Stream Finance 和 Balancer 崩溃后，稳定币陷入危机

在 Stream Finance 和 Balancer 事件之后，一系列稳定币陷入危机，Stable Labs 的 USDX 失去锚定，Elixir 宣布 deUSD “死亡”。

Stream Finance 和 Balancer 崩溃后，稳定币陷入危机

美元指数跌破0.45镁，疑似与Balancer 7000万镁黑客攻击事件有关。

- 11 月 7 日，Stables Labs 的稳定币USDX 严重失去锚定，跌破 0.45镁，在过去 24 小时内下降超过 55%。

过去24小时内USDX价格走势，截图来自CoinGecko，时间为2025年7月11日上午11:50。

这是USDX自上线以来最严重的脱锚，引发了一系列DeFi协议和投资者的担忧。在失去锚定之前，USDX的总供应量超过6.83亿镁，并在Uniswap、 PancakeSwap以及Lista DAO等借贷平台上广泛交易。

- USDX 事件发生后， Lista DAO和PancakeSwap都立即发布公告，表示他们正在密切关注事态发展并采取风险下降措施。

- 据链上专家称，原因可能源于几天前Balancer 被黑客攻击，该攻击造成了超过 1 亿镁的损失。

- Stable Labs 的 USDX稳定币采用 delta 中性对冲机制，这意味着稳定币的价值是通过抵押资产（如姨太、 大饼 ）和交易所衍生品空单之间的平衡仓位来维持的。

然而，11月初，价值1.28亿镁的Balancer被黑客攻击后，这一机制失效。该事件导致Stable Labs的对冲仓位遭到一系列清算，造成提取压力，迫使用户大量将USDX兑换成其他稳定币，导致USDX汇率倒。

Hyperithm Fund的研究员Min指出，USDX的投资组合已经超过两个月没有变化，这表明团队几乎没有进行任何积极的风险管理。他还点击，Stable Labs一度甚至在其投资组合中持有BANANA31等冷门山寨币，这引发了人们对其投资能力和风险控制的质疑。

USDX 声称通过 delta 中性和美国Treasury策略产生收益，但据我所知，他们的投资组合已经两个多月没有变化了。

他们真的在进行积极的管理吗？

他们甚至一度在作品集中收录了像 BANANA31 这样奇怪的别名。 pic.twitter.com/KDqSqZF5yD

— Min l Hyperithm (@ingerxyz) 2025年11月6日

- 情况变得更加复杂，因为据信与 Stable Labs 和 Babel Finance的创业家Flex Yang 有关的钱包被发现使用 USDX 作为抵押资产，在 Euler、Lista 和 Silo 协议上以高达 100% 的利率借入额外的稳定币，例如 USDC、USDT 和 USD1，而且没有债务的迹象。

- @arabebluechip 账户表示：“所有 USDC、USD1 和 USDT 的流动性都被 USDX 抵押贷款提取了，接受 100% 的利息支付却没有偿还的意图，这简直荒谬。”

或许@StablesLabs可以解释一下，为什么创始人 Flex Yang 的钱包会与这些地址关联。

看来所有 USDC / USD1 / USDT 的流动性都被 sUSDX / USDX 吸走，作为 Euler / Lista / Silo 的抵押品，支付 100% 的借款利息，而且似乎没有偿还的意图……

— Arabe ₿luechip (@arabebluechip) 2025年11月5日

在这种情况下，Lista DAO被迫对USDX/USD1货币对进行紧急清算。该协议使用闪电贷清算了超过350万枚USDX，并回收了290万枚USD1，以稳定流动性。

📢 LIP 022 - 紧急投票：启用 USDX 市场强制清算（re7 金库）

应金库管理员的要求，该提案将以紧急一小时投票的形式提出，以启用 USDX/USD1 市场的强制清算机制。
🔹 @Re7Labs … pic.twitter.com/cs9ynd3XOH

— Lista DAO (@lista_dao) 2025 年 11 月 6 日

然而，仅仅几天后，为 Lista DAO 建立金库的 Re7 Labs 就透露，他们的一些金库与 Stream Finance 的稳定币xUSD 有关，稳定币在损失 9300 万镁后刚刚失去了严重的锚定，这进一步加剧了问题的严重性。

Elixir被迫“扼杀”稳定币deUSD

Stream Finance 的多米诺骨牌效应继续蔓延到Elixir ，该项目宣布停止运营稳定币deUSD，该产品类似于Ethena Labs的 USDe。

Elixir 在过去 48 小时内不懈努力，目前已成功处理了 80% 的 deUSD 持有者的赎回（不包括 Stream）。

目前，Stream 持有约 90% 的 deUSDsupply（约 7500 万美元），而 Elixir 持有类似比例的 deUSD 供应量……

— Elixir (@elixir) 2025年11月6日

- 根据 11 月 7 日在 X 上发布的公告，Elixir 表示已完成对约 80% deUSD持有者的退款，并对剩余余额进行了快照，准备在不久的将来开设 1:1 兑换 USDC 的门户网站。

- 该项目表示，目前的门户锁定是为了防止 Stream 在偿还贷款之前抛售 deUSD，并建立一个新系统来处理未完成的转换订单。

Elixir 表示，目前的门户锁定是为了“防止 Stream 在偿还债务之前抛售 deUSD”，并且正在构建一个新的请求门户来处理剩余的交易。

- 直接原因是 Elixir 的主要合作伙伴 Stream Finance 报告亏损 9300 万镁，目前债务多家 DeFi借贷协议至少 2.85 亿镁，其中Elixir 通过 deUSD 贷款占了 6800 多万镁。

- Stream 使用 deUSD 来支持稳定币xUSD，但在 xUSD 失去锚定后，Stream 破产，导致 deUSD 严重失去流动性，并对包括 Stable Labs 及其 USDX 在内的许多其他项目产生了连锁反应。

Elixir 声称自己是唯一有权以 1镁/deUSD 的价格获得全额偿付的债主，但据称 Stream 目前拒绝债务或关闭仓位。Stream 估计持有 deUSD 总供应量的 90%（约 7500 万镁），而 Elixir 则以 Morpho 贷款的形式持有相应的资产。

Elixir目前正与Euler、Morpho、 Compound协议以及DeFi托管商合作，清算Stream仓位，收回资金并将资产重新分配给deUSD持有者。该项目声明：

“我们相信deUSD仍然得到充分支持，并将确保1:1的赎回。任何受影响的有限合伙人或贷款人都将收到其投资的全部价值。”

deUSD原计划于2024年中期上线，旨在成为“真正去中心化的合成美元”解决方案，甚至被Hamilton Lane的代币化基金HLSCOPE选为资产。然而，Stream Finance的链崩盘事件，以及尚未完全消除的风险，次暴露了基于借贷机制和衍生品担保的DeFi稳定币模式的脆弱性。

Coin68合成