比特币在经历大幅下降后开始出现稳定迹象，此前市场一度超卖。链上、现货和衍生性商品数据显示，抛售压力正在缓解，ETF资金提取在链天后也已恢复。然而，整体市场流动性仍然较低，情绪尚未完全恢复，可持续的需求依然不足。
以下是每个重要指标组的详细分析。
现货市场：初步复苏但流动性依然疲软
RSI从超卖区域强劲反弹
RSI 从 18.6上涨39.6 ，突破低点，显示抛售压力已耗尽。
然而，指标仍低于中性，这意味著复苏仅处于「喘息」阶段，尚未出现明显的反转。
现货 CVD 转为阳性
现货CVD 从-106.6 百万增至 +2990 百万，显示买家再次开始主动出击。
这反映出短期内市场情绪较为乐观。
现货成交量减弱。
现货交易量大幅下降42% ，至92 亿镁，接近历史最低水准。
⇒ 流入市场的实际现金流仍然有限，大多数投资者保持观望态度。
期货：衍生品市场下降风险，抛售压力缩小
未平仓合约量跌破低位区间
未平仓合约降至314 亿镁，反映出杠杆率下降和交易员仓位。
融资利率跌至周期性低点
融资额下降了73% ，显示做多需求显著减弱。
这意味著：市场风险下降，不再做多。
CVD期货反弹
上涨近 93%，显示期货抛售压力正在「降温」。
→ 整体而言，期货市场呈现出健康的去杠杆化状态，为更平衡的价格结构铺平了道路。
选择权：波动率被低估，情绪防御性降低
选择权未平仓合约略有上涨
从 452 亿上涨479 亿，显示避险需求和交易保持稳定。
波动率利差大幅下降
从15.59% → -1.99%，市场低风险。
⇒ 这可能是定价过低的风险讯号，并且容易导致价格突然剧烈波动。
Delta偏度下降
期权投资者对下降风险的担忧降低。
ETF：现金流回报－一个重要的亮点
ETF现金流转正
+1.598亿镁，结束了长期的链提取。
这是本周最积极的信号。
ETF交易量大幅下降
从381 亿美元 → 182 亿美元（-52%） ，显示投资者仍然谨慎交易。
ETF MVRV 处于稳定水平
从 1.6 略微上涨至 1.64 →没有较高的获利回吐压力。
链上：网路活动持续疲软
有效地址下降5%
活跃钱包数量的下降表明网路活动依然平静。
传输量下降了25%
链上现金流较低，反映出谨慎的情绪。
手续费量下降低点以下
区块空间需求下降→市场交易量减少。
→ 整体而言，链上尚未显示出强劲的复苏讯号。
现金流与供给结构：短期投资人参与度上涨
已实现资本变动下降
这显示流入市场的新资本非常稀少。
短期/长期supply比率上涨
短期投资者权重较高 → 市场容易受到短期波动的影响。
Hot Capital 股票上涨40.8%
「热门」资本比率显著上涨→这是一个对价格敏感且容易出现剧烈波动的群体。
收益情况：略有改善，但改善力道不够。
利润中supply占比上涨66.7%
讯号有所改善，但仍低于正常稳定性。
NUPL 已从 -22% 恢复至 -16%
市场损失减少，但仍处于中性区域。
已实现盈亏比降至-0.1
投资人仍主要在亏本抛售→反映出防御情绪。
比特币进入微妙的平衡阶段
每周数据显示，比特币正从去杠杆化阶段走向均衡阶段：
优点：
抛售压力大幅下降
ETF恢复净买入
期货下降风险
RSI 从超卖区域恢复
缺点：
流动性低
链上活性弱
新资本非常匮乏。
供应结构具有高度投机性。
大饼真正复苏的条件：
上涨现货强劲现金流
ETF维持现金流
交易量再次上涨
链上操作更加活跃。
在此之前，市场仍处于「脆弱的平衡」状态——平衡但脆弱。
你认为接下来的市场走势会如何？请留意Coinmoi网站 2025 年 4 月 48 日的链上交易，届时我们将共同观察指数的波动情况。
