近几周来，加密货币市场抛售浪潮愈演愈烈，引发了人们的疑问：“熊市是否已经开始？”
据分析公司NextGen Digital Venture (NDV)创始人Jason Huang称，比特币跌破9万美元并非结构性趋势反转，而是流动性驱动的回调。Huang将此次30%的回调归因于过度杠杆清算、宏观经济不确定性、特朗普的关税政策以及现货ETF资金流动放缓。
根据老虎证券的数据，比特币价格一度跌破 9 万美元Threshold，抹去了 2025 年以来的所有涨幅，年初至今的回报率约为 -2%。BTC在 10 月初曾达到 12.6 万美元的峰值，但在 10 月 10 日经历了史上最大规模的单日清算，约 200 亿美元的杠杆头寸被清算。尽管在下跌后价格回升至 11 万美元以上，但在过去六周内，其价值仍下跌了约 30%。
黄认为，从长远来看，这种下滑并不具有重大意义：
比特币将于2024年通过ETF正式加入传统金融体系。比特币诞生之初价格约为10万美元；如今，价格约为9万美元。对于一个市值达1万亿美元的资产类别而言，这样的收益曲线是合理的。比特币依然是数字黄金，并且长期来看，其价值有增长10倍的潜力。
黄强调比特币的供应量每四年递减一次。他指出，虽然在2008-2012年的周期中新生产了1000万枚BTC，但本周期预计只会生产约60万枚，并认为抛售压力已从结构上减弱。他还指出，英国查获的6万枚BTC的潜在出售前景也给市场带来了压力。
黄认为，加速比特币暴跌的根本性转折点是特朗普提出的新贸易战策略：
“如果不是那条推文，我认为比特币今天的价格应该在 13 万到 15 万美元之间。”
从技术角度来看，价格跌破 200 日移动平均线以及“死叉”的形成加剧了抛售，而 ETF 资金流入放缓和全球流动性收缩也造成了短期压力。
黄指出，比特币与纳斯达克指数的相关性高达70%，尤其是在市场恐慌时期，而且其波动性约为股市的两倍。他指出，即将公布的美国就业数据和英伟达的盈利数据对市场走向至关重要。
黄表示，NDV 的策略是在比特币和以太坊之间进行轮动，在比特币相关股票和黄金之间调整权重，并且他们更喜欢用黄金而不是美元作为对冲工具。
“我们预计市场会触底反弹。只要流动性宽松，我就不认为会出现大幅回调。比特币数量有限、不可复制，且具有技术增长潜力。因此，其长期趋势依然稳固。”
黄指出，目前市场空头仓位严重过重，他认为在自然去杠杆化过程中，价格反弹至9.8万至9.9万美元是有可能的。从长远来看，他认为价格突破10万美元新高，甚至达到数百万美元的目标也是有可能的。
*本文不构成投资建议。
