华尔街向来审慎，不过渣打银行最新研究给出罕见激进预测：实体资产代币化 (RWA) 市场可在 2028 年底突破 2 兆美元，比目前 350 亿美元放大 56 倍。消息一出，投资圈立刻聚焦区块链与传统金融的交会点。
百年银行点名「56 倍」成长
这份报告由渣打银行数位资产研究主管 Geoffrey Kendrick 于 10 月 30 日发布。他估算，稳定币普及、链上基础设施成熟和监管框架到位，将带动 RWA 规模爆发式跃升。Kendrick 在文件中表示：
「稳定币为其他资产类别（从货币市场基金到股票）大规模上链奠定了基础。」
换言之，链上美元流动性越深，传统资产越容易被分割、挂钩并在全球 24 小时交易，资本效率与透明度同步提升。
稳定币铺路 RWA 概念加速发酵
报告把稳定币视为「第一块骨牌」。从跨境汇款到去中心化借贷，稳定币已培养出使用者习惯，也替基于区块链的结算流程打样。随著流动性扩张，一个自我强化的循环正在形成：资金涌入 → 创造新金融商品 → 进一步吸引资金。渣打预估，在未来 2 兆美元的市场中，代币化货币市场基金与上市股票可各占 7,500 亿美元，其余分散于基金、私募股权及房地产等相对欠缺流动性的标的。
以太坊网路获得最大舞台
Kendrick 强调，多数 RWA 活动「大概率」仍会发生在以太坊上。纵使其他公链速度更快、费用更低，十年无重大中断的营运纪录与庞大开发者社群，让以太坊成为处理高价值资产时最被信任的选项。目前以太坊在去中心化金融 (DeFi) 的锁仓总额约占市场一半，网络效应已深入人心。根据Nasdaq 报导，平台稳定性是机构资金选链时最先考量的因素。
政策面同样影响增速。美国于 7 月通过的《GENIUS 法案》界定稳定币发行资格，市场预期下一阶段《数位资产市场清晰法案》(Clarity Act) 可望在 2025 年底前拍板。Kendrick 指出，若相关立法拖延，美国可能错失引领全球资产上链的先机。另一方面，新兴市场若大规模采用美元挂钩稳定币，当地央行可能面临「数位美元化」压力，货币政策灵活度下降。
总结渣打银行拿出 2 兆美元的亮眼估算，并非单纯追逐热潮，而是基于稳定币、以太坊生态与监管进展三股力量交叠。监管虽仍存在变数，但传统资产向区块链迁移的列车已启动。投资人、创业者与政策制定者都必须评估风险与机会，因为更高效、透明且全球化的资本市场，正朝眼前加速靠近。
