加密货币衍生品：分析报告 – 第 44 周

BlockScholes对加密衍生品市场进行每周回顾。

关键见解：

过去一周，随着BTC和ETH分别上涨5%和6%，市场风险偏好略有回升。这带动了衍生品市场的小幅上涨，尽管市场情绪并未过度乐观，但远低于本月初的悲观情绪。BTC和以太坊的短期波动率微笑曲线偏斜度向上加剧，过去一周的大部分悲观情绪已被市场消化。以太坊7天看跌/看涨期权的偏斜度仍然略微偏向看跌期权，而同期BTC期权的偏斜度则略微为正。平值期权的隐含波动率水平仍高于10月10日之前的水平，表明市场对期权敞口的需求依然存在。近期风险情绪的反弹正值全球两大经济体——中美之间的贸易紧张局势有所缓和之际。双方贸易谈判代表达成初步共识，并为特朗普总统和习近平主席在本周晚些时候的周四面对面会晤中讨论“非常积极的框架”奠定了基础。

期货隐含收益率

1个月期限ATM隐含波动率

永续掉期融资利率

BTC融资利率– 永续掉期融资利率略微偏向杠杆上涨敞口，与短期BTC波动率微笑曲线中类似的温和偏斜相吻合。

ETH资金费率– 本周早些时候，随着现货价格上涨超过 4,200 美元， ETH资金费率跃升至本月初以来的最高水平。

期货隐含收益率

BTC期货隐含收益率——短期期货合约的交易价格不再低于上周的现货价格；这是市场情绪回暖的信号。

ETH期货隐含收益率——目前ETH期货交易者不愿意像BTC交易者那样为杠杆上涨风险支付如此高的溢价。

BTC期权

BTC SVI ATM 隐含波动率– 期权需求仍然高于 10 月 10 日之前的水平，当时 ATM 波动率接近 30%。

BTC 25 Delta 风险逆转– 过去一周，短期微笑曲线偏斜度向上加剧，目前处于略微正向至中性水平。

ETH期权

ETH SVI ATM 隐含波动率– 本月两次重大反转后， ETH ATM 波动率目前在 65-68% 之间交易。

ETH 25 Delta 风险逆转——尽管ETH交易者预计短期内会有更多下跌空间，但期限较长的ETH期权仍然倾向于看涨期权。

市场综合波动曲面

CeFi COMPOSITE – BTC SVI – 9:00 UTC 快照。

CeFi COMPOSITE – ETH SVI – 9:00 UTC 快照。

上市到期波动率微笑

BTC 11 月 28 日到期– UTC 时间 9:00 快照。

ETH 11 月 28 日到期– UTC 时间 9:00 快照。

跨交易所波动率微笑

BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

恒定到期波动率微笑

BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

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作者

由于

Andrew Melville 和 Thahbib Rahman， Block Scholes

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