几个月来，加密货币交易员一直根据美国每月公布的通胀数据来把握杠杆、资金和流动性的时机。
本周，那些原本希望近期政府重新开放投票能带来新的宏观经济数据的人失望地发现，没有任何相关数据公布。美国劳工统计局在10月份表示：
“在政府恢复正常服务之前，其他任何发行计划都不会重新安排或制作。”
上一份完整的 CPI 报告（涵盖 9 月份）在 10 月 24 日晚些时候发布，这是由于停摆中断了正常的运营。
所有项目指数报324.80，总体通胀率和核心通胀率同比均为3.0%。Trading Economics目前将12月10日列为CPI公布的下一个日期。
10月份纸媒数据缺失为何对市场至关重要
十月份出现了一个可能永远无法填补的空缺。由于停摆导致全部课程被取消，这表明现在将会出现空缺。
白宫新闻秘书将这一差距归咎于民主党人，并断言：
“民主党人可能已经对联邦统计系统造成了永久性损害，10 月份的消费者物价指数和就业报告可能永远不会发布。”
如果没有那项调查，美国劳工统计局（BLS）就无法在11月13日发布更新数据，而11月13日通常是市场收到10月份数据的日期。官员们表示，即使运营恢复正常，10月份的数据也可能无法重建，因为没有可供参考的原始数据。
对于加密货币市场而言，没有具体的数字比任何假设值都更重要。比特币和以太坊本周初都预示着一场可能出现的剧烈波动，但这场波动最终并未发生。尽管如此，市场波动依然存在。
现货比特币当日下跌约6%，整个加密货币市场一片下跌。流动性依然疲软，衍生品未平仓合约量小幅下降，这一走势表明市场正等待宏观经济信息，但这些信息并未出现。
缺失的 CPI 数据打破了通常将通胀数据与加密货币价格走势联系起来的链条。
通常情况下，疲软的财政数据会提振市场对美联储宽松政策路径的预期。国债收益率小幅下降，美元走弱，包括比特币在内的风险资产受到追捧。
更强劲的经济数据会产生相反的效果，强化市场对收紧政策的预期，并对长期资产构成压力。
由于缺乏数据，利率交易部门无法获得实际收益率或盈亏平衡通胀率的新参考信息。美联储的政策展望更多地依赖于其讲话、市场通胀互换和次要指标。
这种宏观真空进一步推动加密货币扮演未来政策预期指标的角色，而不是简单地作为股票的高贝塔系数延伸。
在没有消费者物价指数(CPI)数据的情况下，交易部门更加依赖流动性、ETF资金流动和期权仓位。由于新的单边杠杆交易暂停，主要期货货币对的融资利率有所下降。
所有这些都将人们的注意力转移到12月10日，即CPI发布日历上的下一个日期。Trading Economics将这一天列为“下一次发布”，尽管数值字段为空，这表明它只是一个占位符，而不是已确认的数据集。
10月份无法弥补的CPI缺口对市场的影响
现在市场需要对这一日期可能带来的三种主要结果进行定价。
一种方法是让劳工统计局使用部分样本、插补或基于模型的估计来管理 10 月份 CPI 的某种形式的重建。
如果这种情况发生，交易员可能会认为该数据的质量低于正常印刷品，因为其所依据的调查方法并非标准方法。加密货币市场的反应可能较为温和。
如果月度总体变化幅度为 0.2% 或更低，符合受控通缩趋势，通常会出现美元走软、收益率回落和比特币反弹的局面。
未来一两天，随着交易者重新承担更高的风险，以太坊的表现可能会优于其他加密货币。规模较小的山寨币往往会跟随上涨，一旦流动性转向风险较低的加密货币，它们的涨幅通常在 5% 到 12% 之间。
如果重建后的数字或 11 月份的干净数据落在 0.3% 至 0.4% 左右的“粘滞”区域内，那么政策传递的信息就变得不太明确了。
收益率可能在窄幅区间波动，加密货币最终收盘价可能与开盘价相近。比特币价格可能持平，而其他加密货币表现可能逊于比特币，因为交易者会降低边际风险。
由于短期套期保值资金流动占据主导地位，永续期货的融资利率可能会滑入略微负值的区间。
第三种情况是通胀数据强劲，达到或超过0.5%。这将强化市场对美联储需要维持紧缩政策更长时间的预期，从而推高美元汇率，并推高各级国债收益率。
在之前的事件中，这种组合往往会导致比特币日内下跌 3% 至 6%，以太坊价格出现更剧烈的波动，以及其他加密货币普遍去杠杆化。
在这种洗盘中，清算规模通常是近期正常水平的两到四倍，因为过度杠杆化的头寸被迫退出。
CPI数据缺失如何重塑短期宏观交易
更不寻常的情况是，12 月 10 日根本没有 10 月份的 CPI 数据，因为美国劳工统计局 (BLS) 认为缺失的调查无法可靠地重建，或者流程中出现了额外的延误。
在这种情况下，下一次准确的读数将反映 11 月份的情况，而硬通胀数据点之间的差距将延长至近两个月。
国债需要更加依赖盈亏平衡市场和通胀互换来锚定预期。“收益率曲线溢价”这一术语可以为真实价格动态的不确定性提供更大的风险缓冲。
Trading Economics 目前预测，明年通胀压力将持续，CPI 将逐月上涨。
对于数字资产而言，通胀数据不可靠或不规律的世界引入了一种新的宏观经济体制。
加密货币正逐渐成为一种“宏观平滑”的资产类别，其交易受 ETF 资金流动、仅做多头配置者的结构性需求、公司资产负债表决策以及美元流动性管道等缓慢变化的因素影响。
由预定数据驱动的短期波动将会减少，取而代之的是更长的不确定性时期，这种时期会受到政策沟通和特有的加密货币事件的影响。
这种机制可能会巩固比特币作为行业基准的地位。当宏观经济不确定性高而数据匮乏时，交易者对风险等级更高的代币的需求会降低。
资本往往会集中到流动性更强、前景更清晰、衍生品市场更发达的资产上。依赖高杠杆或投机动能来支撑价格的山寨币，在常规宏观经济数据发布恢复之前，可能很难找到这些有利条件。
CPI 差距也凸显了替代数据来源和预测模型的重要性，这些模型试图从高频输入数据（如信用卡消费、运费或在线价格）推断通货膨胀。
传统宏观经济交易部门已经追踪这些指标，但由于没有美国劳工统计局 (BLS) 的月度检查点，这些指标的权重更大。
如果正规通胀机制持续不稳定，加密货币交易者可能需要更加系统地运用此类工具。
目前来看，CPI 数据并非意外上涨或下跌，而是宏观经济日历上的一个空白期。
最新确认读数显示，9 月份指数水平为 324.80，总体通胀率和核心通胀率均为 3.0%。
12月10日的下一个条目是空白字段，可能包含也可能不包含10月份缺失的数据。加密货币市场围绕着这一空白进行交易，等待观察全球最受关注的通胀指标是否会重新出现，或者宏观经济数据真空是否会持续存在。
