总金更新丨宏观流动性数据

二、依规则打分

1. TGA 维持极高位且上升 → 抽水 → −1
   1. TGA 不仅在高位，还在继续增加（吸水），是目前最大的紧缩源头。
   2. 👉 得分：−1
2. 准备金趋势下滑 → 收紧 → −1
   1. 趋势保持向下，水位持续降低。
   2. 👉 得分：−1
3. RRP 一周下降 > $100 B → 放水 → +1
   1. 余额已基本清零，无空间释放。
   2. 👉 得分：0
4. SOFR − IORB > 0.05 % → 资金紧张 → −1
   1. 3.94% − 3.90% = 0.04%。利差尚在正常范围内。
   2. 👉 得分：0
5. DXY 强势保卫 100 大关 → 紧缩环境 → −1
   1. DXY 站稳 100.55，确立强势美元环境。
   2. 👉 得分：−1
6. 黄金上涨 +1 % 且 TGA 下降 → 放水 → +1
   1. 条件未成立。
   2. 👉 得分：0
7. HYG/LQD 比值下降/低迷 → 信用紧缩 → −1
   1. 比值约 0.721，显示信用风险偏好持续低迷。
   2. 👉 得分：−1

四、综合解读

• 核心抽水机满负荷运作：财政部（TGA）手里握着巨量的现金（>9350亿），这些钱是从市场里实实在在抽走的。只要 TGA 不开始大规模支出（泄洪），市场就很难感受到明显的流动性缓解。
• 缓冲垫消失：RRP 已经归零，意味着市场失去了应对突发流动性冲击的“备用蓄水池”。
• 水位下降：银行体系的准备金在缓慢失血。