CEX交易量暴跌至1.6万亿镁。图片来源：Finance Magnates
交易量接近数月低点
2025年11月，全球加密货币市场前景黯淡，充满挑战。背景投资者情绪低迷，比特币价格遭遇夏季以来最大幅度的回调，中心化交易所（CEX）和去中心化（DEX）的交易流动性均大幅下挫，预示着交易平台将进入一段局部“休眠期”。
来自The Block的数据显示，风险情绪导致全球中央交易所（CEX）现货交易总量较10月份暴跌26.7%。这一数字从2.17万亿镁下降1.59万亿镁，创下自2025年6月以来的最低水平。
尽管币安仍然保持仓位领先地位，但其交易量已从超过 8100 亿镁大幅下降至 5993.4 亿镁。Bybit 以 1058 亿镁的Bybit位居第二，其次是Gate.io （967.5 亿镁）和 Coinbase（934.1 亿镁）。
主要中心化交易所交易量统计数据。数据来源： The Block （2025年12月1日）
在同一参考框架下，去中心化交易所（DEX）也未能幸免于下降规律。据DefiLlama数据显示， DEX总交易量已“蒸发”近30%，从5684.3亿镁（T10指数）降至3994亿镁。Uniswap以799.8亿镁位居榜首， PancakeSwap达到705.7亿镁。值得注意的是，DEX/CEX比率已从17.56%下降至15.73%，进一步印证了交易流向中心化交易所的趋势。
顶级去中心化交易所（DEX）交易量统计数据。数据来源：DefiLIama（2025年12月1日）
Kronos Research首席投资官Vincent Liu分析道：“11月份的低波动性使得中心化交易所（CEX）更具成本效益和速度。与此同时，去中心化金融（DeFi）投机性资金流动和激励的减弱下降中心化交易所（DEX）的换手率，促使了流动性的轮动。”
比特币突破门槛，机构资本提取
加密货币市场11月初开盘价为11万镁，但很快进入深度回调。到11月21日，比特币（大饼）触底反弹至8.1万镁附近，反映出此前强劲上涨行情后的大规模获利回吐。
本月，美国现货比特币ETF净提取34.8亿镁， 历史第二大资金流出纪录，与10月份34.2亿镁的资金流入形成鲜明对比。相比之下，以太坊ETF仍录得83.4亿镁的资金流入，尽管增速较上月有所放缓，这表明机构资金仍然将山寨币视为相对稳定的避险资产或风险分散策略。
谨慎情绪也体现在稳定币供应量的下降，尤其是 USDT/PYUSD 以外的稳定币，这反映出 CEX 和 DEX 的流动性降低和防御情绪。
12月展望：谨慎悲观情绪占主导
大饼11月份下跌17.67% 。尽管从低点有所回升，但今天12月开盘后，比特币价格继续下降超过4%，跌至86000镁附近，抹去了之前的反弹努力。
下降迅速蔓延，导致市场总市值在过去几个小时内蒸发近1400亿镁。流动性压力上涨，24小时内超过5.9亿镁被清算，其中长手（买入）的清算额占比近88%。
尽管美联储在12月下降的可能性极高（接近90%），但衍生品市场却呈现出谨慎情绪。据Polymarket的数据显示，比特币重回10万镁大关的可能性已下降40%以下，这预示着加密货币市场在今年最后一个月将再次经历一段波动和不确定性时期。
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