随着费用上涨和市场活动扩大，Ethena 的增长势头强劲。

• 随着 2024 年和 2025 年的交易活动持续快速增长，Ethena 的费用也达到了新的高点。
• ENA 在下跌通道内交易，压力推动代币向支撑位移动。
• Nunchi 的一项新交易引入了新的收入来源，从而扩展了不断发展的生态系统。

根据Token Terminal的数据，Ethena的累计手续费收入达到5.993亿美元，并在2024年和2025年保持稳步增长。季度数据显示，用户活跃度不断提升，协议参与度持续扩大，新的收入来源不断涌现，这些因素共同推动着生态系统的发展。每个季度的用户参与度都呈现出不同的水平，数据显示流入协议的资金日益活跃。

2024年和2025年季度费用增长将持续增强

Ethena 的收入增长按季度递增。2024 年第一季度，费用收入略低于 4000 万美元，为全年奠定了较为平稳的基线。2024 年第二季度，费用收入进一步增长，超过 5000 万美元，初步显示出用户参与度上升的迹象。2024 年第三季度，收入回落至 3000 万美元左右，增长速度有所放缓，进入短暂的降温期。

来源： Token Terminal

随后，2024年第四季度扭转了这一趋势，费用出现大幅增长。费用超过1.2亿美元，首次突破1亿美元大关。这一转变预示着随着该协议进入2025年，用户参与度将进一步提高。

2025年第一季度依然保持着强劲的增长势头，营收约为9000万美元。到了2025年第二季度，数据再次发生变化，总营收降至4000万美元左右。随后，2025年第三季度销售额再次大幅增长，达到1.5亿美元，并很快成为整个季度业绩的巅峰。

ENA市场下跌趋势延续，交易员密切关注关键价位

在 TradingView 图表上，ENA 持续面临下行压力。该代币目前价值 0.2314 美元，在过去 24 小时内下跌了 2.53%，此前日内最高价为 0.2397 美元，最低价为 0.2276 美元。价格走势清晰地呈现出下降通道的形态，自 10 月以来，价格一直低于该通道的上轨。

来源： TradingView

阻力最强的位置在 R1（约 0.50 美元）和 R2（约 0.85 美元），其供应区域与主要的斐波那契回撤位相对应。斐波那契回撤工具显示，0.618 对应的斐波那契回撤位为 0.5896 美元，0.5 对应的斐波那契回撤位为 0.5022 美元，0.382 对应的斐波那契回撤位为 0.4147 美元。ENA 目前的交易价格低于这些重要的斐波那契回撤位，下跌趋势仍在继续。

不利的一面是，ENA 接近 0.20 美元附近的显著支撑区域，该区域在今年早些时候曾起到反弹作用。该代币近期跌破 0.236 美元关口，报 0.3066 美元，显示出持续疲软的态势。14 日相对强弱指数 (RSI) 为 27.45，信号线位于 31.98，表明该资产已进入超卖区域。交易员们正在等待支撑位出现反弹，下跌趋势仍在继续。

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新合作关系助力Ethena扩大收费基础

Ethena 不断增长的费用增长与生态系统活动的扩展相一致。与 Hyperliquid HIP-3 部署商 Nunchi 建立的新合作关系，为其增加了新的收入来源。Ethena Labs 已通过官方公告确认了此次合作。

Nunchi 为收益市场构建永续产品。这些产品允许用户表达对 RWA 利率、股息和ETH质押收益的市场观点。这些新增功能创造了更多与 Ethena 更广泛生态系统相连的金融工具。

Ethena Labs指出，Nunchi产生的部分收入将进入Ethena生态系统。这项安排为Ethena生态系统增添了新的收入来源，与不断增长的季度手续费数据相符。团队还表示，如果Nunchi发行代币，未来仍有可能进行Nunchi空投，为生态系统参与者提供更多激励。随着Ethena的手续费总额在多个报告期内持续攀升，双方的合作也在稳步推进。