联准会降息25个基点，但真正的冲击还在后头。

联准会将利率下调 25 个基点至 3.50%–3.75% 的目标区间，实现了市场普遍预期的降息——但并未提供进一步宽松的明确动力。

今天的决定并非一致通过，这加剧了过去一周主导投资者情绪的不确定性。

市场的焦点是业绩指引，而不是业绩下滑。

联邦公开市场委员会承认就业成长放缓，第三季失业率呈上升趋势，自 2025 年初以来通膨率持续走高。

尽管政策制定者注意到就业下行风险上升，但他们并未承诺会持续削减开支。相反，今天的声明表明，未来的政策将严格遵循数据驱动的原则。

委员会重申，在决定进一步的变更之前，将评估「收到的数据、不断变化的前景以及风险平衡」。

加密货币交易员会将此立场解读为中性或略微谨慎。由于缺乏明确的前瞻性承诺，1月和3月现在成为利率路径预期的关键转捩点。

这与会前讨论相符，当时分析师警告称，鹰派降息是有可能的：今天放松货币政策，但没有鸽派路线图。

联准会未使用前瞻性措辞，显示其希望保持灵活性，尤其是在通膨被描述为「略微偏高」且经济成长前景仍不明朗的情况下。

罕见的投票分歧凸显内部紧张关系。

投票结果凸显了委员会内部的分歧。史蒂芬·米兰倾向于更大幅度的减薪50个基点，而奥斯坦·古尔斯比和杰弗里·施密德则希望维持政策不变。

这种三方分化的局面反映了未来的不确定性。劳动市场疲软的趋势加剧， 通膨不再持续下降，而对于经济需要多大程度的宽松政策，各方意见也日益分歧。

这种三方分歧引人注目。它表明，对于经济中究竟出现了多少闲置产能，以及宽松政策应该加快步伐还是完全暂停，各方意见不一。市场会将此解读为经济周期不再完全鸽派的确认。

资产负债表注释值得关注

联准会还宣布，将根据需要购买短期国债以维持储备充足率——这一举措虽不显眼，但对流动性状况至关重要。若市场波动在2026年加剧，此举或可发挥稳定作用。

今天的措施完全符合市场预期，但并未给出明确的路线图。整体基调是审慎、谨慎且依赖数据，而非鸽派。

如今，指引成为关键驱动因素，焦点立即转向一月。降息是重头戏，真正的市场反应将在未来形成。