Monad 的 MON 代币在期待已久的主网线后持续上涨，逆转了 2025 年空投后代币价格大幅下跌的趋势。该代币价格已比 Coinbase 的销售价格上涨超过 70%，而整个加密货币市场则面临巨大压力。
来自链上活动、交易流动和代币分配的数据可以清楚地解释这种优异表现，并揭示这种上涨行情实际上可能持续多久。
首日出色表现奠定基调
Monad 于 11 月 24 日推出了其公共主网和 MON 代币，解锁了其 1000 亿供应量中的约 10-11%。
空投和公开发售提供了流动性，而超过 50.6% 的供应量（团队、投资者、金库）则被锁定至 2029 年。
持有大量MON代币的用户仍然没有出售任何MON代币。来源： Nansen此次发布立即引起了广泛关注。由于空投卖家纷纷退出，MON 在早盘交易中下跌约 15%，跌至 0.02 美元。
买家迅速消化了这波涨势。24小时内，MON的交易价格在0.03美元至0.035美元之间波动，目前稳定在0.04美元左右， 比其0.025美元的公开发行价高出50%至70%以上。
在比特币价格跌破 9 万美元，加密货币总市值自 10 月以来缩水超过 1 万亿美元的市场环境下，这种优势显得尤为突出。
Monad价格图表。来源： CoinGecko空投和代币销售建立了一个稳定的持有者群体。
Monad 向 28.9 万个符合条件的账户空投了约 47.3 亿枚 MON ，最终有 33.3 亿枚被领取。此次空投的目标用户是 DeFi 高级用户、NFT 交易者、测试网贡献者和 DAO 参与者，而非任务农夫。
Coinbase 代币销售从约 85,820 名参与者中筹集了 2.69 亿美元，并新增了第二批忠实持有者。这些买家将持仓锁定在 0.025 美元的销售价格附近，并且在发行初期并不急于抛售。
由于内部人士仍被限制参与，早期卖家大多是空投接收者。这种机制有助于避免像许多 2025 年空投那样出现大规模的抛售潮。
交易所的强力覆盖使MON免受波动影响
MON在上市首日便在各大交易所上线，包括Coinbase、 Upbit、 Bithumb、 Kraken、 Bybit、 Bitget、Crypto.com和MEXC。衍生品也在多个交易场所开放，为交易者提供了对冲选择。
充足的订单簿吸收了空投抛售。做市商收窄了价差，跨交易场所的流动性降低了市场分散化。交易者可以进行做空、做多或对冲操作，而不会造成现货市场资金过剩。
这种广泛的覆盖范围与早期的 L1 发行形成了鲜明对比，早期的 L1 发行依赖于稀薄的流动性池和分散的市场，经常引发 50% 至 80% 的立即暴跌。
链上活动令市场感到意外
Monad 赛车上线后的前 24 小时，为新款 L1 赛车带来了罕见的链上牵引力。NansenNansen道：
- 370万笔交易
- 153,000 个活跃地址
- 18,000份合同部署
这些数据超过了许多区块链在第一年取得的成就。它们表明，机器人、套利者、开发者和流动性项目已经开始对其进行早期实际应用。
TVL（总锁定价值）达到约9000万美元， Uniswap、Gearbox、Curve和原生dApp在数小时内相继上线。DEX交易量突破7000万美元，主要得益于流动性集中池和挖矿激励机制。
早期的这些活动强化了人们的看法，即 Monad 的推出是一个功能完善的生态系统，而不是一个等待未来发展的投机性代币。
Monad 在疲软市场中罕见的相对强势策略
MON的上涨势头之所以引人注目，是因为其他板块的市场依然脆弱。比特币跌破9万美元引发了散户资金外流，并将市场情绪推至极度恐慌的境地。
由于MON的相对强势，交易者纷纷涌入该代币。当主流资产表现不佳时，拥有可靠指标的新代币往往能吸引大量资金涌入。
这种良性循环——强势吸引更多资本——为这轮上涨行情火上浇油。
阿瑟·海耶斯全力以赴
阿瑟·海耶斯发表了一番讽刺评论，道出了当时的市场情绪。
他强调了MON的低流通量和高完全稀释估值（FDV）。MON的流通量仅占总供应量的10%左右，完全稀释估值接近30亿至40亿美元，符合早期价格走势中常见的低流通量模式。
然而，海耶斯承认他最终还是买了。他的这番话反映了交易员们对待早期L1代币的态度：本质上风险很高，但对短期投机很有吸引力。
Monad 的上涨行情能持续多久？
目前的数据和模式表明，有三个时间范围影响着MON 的展望。
短期：反弹势头可持续
Monad 已完成迄今为止最大规模的早期解锁。流动性依然充裕，链上使用率持续上升。激励计划正在陆续推出，交易流量依然强劲。
在这种情况下，MON 可以保持上涨势头数天或数周。
中期：解锁压力不断增加
未来几个月，随着分批授予的期权，流通供应量将会增加。即使是纪律严明的内部人士分红，也会增加结构性抛售压力。
早期激励措施消退后，市场活动可能会恢复正常。如果总价值损失趋于平稳或开始下滑，形势可能会发生转变。
长期来看：基本面执行至关重要
MON的FDV对区块链寄予厚望。TVL、实际应用和开发者参与度的持续增长将决定其长期韧性。
如果没有持续扩张，随着供应增加，估值压缩就可能发生。
Monad Token 展望
Monad 的上涨源于其强大的分销设计、深厚的交易所流动性、早期的高使用率以及在疲软市场中的出色表现等罕见的组合。
这种趋势使得 MON 成为少数几个在 2025 年空投代币中能够避免典型的发行后崩盘现象的代币之一。
只要链上需求保持稳定且流动性充足，短期内这轮上涨行情就可能持续。然而，该代币较高的最终价值和较长的解锁周期带来了明显的中期风险。
目前，MON 仍是一种高动能资产，受早期基本面和投机资金流动的驱动。
然而，这种势头能否持续，将取决于 Monad 能否将强劲的前 48 小时转化为持续的生态系统增长。
