中东创投公司 Sigma Capital 执行长 Vineet Budki 近日在多场媒体访谈中表示，比特币 (BTC) 的「四年周期」仍具参考价值，下一轮熊市或在两年内出现并伴随高达 65%–70% 的跌幅。但他相信 BTC 长期价值未变，十年内攀升至 100 万美元并非空谈。
短期风险：周期震荡与卖压根源
Budki 指出，历史上减半事件往往伴随约三年多头与一年修正的节奏。若沿用此模式，2025 年 10 月接近 126,000 美元的高点可能已标志本轮牛市尾声。
他在阿联酋杜拜举行的 2025 年全球区块链大会上告诉 Cointelegraph，未来两年比特币价格将回调 65% 至 70%，因为交易者并不了解他们所持有的资产，遇上负面讯息便容易恐慌出场。
「如果比特币跌到 70,000 美元，它并不会失去效用。问题在于人们不了解它，买了就会在第一时间卖掉，这就是抛售压力来源。」
长期潜力：百万愿景与周期争议
不过即便看淡短期，他仍对十年蓝图持乐观态度：实际应用扩张、机构资金涌入以及「数位黄金」叙事，让百万美元目标可期。Phemex 引述他说，金融机构与政府目前合计已握有近 20% 的比特币存量，此举提高了市场可信度并有望抑制极端波动。
然而，「四年周期」是否仍是主导变数，业界看法分歧。Budki 与 Cryptopolitan 引述的部分银行家坚称周期未失效；BitMEX 共同创办人 Arthur Hayes 等人则认为，ETF 需求与货币政策才是当代主要驱动，周期预测力已被削弱。Forklog 研究也指出，ETF 申购流入对价格的相关性高于总体流动性。
综合而言，Budki 的「短空长多」论调提醒投资人：周期、宏观与机构动能交织，市场仍易剧烈波动。面对高风险资产，了解其经济属性、建立风险控管机制，才有机会在下一轮牛熊转折中立于不败之地。
