感恩节假期美国市场向来短暂休息，昨日（28）只开半日交易，比特币走独立行情。BTC 价格在 28 日深夜重新爬上 93,000 美元，与本月初 80,000 美元低点相比已弹升逾一成，但随即价格回落至 90175 美元左右，并伴随大面积的负资金费率。
价格冲高，却被做空
截至 29 日上午亚洲时段，比特币拉回至 90,840 美元一带，波动仍大。根据 Coinglass 资料，币安、OKX 合约市场的资金费率普遍低于 0.01% 基准值，部分甚至落到 -0.005%。负值代表空头须支付费用给多头，显示卖空力量远大于做多需求。
去杠杆后的压缩弹簧
短短一个月，比特币合约持仓量以 BTC 计算缩水约 20%，这波去杠杆意味著投机仓位已较大洗出。如今的新空单多分布在 90,000 至 93,000 美元，一旦价格突破 93,000 美元，高密度空仓便会面临被迫回补。
如果回补潮启动，价格先看 98,000 美元，甚至可能摸到关键价格 100,000 美元。期货仓位偏空，那么推动涨幅的是谁？链上数据显示，手握 100 至 1,000 枚比特币的钱包，过去两周持续净吸筹。这类中型持有人被视为「聪明钱」，往往在情绪极端时逆势加码。
与此同时 CoinShares 11 月资金流报告指出，ETF 虽出现净赎回，但属于获利了结，并非长线撤退。
短痛或长轧？接下来看 9.3-9.4 万美元
现货需求支撑、加上负资金费率挤压空头，构成教科书式「捕熊陷阱」。对交易员而言，追随期货情绪做空的风险正在放大；对长线投资人而言，观察重点在于比特币能否在未来半个月站稳至 93,000 美元以上。如果价格站稳，此刻支付利息维持空单的卖方，真可能变成重新冲击 10 万美元的燃料。
