- 流动性转折点：降息和暂停量化紧缩发出流动性回归的信号，但市场仍然谨慎——早期宽松政策并不能保证加密货币立即上涨。
- 比特币从 10/11 冲击中复苏：比特币在 10/11 黑天鹅事件后趋于稳定，但动能依然疲弱；市场正在寻求趋势反转的确认。
- 竞争币轮动开始，但尚未进入全面行情：部分资金已开始轮动至山寨币，但竞争币的全面行情需要BTC更稳定的走势以及更明确的宏观利好因素。
随着降息和量化紧缩政策暂停，市场流动性正逐步恢复，但市场情绪依然谨慎。比特币在10/11冲击后趋于稳定，但缺乏强劲的上涨势头。资金已开始初步轮动至山寨币，但要迎来完整的山寨币上涨季，仍需BTC更加稳定，以及更明确的宏观利好因素。
10 月 11 日，市场流动性被彻底清除——现在还是牛市吗？
10月11日无疑是加密货币市场的终结。许多人醒来后发现自己的持仓已化为乌有。更令人震惊的是，最大的受害者并非来自杠杆合约清算，而是来自循环借贷。众所周知，这一轮交易是一场金融骗局，诱使众多散户投资者投入毕生积蓄。随后，顶级交易所和项目方不断推出IPO和Alpha测试，催生了循环借贷的趋势， USDT被用作抵押品，借入更多USDT以最大化代币价值。这引发了许多推特KOL质疑这是否是一场加密货币阴谋。许多人一夜之间损失了80-90%的资产，一切从零开始。
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10月11日之后，这些资金都去哪儿了？
从多头和空头、交易所和贷款人这三个角色的角度来看，我将使用资金变化作为主要指标进行参考和分析。
多头和空头头寸的资金变化？
首先，我们来分析多空头寸的资金变化。对于多头头寸，10月11日凌晨5点出现的大红色K线下跌了近15%，这实际上相当于完全平仓，因此可以被视为绝对亏损。相反，空头头寸真的盈利了吗？这根K线在15分钟图上收盘时下影线接近7%。除非设置了止损单或密切监控，否则基本上不可能从中获利。
交易所层面的资金变动？
接下来，我们来分析一下交易所。我的想法很有意思。我简单地将它们分为顶级交易所和非顶级交易所，区分标准是订单簿的深度以及市场能否承受恐慌性抛售。对于二三线交易所来说，这简直是一场灾难。做市商们也只能拆东墙补西墙，以避免像FTX那样的崩盘。
关于借款资金的变化？
第三，我们来分析借款人的角色。如前所述，借款人是此次黑天鹅事件中清算的主要目标。根据目前的了解，初始抵押率高于85%和低于85%的借款人都可能被清算。分析之后，谁从中获利？毫无疑问是交易所（更准确地说，是流动性充裕的交易所）。对于交易所而言，循环贷款事件并未对其造成影响。其次，交易所拥有充足的储备资产，并不惧怕市场恐慌性抛售。第三，当日的清算市值创历史新高，清算成本也极其惊人。
图片来源：币安交易所 - BTC日线图
图片来源：币安交易所 – BTC 1 小时图
黑天鹅事件是否必然导致熊市？
历史上，以往年末熊市的转变都伴随着重大的黑天鹅事件，例如 Luna 事件、NFT 热潮以及 FTX 的崩盘。这些事件之后往往伴随着价格的逐渐下跌。回顾过去，10 月 11 日确实是近几个月来的价格高点，但此后的价格走势至今仍未出现明显的反弹。这究竟是暂时的回调，还是熊市的到来？
近期市场趋势
1.BTC近期走势：BTC近期跌破10万美元大关，目前交易价格为96,200美元。它已先后跌破99日均线和200日均线，跌势加速。跌破均线后并未出现预期的反弹，市场流动性枯竭，资金正流入稳定币和黄金等资产。
图片来源：币安交易所 - BTC日线图
2. 近期ETH价格走势：ETH目前交易价格低于99日均线和200日均线，走势与BTC类似。当前价格为3201美元，表现优于BTC，曾两次测试3050美元关口。2800美元至2900美元附近存在潜在支撑，值得密切关注。以太坊未来的价格走势将决定散户投资者期待的“竞争币季”是否会到来！
图片来源：币安交易所 - ETH日线图
近期重大新闻
市场恐慌指数目前在16左右，与3月12日的情况类似。我们来看一些近期的重要新闻：
美国政府关闭市场持续了43天，创下历史新高。尽管上周已宣布市场关闭结束，但市场价格尚未反映出这一消息，大多数机构投资者和大户仍选择观望。
2. 美联储将12月份的利率预期从90%下调至50%，严重打击了加密货币市场的信心。近期美国股市的上涨势头并未反映在加密货币市场；事实上，美国股市的下跌加速了加密货币市场的下滑，进一步加剧了恐慌情绪。
3. 近期通过的《卢米斯法案》值得关注。该法案旨在明确界定美国法律如何对加密货币、稳定币和交易所进行分类和监管。多年来，监管责任的划分一直不明确。该法案将明确区分证券和商品，确定资产应由美国证券交易委员会（SEC）还是美国商品期货交易委员会（CFTC）管辖。
图片来源：币安交易所 - 恐慌指数
结论：不要让市场情绪影响你的判断。
10月11日的事件不仅重塑了价格，也重塑了市场心理。黑天鹅事件有效地震荡了散户投资者。尽管流动性有所恢复，但降息等宏观经济信号预示着未来宽松政策的可能。加密货币分析表明，现货交易仍然可行。在评估BTC和ETH仓位时，理性分析胜过情绪化的投机。
熊市还是回调？决定竞争币行情的关键因素
决定最终结果的两个因素是：比特币的稳定性和宏观经济的明朗程度。如果BTC持续低于关键移动平均线，流动性被困在稳定币中，那么其上涨势头将难以恢复。然而，如果比特币重新站稳支撑位，宏观经济形势趋于稳定，资金可能会回流到其他加密货币，从而引发竞争币行情。ETH的表现将反映整个竞争币市场的健康状况。
市场新闻：流动性将决定下一步走势
市场正处于过渡期：虽受冲击，但基本面依然稳固。市场新闻显示，尽管散户纷纷退出，机构投资者的兴趣依然浓厚。下一步走势取决于流动性，而非投机。密切关注资金从稳定币向BTC、ETH和其他加密货币的轮动——这将预示着竞争币的牛市是否即将到来，或者是否还需要更多时间恢复。
〈 市场新闻与趋势分析！竞争币季节会回来吗？ 〉 本文文章首发于《 CoinRank 》。
