机构比特币交易计划：2026-2028 年减半周期策略 | 美国加密新闻

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准备好咖啡吧，因为摩根大通刚刚展示了华尔街从现货ETF转向围绕比特币减半周期设计的复杂衍生品的策略。你今天读到的内容可能暗示着一种新的大饼交易方式，而机构投资者在2026年至2028年期间应对比特币减半周期的方式也将发生深刻转变。

摩根大通推出比特币衍生品品新产品

摩根大通已提交一份与贝莱德IBIT比特币ETF挂钩的新型结构性票据申请。该票据承诺，如果大饼达到预定目标，投资者将获得两位数的固定收益；但如果该ETF下降超过30%，投资者则可能损失全部本金。

根据最近提交的监管文件，该债券方案的设计基于比特币次的减半周期。该方案承诺，如果IBIT在2026年底前达到其设定的价格目标，投资者将获得16%的固定收益；如果IBIT在2028年达到目标，则投资者将获得超过50%的收益。

然而，这项优惠附带一个很大的限制：如果 ETF 在到期前的任何时候下降超过 30%，投资者可能会损失全部本金。

“现货ETF的时代已经结束，华尔街机构开始向所有人提供衍生品，”分析师AB Kuai Dong写道。

事实上，这种模式类似于衍生品交易，因为收益并非来自持有比特币或ETF，而是来自一份合约，该合约的收益取决于ETF的表现。

客户并不持有 IBIT 或大饼，他们的理想交易方式是根据比特币的价格走势来决定盈亏。基于此，摩根大通制定了一份如下合约：

• 如果 IBIT 在 2026 年达到 X → 您将获得 16%
• 如果你在2028年之前达到X目标→你将获得超过50%的收益
• 如果下降30% → 你将损失本金

摩根大通明确表示，这些票据“不保证偿还本金”，一旦 ETF 跌破 30% 的关口，损失将与 ETF 的下降。

这种交易具有上涨的上涨潜力和全部损失的风险，因此该票据属于高收益/高波动性类别，机构交易所通常只为成熟的客户保留此类票据。

此外，它还采用了障碍和自动赎回触发机制，这是股票挂钩衍生品品中应用的相同机制。

该产品独特的机制与现货ETF提供的机制不同，其中包括：

• 2026 年自动赎回 =衍生品功能
• 30%下降阻力位 =衍生品风格风险保护
• 收益上涨（1.5倍）=衍生品杠杆

这份票据提供1.5倍的收益，这是传统银行产品中集成的衍生品优势。如果IBIT下降30%的门槛，则损失100%，这相当于持有看涨期权，一旦条件不成立，该期权将失效并变得一文不值。

减半周期和产品适配性对摩根大通而言至关重要

与此同时，选择这个时间点是经过深思熟虑的，因为历史表明，比特币在每次减半事件发生后大约两年内往往会进入深度下降。

上一次减半发生在 2024 年 4 月，下一次收缩预计将在 2026 年发生，随后在 2028 年（下一次减半之年）出现急剧上涨。

这种图案与钞票的设计非常吻合：

• 2026 年：如果 IBIT 提前达到摩根大通的目标，则自动发出期权，支付固定的 16% 的收益。
• 2026-2028 年：如果 IBIT 仍低于目标，则该票据仍然有效，如果大饼在 2028 年上涨，则提供 1.5 倍杠杆收益，且无上限。
• 到 2028 年：只有当 IBIT 避免下降30% 时，投资者才能收回本金。

此次上线表明，现货ETF时代正在让位于旨在实现非对称收益、杠杆和风险敞口的结构化产品。

衍生品及其潜力

这些工具类似于传统银行几十年来在股票、商品和外汇等领域使用的衍生品产品，现在正进军数字资产领域。

对于投资者而言，其吸引力在于无需直接持有波动性较大的大饼即可获得上涨收益。

然而，风险同样巨大。比特币历史曾经历过 70%-85% 的价格下降，即使在温和的价格下跌中，跌破 30% 的关口也并非罕见。

摩根大通在文件中承认了这一点，并警告说，如果相关 ETF 突破该阈值，投资者“可能会损失全部”本金。

票据审批流程将决定票据到达机构交易部门的速度，但其设计本身又传递了什么信息：

• 更多华尔街开发的产品，
• 许多追求收益的投资结构都涉及比特币ETF，而且
• 更多传统资本正通过衍生品而非现货工具进入加密。

随着市场接近 2026 年的中期周期阶段，对收益保护和上涨产品的需求可能会上涨，这使得摩根大通的举动成为对下一波机构比特币投资浪潮的早期展望。

日内图表

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以下是今日美国加密新闻摘要：

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• 美联储涉足加密？特朗普的总统遴选之路出现奇特转折
• 该策略认为，即使比特币下降25,000镁，也不会破坏他们的资产负债表。
• 下降形态可能会逆转比特币触底理论。
• 特朗普赦免赵长鹏——现在币安面临10亿镁的恐怖主义指控。
• 灰度的Dogecoin现货 ETF在开盘首日表现未达到分析师预期。
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