2025 年加密货币市场经历了最动荡的时期，导致市值蒸发超过 1.2 万亿美元，比特币 ( BTC ) 从短暂的 12 万美元峰值暴跌至 8 万美元左右。
对许多投资者来说，此次抛售的速度和力度让他们想起了2017年和2022年的情况。本周的《Byte-Sized Insight》节目采访了专家，他们认为这次经济衰退与媒体报道的有所不同，而且远没有那么灾难性。
比特币作为一种敏感资产
宏观分析师兼“加密货币即宏观”（Crypto is Macro Now）子版块作者诺埃尔·艾奇逊（Noelle Acheson）认为，最近的下跌“无关紧要”，而且至关重要的是，“并非系统性问题”。她称之为流动性驱动的调整，是由市场对美联储降息预期的变化引发的。
“比特币是受流动性情绪影响最敏感的资产之一。”
艾奇逊指出，比特币的供应量是固定的，而需求完全是由市场情绪驱动的。
她还强调了一种前所未有的转变：在这次经济低迷期间，比特币和以太坊（ ETH ）的市场主导地位下降，不是因为投资者转向更安全的加密资产，而是因为他们完全撤出了加密货币市场，转而投资非加密货币市场。
在她看来，这证明加密货币现在与宏观力量和机构定位有着千丝万缕的联系。
市场成熟但缺乏叙事性
对于Lo:Tech的首席执行官兼联合创始人蒂姆·梅格斯来说，此次低迷还揭示了另一个问题：成熟。他表示，与以往几天内出现大规模清算和企业倒闭的崩盘不同，此次下跌是“循序渐进的”，这反映了目前活跃于该领域的机构投资者决策周期更为缓慢。
“机构的运作速度与零售业不同。”
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梅格斯还概述了他所在公司实时监测的信号——波动率、未平仓合约、清算和交易所活动——并指出近期市场趋于稳定，且出现了重新建仓的早期迹象。他表示，市场回调不仅是预期之内的，而且是健康的：“清除过剩杠杆并非坏事。”
与此同时，交易员兼《加密货币交易员》一书的作者格伦·古德曼指出，缺乏强有力的市场叙事加剧了此次下跌。在过去的周期中，比特币曾随着人们的集体信念而从“全球货币”一路攀升至“数字黄金”。
他认为，如今加密货币缺乏类似的叙事，因此更容易受到科技股波动和宏观经济压力的影响。
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