尽管市场总市值连续第四周下降，11 月份市场市值蒸发近 1 万亿镁，但数据显示，投资者提取的方式存在显著差异，中小型资产表现出令人惊讶的积极信号。
这个信号是什么？在当前背景下它意味着什么？以下报告将对此进行详细解释。
当市场情绪最为悲观时，山寨币的3个积极信号
11 月的大部分时间里，市场情绪指数一直处于“极度恐慌”状态。然而，也出现了一些积极信号，例如山寨币出现了一线希望。
首先，CryptoQuant发布的一份报告比较了比特币、大市值加密货币以及中小型市值山寨币的市值表现。该报告显示，小市值加密货币板块表现出显著的韧性。
大饼和山寨币市值对比。数据来源： CryptoQuant 。根据市值对比图，比特币在11月份下挫最大。市值较大的山寨币，包括市值排名前20的山寨币，也下降，但跌幅较小。中小型山寨币下降不大，损失甚微。
分析师 Darkfost 见解：“大型股正在苦苦挣扎，但不如大饼那么艰难，而中小型股则表现出了真正的韧性。”
事实上，图表显示，只有比特币和市值较大的加密货币创下了历史。中小型加密资产尚未恢复到2024年底的峰值。从情绪角度来看，当山寨币下降过多——通常会损失80%到90%的价值——持有者往往会认为自己的资产“已经丢失”。他们几乎没有动力恐慌性抛售。
这就引出了第二个值得注意的因素： 比特币的主导地位与其他加密货币的主导地位之间的差异。
比特币市值占比 (大饼 ) 衡量比特币在总市值中所占的份额。其他加密货币市值占比 (OTHERS.D) 衡量除市值排名前十的加密货币之外的所有山寨币所占的份额。
比特币及其他加密货币的市场份额。数据来源： TradingView图表显示，11月份OTHERS.D的占比从6.6%上涨至7.4%。与此同时， 大饼的占比从61%下降至58.8%。
这一差异表明，山寨币投资者不再像以前那样恐慌性抛售，即使亏损也不例外。相反，他们会继续持有仓位，等待市场回暖。
历史表明，当大饼下降而山寨币主导地位上涨时，市场往往会转入山寨币增长周期。
此外，币安的数据显示，目前 60% 的交易量来自山寨币，这是自 2025 年初以来的最高水平。
成交量占主导地位。来源： CryptoQuant 。分析师 Maartunn 认为，这些数据突显了真正的交易活动发生在哪里。目前，交易活动主要集中在主流加密货币之外。山寨币次成为币安的热门交易选择。
“历史表明，当山寨币交易量上涨时，往往伴随着市场投机活动的上涨，”maartunn 说道。
总而言之，中低市值山寨币获得了强劲的流动性流入。它们的价格表现也更好，份额份额更高。这些因素表明，山寨币持有者对山寨币 价格触底反弹抱有很高的预期。
