多年来，挖矿一直是比特币网络的支柱。但随着我们迈入2025年末，整个行业正面临前所未有的压力：算力价格暴跌，运营成本上涨，投资回收期延长，传统的挖矿模式越来越无利可图。
根据最新报告，这不仅仅是暂时的波动，而是一个根本性的重组阶段，在这个阶段中，实力较弱的矿业公司将被淘汰，而实力足够强大的企业将晋升到全新的仓位。
采矿收益下挫——这场游戏不再“容易”了。
背景网络算力持续攀升至新高，算力价格已从约 55镁/PH/s下降约 35镁/PH/s。这显著降低了矿工的收入。
与此同时，许多矿机的总成本（电力、人员、运营、维护、财务）仍然维持在约 44镁/小时/秒。这意味着大量矿机只能勉强收支平衡或略有亏损。
接下来的重大打击来自硬件方面：
新一代矿机价格更高。
投资回收期超过900-1000天
现金流下降，而债务成本上涨
总而言之，采矿业已不再像前几个周期那样是“金矿”了。
小型矿业公司退出市场，并购活动蓬勃发展
随着收益下降和成本上涨，成本高、管理不善或严重依赖债务融资的矿业集团不太可能生存下去。
结果：
许多矿业设施不得不关闭设备以避免损失。
一些企业被迫出售基础设施并转移数据中心。
市场出现了一波大规模并购浪潮。
电力成本低、债务管理良好、自动化程度高的大型公司正在逐步主导市场，并在即将到来的减半之前巩固仓位。
矿工从比特币转向人工智能/高性能计算服务
2025-2026 年的一个显著趋势是转向人工智能和高性能计算。
为什么这是一个好选择？
人工智能需要大量电力。
高性能计算需要高性能数据中心
矿机的冷却基础设施和全天候运行非常适合
计算服务的收益通常比比特币挖矿的利润率更稳定。
一位大型矿工Chia，HPC/AI 收入能带来更稳定的现金流，受大饼价格的影响较小，并且与挖矿难度无关。
这开启了一个新时代：矿工不再仅仅是“比特币矿工”，而是成为了数字基础设施提供商。
越南/东南亚采矿业受到怎样的影响？
在越南，大型矿场不多，但有大量小型矿场使用老旧的ASIC矿机。这种“基础清理”阶段可能会导致：
小型矿工越来越难以盈利，尤其是那些使用家用电力或没有明确回报计划的矿工。
对于越南用户来说，机会可能在于算力租赁模式、基础设施投资或新区块链中的节点，而不是运行传统的ASIC矿机。
越南企业如果利用廉价的电力基础设施为人工智能/高性能计算提供计算能力，而不是直接挖大饼，就能从中受益。
这是一个“结构性转折点”，而不仅仅是周期性转变。
我认为这并非收益的下降，而是采矿业的一次重塑。
值得注意的是：
熬过这一阶段的矿工会变得更加强壮。
混合挖矿模式（比特币+高性能计算+人工智能计算）将成为2026-2030年的主流趋势。
矿工在 Web3 生态系统中的Vai可能会扩展到：
基础设施节点
计算类
数据存储
为汇总/L2提供资源
换句话说，挖矿正在从单一任务行业演变为多任务基础设施行业，在加密和人工智能领域都发挥着Vai。
如今，采矿业将只由“强者”主导。
如果说 2021-2022 年是所有矿工的黄金时代，那么 2025 年及以后将只属于以下群体：
矿工的电力成本很低。
基础设施符合数据中心标准
财务状况稳健，债务管理良好
向人工智能/高性能计算过渡的战略
对于加密投资者来说，现在是时候从基础设施行业的角度评估挖矿行业了，而不仅仅是将其视为“比特币印钞机”。
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文章《比特币挖矿进入净化阶段》最初发表于CoinMoi 网站。
