老牌体育博彩巨头纷纷涌入预测市场，以确保行业领头羊不会抢走他们的市场份额。
美国两大体育博彩公司FanDuel和DraftKings都已于 2025 年推出了各自的预测市场。每日梦幻体育应用 PrizePicks也加入了这场竞争。但股票分析师已经指出，即便预测市场正面临来自美国各州监管机构日益增多的法律挑战，这些老牌公司可能也为时已晚，无法阻挡行业领头羊 Polymarket 和 Kalshi 的发展势头。
预测市场允许用户对几乎任何事情进行投注，而不仅仅是体育：政治、股票和加密货币市场，甚至文化活动都在投注之列。这些市场以期货合约的形式构建，使用户能够买卖最终结算价为 1 美元的份额，并由联邦商品期货交易委员会 (CFTC) 进行监管。
近期，Polymarket、Kalshi、Myriad 和 Limitless 等平台的预测市场周交易额突破 20 亿美元，并且全年每周都在稳步攀升。（披露：Myriad 是 Dastan 的产品，而 Dastan 是Decrypt的母公司。）一份经常被引用的Certuity 报告预测，到 2035 年，预测市场规模可能达到 955 亿美元，复合年增长率高达 46.8%。
在美国运营的预测市场，例如Kalshi，需要获得美国商品期货交易委员会（CFTC）的许可。但各州博彩监管机构最近开始反击，认为这些平台也应该获得它们的许可。法律专家表示，州和联邦监管机构之间的这种紧张关系最终可能会诉诸最高法院。
FanDuel 于 8 月与期货交易巨头 CME 达成协议，提供赛事合约。上个月，该公司在内华达州的一次会议上受到了监管机构的审查。
内华达州博彩委员会副主席布莱恩·克罗利基在10月份的会议上谈到 FanDuel 时说：“你们正处于进退两难的境地。你们都在努力按规章办事，你们也持有相关许可证，但是……股东和监管机构之间出现的冲突非常深刻。如何在规避风险和维持监管之间做出选择，实在是很难。”
内华达州监管机构发表上述评论的同一天上午，联邦调查局宣布逮捕了多名NBA球员、一名教练以及其他数十人，这是 近年来最大的体育博彩丑闻。该丑闻引发了法律专家和前监管机构的质疑：随着越来越多的比赛资金流向预测市场——而该行业由美国商品期货交易委员会（CFTC）下属的一个机构监管，该机构在监管体育博彩方面经验不足——联邦和州政府当局将如何应对非法赌博？
正是在这样的背景下，体育博彩公司正在评估进军预测市场的潜在风险和回报。如果 FanDuel 和 DraftKings 在预测市场取得成功，它们可能会面临新的监管审查。但一些股票分析师并不认为这些体育博彩巨头能够走到那一步。
周二上午，美国银行股票分析师下调了 DraftKings 和 FanDuel 母公司 Flutter 的评级，理由是多种因素叠加造成了“完美风暴”：利润率下降、美国和英国可能对博彩公司征收新税，以及来自预测市场的日益激烈的竞争。
美国银行分析师将这两家公司的评级从“买入”下调至“中性”。他们还将Flutter的目标股价从325美元下调至250美元；DraftKings的目标股价从40美元下调至35美元。截至发稿时，这两家在纳斯达克上市的公司（股票代码分别为DKNG和FLUT ）的股价分别为28.74美元和222.85美元。
投资者甚至向赌场运营商等规模更大的公司施压，询问他们是否计划进入预测市场竞争。
凯撒娱乐在美国拥有 50 家赌场，并拥有庞大的在线博彩业务。该公司在本周的财报电话会议上告诉投资者，它正在关注预测市场行业，但目前没有任何进入该行业的计划。
“我们不会拿任何牌照冒险，”首席执行官汤姆·里格在10月28日的电话会议上表示。第二天，美高梅国际酒店集团首席执行官比尔·霍恩巴克尔在第三季度财报电话会议上也表达了同样的观点。
FanDuel 和 DraftKings 均未立即回应Decrypt的置评请求。
这两家体育博彩公司早在真正涉足预测市场之前，就一直告诉投资者，他们正在密切关注该市场领域。
FanDuel的策略是与全球最大的衍生品交易所合作。芝加哥商品交易所（CME） 于2022年首次推出自己的赛事合约——比Polymarket晚两年，比Kalshi晚四年。
芝加哥商品交易所 (CME) 的合约最初是通过其零售经纪合作伙伴 NinjaTrader、Tradovate 和 TradeStation 提供的。8 月份与 FanDuel 签署的协议意味着两家公司将共同开展市场营销活动，并将分销渠道扩展到 FanDuel 新推出的、但尚未发布的应用程序。
CME事件合约主要集中在经济和金融指标上，例如标普500指数或黄金和比特币的价格。
芝加哥商品交易所 (CME) 最新发布的月度交易量报告显示，其标普500指数期货合约10月份成交1548笔，较2024年同期增长41%，环比增长32%。今年以来，CME标普500指数期货合约累计成交25998笔，较去年同期增长82%。
与10月份芝加哥商品交易所（CME） 创纪录的日均2630万份合约交易量相比，这只是小巫见大巫。FanDuel的加入究竟能在多大程度上提升CME在散户用户中的影响力，仍有待观察。
达特茅斯学院经济学教授埃里克·齐茨维茨 (Eric Zitzewitz) 告诉Decrypt ，像 FanDuel 和 DraftKings 这样的大公司一直不愿涉足预测市场，因为他们担心预测市场可能会蚕食他们现有的产品。
需要明确的是：体育博彩和赛事合约并非同一概念。体育博彩是指根据州博彩法对比赛结果进行投注。而赛事合约是受联邦监管的金融工具，允许交易者对价格或经济指标等可衡量的市场结果进行风险有限的押注。
但这两款产品的目标受众存在重叠。
“一旦新行业即将兴起，他们就有动力‘快速跟进’，而且他们通常拥有现有资产（例如客户群）的优势，这能让他们比创新者更具潜在优势，”他说道。“在某些情况下，他们的速度足够快，现有企业最终胜出；而在另一些情况下（我们往往记得的那些案例），他们则为时已晚。”
DraftKings似乎正在想方设法避免与自己竞争。该公司两周前宣布收购预测市场公司Railbird，此前自7月以来一直有收购传闻。但这一消息也附带了一些限制条件。
一位知情人士透露，DraftKings Predictions移动应用程序的推广将“重点关注尚未将体育博彩合法化的州”。虽然该应用在上线初期将提供“金融、文化和娱乐”类合约，但该公司并未排除未来增加体育类合约的可能性。
即使体育博彩公司正在努力追赶，各州监管机构仍然对他们认为对其州赌博和博彩许可证管辖权的不公正侵犯表示强烈不满。
“各州正竭尽所能地利用一切手段来最大程度地限制这些市场，尤其是联邦预测市场，”布罗根律师事务所的创始人兼首席律师亚伦·布罗根告诉Decrypt 。“这听起来合情合理，但我认为从法律角度来看却行不通。我认为这种做法在联邦法院长期来看不太可能站得住脚。”
此外，州监管机构暗示，像 FanDuel 和 DraftKings 这样的老牌体育博彩公司如果在同一州提供预测市场，可能会危及它们现有的许可证。
预测市场的主要法律辩护理由是，由于它们受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管，各州没有法律依据对其进行限制。截至本文撰写之时，FanDuel 和 DraftKings 均未因其预测市场交易而被州监管机构起诉。
布罗根补充说，任何迫使 DFKG 或 FLUT 退出该行业的压力都会使它们在与竞争对手的较量中处于不公平的劣势。
“结果很可能是，像 DraftKings 和 FanDuel 这样的公司，无论我们最终在监管方面达成何种平衡，都会在竞争中落败，”他说，“而 Kalshi 和 Polymarket 则能够在它们做出反应之前，抢占很大一部分市场份额。”
