比特币价格已飙升至 9 万美元以上，以太坊交易价格也超过 3000 美元。然而，链上数据显示市场呈现分化状态，一方面面临抛售压力，另一方面资金大量外流。
据 CryptoQuant 数据显示，目前大额比特币充值已占比特币总流入量的 45%，11 月 21 日达到 7,000BTC。与此同时，一夜之间交易所史无前例的 180 万枚BTC提现引发了市场对机构投资者动向的猜测。币安的稳定币储备高达创纪录的 511 亿美元，表明交易员们正在为更大的市场波动做好准备。
价格回升掩盖了复杂的交易所活动
比特币交易价格为 90,418 美元，过去 24 小时内上涨 3.12%。其价格在 2025 年 10 月 6 日达到 126,080 美元的峰值，但目前比历史最高点低 30%。以太坊也呈现类似的走势，在 2025 年 8 月达到 4,946.05 美元后，目前交易价格为 3,023.74 美元，日涨幅为 1.74%。
价格反弹之前，比特币上周曾一度跌至 8 万美元，引发市场剧烈波动。交易量也反映了这种波动：比特币 24 小时交易量达到 695.6 亿美元，以太坊 24 小时交易量达到 212.7 亿美元。
然而，价格本身并不能说明全部问题。链上数据显示市场环境错综复杂。不同类型的市场参与者采取了截然不同的行动，这可以从价格走势和交易流量的分化中看出。
交易所资金流入增加表明抛售压力增大。
交易所资金流入统计数据令比特币多头担忧。CryptoQuant数据显示，自11月24日以来，比特币大额充值到交易所的金额持续攀升，已接近10月底的水平。大额充值金额的30日移动平均值表明，抛售压力将持续存在。
100 BTC或以上的存款目前占交易所流入资金的 45%，这表明巨鲸们正在准备进行重大的投资组合调整或清算。
随着比特币价格跌至 8.7 万美元，大额比特币充值量飙升至 7000BTC。来源：CryptoQuant这一走势与比特币近期的下跌相吻合。过往经验表明，大额充值可能导致价格进一步下跌，因为主要持有者会减少持仓或调整策略。
本周BTC和ETH的资金流入总额达到 400 亿美元，其中币安和 Coinbase 领涨。资金流入增加通常预示着即将发生的流动性事件或活跃的交易策略。
CryptoQuant 的分析师警告称，这些趋势可能反映了技术上的变化，例如新的交易所钱包被添加到追踪系统中。尽管如此，整体上升趋势表明，真正的市场力量正在发挥作用，而不仅仅是技术噪音。
比特币大规模外流助长了积累理论
与不断增长的资金流入形成鲜明对比的是，一波大规模的资金流出令观察人士震惊。据估计，仅一夜之间，就有约180万枚BTC（按当前价格计算，约合1620亿美元）从交易所流出。
如此巨大的资金外流引发了人们对机构增持或战略性投资组合调整的激烈猜测。交易所储备目前约为183万枚BTC，较此前水平大幅下降。从历史数据来看，储备下降往往伴随着牛市行情，表明比特币正在被转入长期持有。
此次提款规模远超日常交易量，表明主要参与者之间可能存在协调。不过，专家提醒保持谨慎——部分资金流动可能源于技术性变更、财政部举措或机构托管变更。
创纪录的稳定币储备表明市场处于紧张状态
雪上加霜的是，币安的稳定币储备目前已达到历史新高511亿美元。随着交易所稳定币数量的增加，交易员们似乎正在为买入机会或对冲价格波动风险做准备。
现货交易量在回调期间激增，币安交易活动最为活跃。来源：CryptoQuant在市场回调和交易量剧烈波动之际，稳定币数量激增。现货交易量一度接近 1200 亿美元，随后趋于稳定。币安和 Coinbase 继续主导现货和衍生品市场。
在此期间，以太坊的走势与比特币基本一致。与比特币一样，以太坊也面临着存款增加和交易活跃的双重挑战，这既显示出潜在的抛售风险，也体现了市场持续活跃的态势。
