比特币近期的价格下跌暴露出交易市场的明显分化：美国交易时段抛售潮持续，而亚洲交易者则逢低买入。数据显示，美国交易时段已成为比特币价格表现最疲软的时期。
这种分歧凸显了风险偏好的差异，并引发了关于比特币是正在经历健康的调整还是面临更深层次的结构性问题的争论。
美国交易引发比特币抛售，亚洲吸收供应
本周的价格走势呈现出明显的趋势：美国交易时段持续下跌，欧洲交易时段跌幅较小。相比之下，亚太市场保持相对稳定，并经常支撑价格反弹。数据快照凸显了美国交易时段在近期市场下跌中的核心作用。
按交易时段划分的比特币累计收益率显示美国经济疲软。来源： CryptoRover一位X用户评论道：“每个美股交易时段都是持续数小时的无情抛售。然后亚洲交易者醒来，把抛售全部买回，直到美股再次醒来。简直就像上了发条一样精准。”这种互动已成为当前交易动态的常见特征。
这种分化可能源于不同地区的风险情绪差异。美国市场的抛售可能是由于对宏观经济信号、政策变化或流动性问题的谨慎态度。相比之下，许多亚洲交易者将下跌视为买入良机，这可能是因为他们对比特币的前景充满信心，也可能是因为他们采取了不同的投资策略。
流动性和市场深度也是影响因素。美国交易量巨大，因此大范围抛售会对全球价格走势产生显著影响。当美国交易员倾向于抛售时，全球价格会下跌，直到亚洲买家介入并恢复平衡。
反映美国机构投资者情绪的 Coinbase Premium 指数在 11 月份几乎整个月都处于负值区间。来源：Coinglass值得注意的是，散户投资者普遍看跌，而巨鲸投资者看涨，美国机构投资者则看跌。反映美国机构投资者情绪的 Coinbase Premium 指数在整个 11 月份几乎都处于负值区间。
机构投资者改变比特币传统周期
链上分析师 Ki Young Ju 对当前的市场形势进行了详细分析。他指出，比特币的牛市周期在 2024 年初触及 10 万美元后，技术上已经结束。传统的周期理论认为，价格会跌至 5.6 万美元附近，从而创下新的周期低点。
这种机构吸纳行为实际上形成了一个价格底线，因为持有坚定信念的主要投资者不太可能在市场低迷时期抛售。传统模型假设大多数参与者可能会在熊市阶段放弃抛售，但战略性企业财务部门对这一假设提出了挑战。
然而，一些人警告说，集中持有会带来新的风险。如果机构面临财务压力或改变策略，任何大规模抛售都可能扰乱市场。但到目前为止，他们仍然致力于持有和增持比特币。
专家认为，持续的牛市将出现健康的回调。
富达数字资产研究副总裁克里斯·库珀(Chris Kuiper)对近期的回调持积极态度。他认为，此次回调是更大牛市中的正常调整，并非牛市周期结束的迹象。
Kuiper 的分析利用了链上信号，例如短期持有者的 MVRV 比率。这些统计数据表明，当前价格正在考验近期买家的信心，这与之前价格回调后出现的进一步上涨趋势相呼应。这表明，在市场重置并走高之前，近期买入者将面临未实现的损失。
短期持有者MVRV比率表明市场正处于典型的牛市回调阶段。来源： Glassnode ，经Chris Kuiper报道缺乏负面新闻事件佐证了他的解读。没有重大的监管行动、交易所倒闭或宏观冲击引发此次回调。相反，比特币上涨至 10 万美元附近后出现的获利回吐和杠杆清算似乎才是主要原因。
交易员们目前正在权衡两种情景。如果美国市场情绪改善，乐观的亚洲买家和谨慎的美国卖家之间的分歧或许能够得到缓解；但如果全球市场结构进一步转变，这种分歧则可能持续存在。更广泛的宏观趋势——例如政府的流动性措施和监管变化——很可能决定未来几个月市场的走向。
