随著加密资产与传统金融（TradFi）的交集日益增多，全球各地司法管辖区都在调整其对加密资产的监管方式，吸引越来越多的金融机构参与其中。巴西是最新采取行动的国家之一，已将金融业监管范围扩展至涵盖加密活动，并将其纳入该领域全新的综合框架。此举将为市场带来法律确定性，但同时也设定了2026年2月的紧迫期限（尽管有9个月的宽限期），这意味著对于希望在巴西提供服务的公司而言，时间至关重要。
来自我们自身报告和数据的评论
在我们最新的《加密货币地理报告》中，我们指出巴西是拉丁美洲最大的加密资产市场。预计到2024年，巴西的加密货币交易将达到3,188亿美元（几乎占拉丁美洲的三分之一），季增率高达109.9%，在2025年全球加密货币采用指数中排名第五。
在我们的《监管之路》报告中，我们预期巴西巩固其加密资产监管方法（正如我们所看到的该地区其他国家所做的那样）将成为当地加密资产行业及相关活动的转折点。这项预期基于以下事实：尽管巴西的加密货币普及率很高，这意味著散户和机构投资者都对其感兴趣，但机构规模的交易（超过1000万美元）才是成长的主要动力。鉴于机构的采用高度依赖监管机构的方法，我们预计巴西从高层次原则转向具有其他现有监管方法（例如MiCA ）诸多关键特征的运营框架，将对该行业构成一次关键考验，迫使规模较小的海外参与者认真审视自身的组织结构、潜在的参与方式和服务提供方式。
发生了什么事
2025年11月初，巴西中央银行（BCB）发布了三项决议，落实2022年《虚拟资产法》，同时维持2023年总统令中关于BCB作为监管机构以及巴西证券委员会（CVM）对类证券代币和消费者保护问题管辖权的规定。这三项决议（第519、520和521号决议）共同建构了加密货币框架，其关键要素包括：
- 新的授权途径：无论是新进业者或现有托管机构、交易所和中介机构，都需要经过相关流程才能成为虚拟资产服务公司（Sociedades Prestadoras de Serviços de Ativos Virtuais，简称SPSAVs），所有这些公司都将受到巴西中央银行（BCB）的监管。这同样适用于尚未在巴西开展业务的海外公司，它们也需要在开始营运之前获得授权。授权方式可以是设立子公司等实体机构，也可以是与已获许可的当地实体合作。
- 对企业的新要求：成为获授权的SPSV（特殊目的实体）后，除其他义务和责任外，它们还必须遵守以下要求：
- 为防止洗钱和恐怖主义融资：各公司必须建立相应的机制，进行适当的风险评估，识别并报告诈欺行为，并将旅行规则应用于交易。巴西中央银行监管总监吉尔纽·维万在宣布这些规定时表示，这些规定「将减少诈骗、诈欺以及利用虚拟资产市场进行洗钱的可能性」。
- 提供适当的公共透明度：公司必须清楚地披露任何适用的信息，包括法规、商业模式、风险和费用；将客户资产与 SPSAV 的资产分开，并禁止使用客户资产；为每个业务领域指定负责人；并进行独立审计。
- 达到最低资本门槛：公司必须满足 1,080 万雷亚尔至 3,720 万雷亚尔的要求，具体金额取决于业务活动。
- 其他：与第三方签订协议/外包关键服务；公司治理，包括政策、行为内部控制、培训、个人资料保护、记录保存ETC。
跨境虚拟资产转移
2025年2月初，巴西中央银行行长加布里埃尔·加利波罗表示，「约90%的交易量是以稳定币的形式进行的。」 因此，新框架在第521号决议中规定了外汇要求，将稳定币与其他类型的虚拟资产（「以法定货币计价的虚拟资产」）一起纳入具体要求，将稳定币与其他类型的虚拟资产（「以法定货币计价的虚拟资产」）一起纳入具体要求，也就不足为奇交易了。外汇监管条例的实施填补了先前此类资产不受监管的空白，这意味著以下涉及虚拟资产或稳定币的活动将受到这些规则的约束：
- 使用虚拟资产进行国际支付或转帐；
- 转移虚拟资产以履行因国际使用银行卡而产生的义务；
- 将虚拟资产转移到自托管钱包或从自托管钱包转移虚拟资产；
- 以及以法定货币计价的虚拟资产的购买、出售或交换。
这意味著客户识别、监控和报告要求适用于此类交易，并且对某些国际支付设定了单笔交易限额，而交易对手方并非授权外汇机构。
这将要求企业考虑为满足这些要求而利用的资料类型和工具。链分析资料和工具（例如KYT ）使企业能够评估客户的链上活动，从而创建比传统KYC方法更准确的风险概况。这种方法还有助于监控其平台上传入和传出的数位资产交易，并根据风险敞口（例如，针对自订地址清单或特定高风险类别）进行校准。
网路安全方面
该法规特别关注的另一个领域是公司必须建立的网路安全保障措施和程序。鉴于加密资产公司面临的网路安全威胁记录，这一点并不令人意外。 2024年，加密货币服务被窃金额高达22亿美元。光是2025年的上半年，我们就目睹了加密货币史上规模最大的骇客攻击，其中包括中心化交易所Bybit遭受的15亿美元骇客攻击。考虑到这一点以及最近针对Pix基础设施的两起攻击，巴西的监管框架要求公司必须针对所有系统和方法制定并记录全面的安全措施和程序。具体而言，这包括身分管理控制、业务连续性和事件回应计划，以便在发生中断时维持和恢复服务交付，以及保护潜在敏感资讯的要求。
BCB 也指出，当智能合约被用于服务交付时，应对其进行严格的风险评估和稳健性测试，并持续密切监控潜在漏洞。 Chainalysis Hexagate提供对智慧合约、代币和协议活动的即时链上监控，能够侦测漏洞、治理滥用和可疑的代币流动。它还可以自动回应以遏制事件发生。
Chainalysis 观点
这些规则对加密货币而言可能具有里程碑式的意义——不仅对巴西，而且对整个拉丁美洲地区而言也是如此，因为巴西市场对该地区至关重要。透过将加密资产纳入现有的风险管理框架，我们可以预期加密资产将日益被金融服务业所接受，成为其合法组成部分。该框架透过设定类似的合规要求，并将安全性确立为不可妥协的基准，为寻求与此类资产互动的银行、托管机构和发行机构提供了更高的可预测性，同时也增强了用户的安全性。然而，这也有可能提高企业的进入门槛，进一步将小型企业挤出市场，并对创新步伐产生更广泛的影响。
接下来是什么？
- 监管更加明朗：巴塞尔中央银行（BCB）也发布了第126号公开咨询文件，其中提出了针对持有数位资产的公司制定的审慎资本规则，该规则符合国际巴塞尔委员会的建议。这些规则根据风险将加密资产分为四个子类别，每个子类别的资本要求依序提高。
- 持续打击非法使用加密货币：随著全球各地监管机构日益意识到有效监管该行业以及运用正确的数据和区块链分析工具所带来的查处机会，新规应运而生。巴西对此类活动并不陌生，例如「卢索币行动」（Operation Lusocoin）就揭露了一个涉案金额高达5.4亿美元的加密货币经纪骗局。
- 持续的机构和零售扩张：预计主要机构（如伊塔乌银行、Nubank 和 Mercado Pago）将持续保持对稳定币的兴趣，零售业对稳定币在储蓄、汇款和跨境支付方面的需求也将持续增长，这很可能使巴西继续成为拉丁美洲增长的中心。
本网站包含指向第三方网站的链接，这些网站并非由Chainalysis, Inc.或其关联公司（统称“Chainalysis”）控制。存取此类资讯并不表示Chainalysis与该网站或其经营者有任何关联、认可、批准或推荐关系，Chainalysis也不对其托管的产品、服务或其他内容承担任何责任。
本资料仅供参考，不构成任何法律、税务、财务或投资建议。读者在做出此类决定前应咨询自身顾问。 Chainalysis 对读者因使用本资料而做出的任何决定或任何其他作为或不作为概不承担任何责任。
Chainalysis 不保证或担保本报告中资讯的准确性、完整性、及时性、适用性或有效性，并且不对因该等材料任何部分的错误、遗漏或其他不准确之处而引起的任何索赔承担责任。
