构。因此，赢家的利润来自于输家的损失，这才是零和博弈的本质。
- 此次事件发生时正值市场倒，流动性无法满足需求，导致很多账户出现余额。一些交易员在系统结算完成前重新充值，导致新的入金被系统自动用来弥补剩余的负余额，从而引发了“入金不见钱”的误会。
- 阿玛尼承认，最大的问题不是交易后的结算流程，而是市场倒时流动性的严重缺乏，因为交易所没有内部做市商。
- 阿玛尼点击，这只是P2P模式的技术后果。传统交易所有保险基金或做市商，不会遇到这种现象，所有盈利/亏损都由Backpack直接在玩家之间支付。
- 他还否认了交易所破产的传闻，声称没有追回损失，没有社会化损失，储备证明仍然每天发布，所有账户都是安全的。
醒来看到这个帖子，我感到筋疲力尽、失望和心碎，看到它被广为传播并看到人们的回应。
— Armani Ferrante (@armaniferrante) 2025年10月11日
没有人比我们的团队更关心我们的用户，如果你花时间真正阅读我们的 Discord 和我过去一天的推文，我希望你会看到…… https://t.co/Dam7CKf3Zw
肯德基代金券社群“炮轰”
在Backpack崩溃和一系列批评声浪之后，@Backpack_CN频道的一篇帖子让社群“热血沸腾”。
在帖子中，该交易所似乎暗示受影响的人将以肯德基代金券的形式获得“补偿”，这让很多人认为该交易所是在嘲笑交易者的实际损失。
背包交换正在用炸鸡补偿用户pic.twitter.com/QDhiBoRI8O
— kook🏝️（@KookCapitalLLC） 2025 年 10 月 12 日
这篇帖子迅速走红，并被评估在一些人遭受巨大损失的环境下发表的不尊重和不恰当的言论。阿玛尼·费兰特后来不得不出面澄清，认为该帖子不代表“背包客”的立场，并称其极其愚蠢。
昨天@Backpack_CN发布的“肯德基代金券”帖子是加密中最令人反感的时刻之一。
— Chocoo.sol |🧁🎮🎒| (@chocoo_web3) 2025 年 10 月 12 日
甚至连@armaniferrante都称其为“他妈的弱智”，具有冒犯性，不代表公司🎒 @MadLads社区经理昨天在聊天中称该帖子为“大 L”…… pic.twitter.com/HvC63QECYo
然而，用户反应激烈，认为交易所不尊重受影响用户的财务损失，将一桩严重事件变成了笑话。尽管Backpack已公开道歉，并确认该代金券并非官方补偿机制。
Coin68合成
