加密货币衍生品：分析报告 – 第 46 周

BlockScholes对加密货币衍生品市场的每周回顾。

主要见解：

尽管现货市场在周末末出现小幅反弹，但BTC和ETH的衍生品市场情绪依然喜忧参半。永续合约的融资利率在经历了上周末的下跌后，目前虽处于低位但仍为正值。期货收益率依然稳健，但表明短期BTC期货价格相对于现货价格的溢价几乎为零。然而，短期波动率微笑曲线仍然强烈偏向价外看跌期权，并未因现货价格上涨而得到提振。尽管只有以太坊的期限结构出现倒挂，但由于交易员不愿将11月初的剧烈波动排除在价格之外，两个市场的波动性仍然居高不下。

布洛克-斯科尔斯BTC风险偏好指数

布洛克-斯科尔斯ETH风险偏好指数

期货隐含收益率

1个月期限平值债券隐含波动率

永续互换融资利率

BTC资金费率– 上周末资金费率的急剧下降表明，平仓多头头寸或通过衍生品合约建立空头头寸的需求强劲——该费率目前虽小但仍为正值。

ETH资金费率– 资金费率反映出比 ETH 负偏态期权市场更为乐观的前景。

期货隐含收益率

BTC期货隐含收益率——在 10 月底经历了一段较为持续的上涨行情后，短期BTC期货的交易价格与现货价格非常接近。

ETH期货隐含收益率——7天期货收益率保持小幅正值，而期权市场反映出短期看跌的立场。

BTC期权

BTC SVI ATM 隐含波动率——导致 ETH 期限结构反转的剧烈波动并没有对BTC波动率表面产生同样的影响。

BTC 25 Delta 风险逆转——随着周末临近， BTC波动率微笑曲线比 ETH 更偏向看跌。

ETH期权

ETH SVI ATM 隐含波动率– 周五现货市场的剧烈波动导致期限结构再次出现短暂倒置，但目前尚未完全解决。

ETH 25 Delta 风险逆转——周末ETH现货价格的上涨并未得到ETH微笑指标上涨趋势的支持。

市场综合波动率表面

CeFi COMPOSITE – BTC SVI – 9:00 UTC 快照。

CeFi COMPOSITE – ETH SVI – 9:00 UTC 快照。

上市到期波动率微笑曲线

BTC 11月28日到期– UTC时间9:00快照。

ETH 11月28日到期– UTC时间9:00快照。

跨交易所波动率微笑

BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

恒定到期波动率微笑

BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

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作者

由于

Andrew Melville 和 Thahbib Rahman， Block Scholes

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