去中心化 AI 网路 Bittensor (TAO) 宣布最快将在 12 月 14 日启动首次「减半」，每日新产出将从 7,200 颗减至 3,600 颗。正当川普政府放宽加密监管、华尔街与矽谷寻找下一个高成长赛道，在灰度报告中，甚至称此一供应断崖被市场视为 AI 版「比特币时刻」。
减半机制：2100 万枚中的分水岭
Bittensor 的减半并非写在日历，而是写进程式码，当总供应量达 1,050 万枚 (占上限一半) 时，区块奖励将自动腰斩，从而进入长期通缩周期。Grayscale Research 分析师 William Ogden Moore 形容这一刻：
「这是网路成熟的里程碑，就像比特币确认 2,100 万枚硬顶的关键节点。」
更关键的是，官方资料显示，高达 81% 的 TAO 已被质押，流通篮子极小。一旦日供应量瞬间下降 50%，市场可支配筹码势必更紧，类似供给冲击往往是资产重新定价前奏，外界因此押注 TAO 可能复制比特币早期的稀缺叙事。
129 个子网：去中心化 AI 的孵化器
如果比特币像数位黄金，Bittensor 就像「去中心化 AI 的 Y Combinator」。短短一年，子网数量从 50 多个暴增至约 129 个，合计市值逼近 30 亿美元。每个子网都像独立新创：Chutes 专攻无伺服器运算，Ridges 聚焦 AI 代理开发。随著减半压缩奖励池，子网之间竞争将更残酷，这场过程会淘汰无效模型，使代币激励从投机走向实际效用。
机构资金：从观望到入场
趁著川普政府倾向宽松的政策氛围，机构动作明显加速。Polychain Capital 与 DCG 已累计投入超过 3.5 亿美元部署 TAO，上市公司 Oblong 也跟进战略投资。另一方面，欧洲推出的 TAO ETP 以及 Grayscale 信托商品提供了合规通道，早期银行、保险与家族办公室的询问度同步升温。市场人士认为，潜在的被动买盘将在减半后逐渐发酵。
全球大型模型参数量已突破 10 兆，算力被视为新时代的石油；而稀缺的 TAO 供给则像被铸造成黄金。减半降低了代币「通膨」，也象征把机器学习本身代币化的概念获得一次实验室外的验证。对投资人来说，Bittensor 提供了一场「算力即货币」的长期赌注。随著 12 月 14 日之后筹码稀释速度腰斩，市场将用真金白银衡量：去中心化 AI 能否像比特币一样，让稀缺性与效用相互加乘。
减半的区块高度尚在逼近，但倒数计时的心理效应已经显现。无论行情如何波动，这一刻至少确立了两件事：AI 算力成为可交易、可配置的资产，而 Bittensor 选择用比特币式稀缺机制写下注脚。当供给闸门即将收紧，去中心化 AI 的下一页，也许就在减半后揭开。
