自从我上次发帖以来，已经有不少人联系我，询问我具体投资了哪些股票以及投资方向。虽然我并不打算把这份简报变成一份完整的选股简报，但我确实想分享一下我的投资理念，以及我从逻辑角度出发对这些股票的选择思路。
让我们开始吧。
我在投资或构建产品时，思考价值所在时的思维模式是基于依赖链。谁依赖于什么？依赖程度如何？打破这种依赖关系需要什么？我运用同样的视角来思考我在机器经济领域的投资。
首先，我们需要构建宏观论点，那就是人类将需要更多的计算能力。我在这篇文章中阐述了原因，如果你还没读过，我建议你读一下。
对于这种计算而言，其核心在于将 GPU 作为 AI 和加速计算工作负载的代理。
英伟达占据了市场主导地位，但我们必须记住，他们只是设计芯片，而不是制造芯片。因此，我们必须提出以下问题：
通过提出这些问题，我们可以清楚地了解应该将资本集中在哪些子行业和公司，当然，还可以相应地确定投资规模。
活力
幕后故事：Bloom Energy。这家公司生产固体氧化物燃料电池（SOFC），能够将天然气转化为电力，其规模足以满足数据中心的运营需求。尽管股价已大幅上涨，但其盈利和增长势头同样令人瞩目。
我并非能源专家，但我认为这个框架对于思考数据中心相关的能源投资策略很有价值。市场上还有许多其他投资选择，但至少这可以作为该领域的一个概念框架。
半导体制造商
我将这一类别命名为“半导体制造商”，而不是“半导体”，因为我还有一个单独的类别专门介绍存储器，稍后我会详细说明。这一类别涉及的内容很多，但为了保持概括性，它涵盖了人工智能游戏芯片制造的方方面面。以下两个公司的名字大家应该都听说过：
英伟达（他们设计GPU芯片）
台积电（他们生产实际的芯片）
然而，这里还有其他一些剧目，可以让你改变看法。
谷歌：没错，你没看错。早在2014年，谷歌就意识到支付给英伟达（NVDA）的费用会非常高昂，于是投资研发了自己的TPU（张量处理单元）。如今，这项投资正在获得回报，他们实际上已经拥有了另一个英伟达，只是市场尚未完全意识到这一点。
NVTS：这是一个规模较小的项目，但却展现了其潜力。Navitas公司生产基于氮化镓（GaN）和碳化硅（SiC）的电源变压器，可以将大电流降至各个组件所需的电流。这一点至关重要，因为新一代GPUETC的功耗越来越高。
这里我想特别提一下iShares MSCI韩国ETF！这只ETF面向美国投资者开放，由两家对半导体行业未来至关重要的公司组成：三星和SK海力士。这里我就不赘述了，但这里有一张它的历史业绩图表。需要注意的是，半导体行业主要由亚洲而非西方主导！
记忆
好的，这是我最喜欢的类别之一，而且可能还有最大的增长潜力。虽然计算能力已经通过 GPU 实现了规模化发展，但内存这一组件的发展却相对滞后。下图展示了计算能力和内存能力之间的发展速度对比：
为了强调内存的重要性，你需要了解GPU和AI模型的工作原理。GPU完成一些工作后，如果需要在后续工作中快速访问这些数据，就必须将其存储在内存中！内存包含多个层级：
整个行业基本上都受到限制，但随着人工智能模型的兴起，它正在经历爆炸式增长。然而，这里容易被忽视的是，关于内存，你需要了解两种类型：
关于记忆力，我可以滔滔不绝地讲下去，但如果大家感兴趣的话，我可能会把这个话题留到另一篇文章里再谈！
转型BTC矿工
还记得我在本文前面提到的“电表前端”吗？当时并入电网极其困难（目前可能需要长达五年时间）？事实证明，有一类公司拥有现成的电力资源，并且懂得如何运行高性能计算机——BTC矿工！他们意识到自身优势，并转型运营人工智能数据中心。如今，情况变得更加复杂，因为这些公司原本专注于某项业务，现在却转型去做其他事情。虽然这类公司很多，但我将重点介绍一种在大多数投资者中比较常见的类型。
IREN：这家公司最初来自澳大利亚，他们将其100%可持续的比特币业务转型为人工智能数据中心项目。他们目前已获得3吉瓦的电力供应，相当于3座全尺寸核反应堆的发电量。
我认为在这个类别中，你需要理解的是这些公司相对于租用其基础设施的用户而言，拥有多大的购买力？如果电力真的是制约因素，那么这些公司将会表现出色。如果电力是一种任何人都能轻易获得的廉价商品（目前几乎没有证据表明这一点），那么市场走势就会看跌。
数据中心
最后，也是非常重要的一点，就是数据中心公司本身！这些公司可能是最难理解的，因为你需要了解：
他们的合同需求量究竟是多少？合同期限是多久？
他们的成本如何？他们能否获得电力，还是需要支付额外费用？
他们目前的融资基础是什么？未来的融资计划又是什么？
许多看空人工智能的人都在谈论这些变量，他们在某些方面或许是对的！然而，事实是，对人工智能的需求不会放缓，而且建设数据中心并非易事！如果真那么容易，超大规模数据中心运营商早就自己动手了。虽然我认为这些担忧在某种程度上是合理的，但目前人们对这些公司的悲观情绪过于强烈。为了说明我的观点，我将以两家不同的公司为例：
Coreweave，业界的宠儿，但杠杆率也极高。信贷市场对其违约风险的估值很高。然而，与此同时，它也是业内最好的云托管平台之一！
我不会详细讨论这两件事，但我想强调的是，这些企业需要根据自身情况进行评估。无论如何，建设数据中心并非易事，任何认为这些成本会降至零的人都是在痴人说梦。
数据中心附近
有一类公司，我不太清楚该如何给它们贴上品牌标签，但它们与整个建设过程直接相关，值得一提。
APLD：Applied Digital 是一家从事数据中心建设的公司。该公司拥有 110 亿美元的合同收入，市值达 60 亿美元。
CRDO：他们生产数据中心必备的专用连接线缆。凭借其主动式电缆技术，这些线缆可支持约 100GB/s 的传输速率。
卡特彼勒：就是那家以黄色为标志的建筑公司！他们的涡轮机业务正在推动其快速增长的子业务板块的发展。对于一家市值数千亿美元的公司来说，这真是一个有趣的转折！
结束
虽然我持有本文列出的许多股票，但本文旨在举例说明我对投资人工智能经济的看法以及各个子行业的情况。我已将相当一部分净资产从加密货币转向这些股票，因为人工智能相关股票的复合年增长率至少在2030年之前将达到40%。我仍然持有部分加密货币（BTC、 SOL、 ETH）和一家全职公司（RouteMesh），但从投资角度来看，我认为我的资金可以在人工智能经济（加密货币是其子集）中发挥更大的作用。
我对机器人技术也很感兴趣，随着我对硬件的深入了解，我会开始写更多相关的文章。这一切是如何联系起来的呢？我也不完全确定，但好奇心是我非常重要的价值观，当我被某件事吸引时，我不会质疑它，只会不断地学习 :)
