期权流：10万看涨期权激增

在本周的《期权流动》节目中，托尼·斯图尔特将对近期的市场走势发表评论。

由于持续的12月85000+8万美元看跌期权谨慎情绪，BTC看跌期权偏斜度仍然较高。但最近，尽管市场情绪低迷，但通过增持12月10万美元以上的看涨期权价差，圣诞节10万美元以上的目标价位需求有所增加，这进一步加剧了此前报告中12月26日10万美元以上的看涨期权秃鹰策略的规模。美联储的动向正等待着。

过去几天，又有超过 10 万股的股票被买入，使得 12 月 26 日的成交量达到 10 万股、10.6 万股、11.2 万股和 11.8 万股；

• 12月26日 100-106-112 梯子。
• 12月26日 102-115k 看涨期权价差
• 12月26日 100-106k 看涨期权价差
• 12月12日 110k 看涨期权
• 12月26日 10万-11.5万美元看涨期权价差
• 12月26日 106-120k 看涨期权价差

增加未平仓合约。

这使得 100k 看涨期权未平仓合约占据主导地位，远远超过了 12 月到期的 80k+85k 看跌期权，后者是BTC突破 100k 并暴跌至 80k 测试点时的主要关注点。

11 月底，市场反弹，买入了秃鹰期权；上周末又增加了 12 月看涨期权价差（花费 200 万美元）。

聚焦于 12 月 26 日到期的看跌期权，该期权目前正处于交易和建仓阶段，看跌期权的偏斜度仍然为正，远高于中性水平。

例如，50delta 的隐含波动率为 44.5%，20 delta 的看跌期权隐含波动率为 51%，20 delta 的看涨期权隐含波动率为 43.5%。

由于看涨期权交易价格低于平值期权，这带来了上涨机会。

期限结构显示，在美联储会议、鲍威尔上次会议和美联储公开市场问询会之前，市场对前端 Gamma 债券的需求增加。

最左边的波动是ETH+ BTC的 12 月 12 日星期五的周到期日，表明这是美联储/每周针对这两种资产的特定事件。

今天BTC和ETH的急剧上涨可能让一些人措手不及，许多人在美联储会议前都采取了平仓策略。

由于预期交易日较为平静（7 天 RV 跌破 IV），且美联储之后可能出现抛售波动率消息，长期期权似乎有意抛售，因此 IV 开始走软。

一家基金抓住机会对冲/进行回调，买入 12 月 13 日到期的 90-98k RR（买入看跌期权），而现货价格恰好达到 94k。

尽管现货价格处于该策略的中间点，但由于现有的高位看跌期权偏斜迫使支付溢价，因此交易的 1000 个期权花费了 20 万美元的溢价。

另一只股票利用 12 月 12 日到期日的上涨，展期至 12 月 19 日，当然仍然受益于美联储的波动性，但将捕获期延长了一周，从而降低了隐含波动率成本。

这是利用有针对性的限时交易来扭曲曲线的常见策略。

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