DTCC的代币化试点和OCC的包容政策，标志着美国金融基础设施向区块链迁移的加速。

文章整理、来源：ME

引言：资产代币化迎来里程碑

2025年12月11日，存托信托与结算公司（DTCC）的子公司存托信托公司（DTC）宣布获得美国证券交易委员会（SEC）的无异议函（No-Action Letter），允许其在受控生产环境中将托管的现实世界资产（RWA）进行代币化。这一举措标志着传统金融（TradFi）与区块链技术深度融合的重要一步，被视为美国资本市场向“链上”迁移的关键进展。同时，美国货币监理署（OCC）近期表态支持从事数字资产业务的机构申请联邦银行牌照，进一步明确了加密行业进入主流金融体系的合规路径。

据彭博社报道，SEC以不采取行动函形式向DTCC授予许可，允许其在预先批准的区块链上提供为期三年的代币化服务。SEC委员Hester Peirce在一份声明中表示：“尽管该项目仍处于试点阶段，受各种运营限制，但它标志着市场向链上迁移迈出了重要一步。”DTCC清算与证券服务部全球战略与市场解决方案主管Michael Winnike在接受采访时指出，获得许可后，DTCC还将把记录保存工作扩展至区块链。

DTCC作为美国金融体系的核心清算和结算中心，在股票和固定收益产品领域发挥关键作用。其托管部门——Depository Trust Co.（DTC）——保管了美国市场上众多高流动性资产，最新数据显示托管资产规模达100.3万亿美元，覆盖144万种证券发行。

一、SEC批准DTC代币化服务：核心资产上链

DTC收到SEC的无异议函，获准在联邦证券法律法规框架下提供新服务，用于将托管的现实世界资产代币化。DTC预计将于2026年下半年推出该服务。该授权适用于一系列高流动性资产，包括罗素1000指数成分股、追踪主要指数的ETF以及美国国库券、债券和票据。

根据无异议函，DTC可在预先批准的区块链（包括L1和L2提供商）上为参与者及其客户提供有限的生产环境代币化服务。代币化资产的数字版本将享有与传统资产相同的权利、投资者保护和所有权，同时提供与传统市场同等水平的弹性、安全性和稳健性。

DTCC总裁兼首席执行官Frank La Salla表示：“我要感谢美国证券交易委员会（SEC）对我们的信任。美国证券市场的代币化有望带来诸多变革性益处，例如抵押品流动性、新型交易模式、全天候访问以及可编程资产，但这只有在市场基础设施为迎接这一全新数字时代奠定坚实基础的情况下才能实现。我们期待与业内各方合作，安全可靠地实现现实世界资产的代币化，从而为子孙后代推动金融的未来发展。”

为支持这一战略，DTCC的代币化方案将通过ComposerX平台套件，提供综合代币化服务，帮助在TradFi和DeFi生态系统中创建统一的流动性池，构建更具韧性、包容性、成本效益更高且更高效的金融体系。DTCC将在未来几个月内公布更多细节，包括钱包注册和L1/L2网络审批流程。



SEC主席Paul Atkins指出：链上市场将为投资者带来更高的可预测性、透明度和效率。DTC的参与者现在可以将代币化证券直接转移到其他参与者的注册钱包中，这些交易将被DTC的官方记录追踪。这一举措标志着向链上资本市场迈出了重要一步。他强调，这仅仅是开始，SEC将继续鼓励市场参与者创新，推动向链上结算转型，并考虑给予创新豁免，以允许利用新技术而不受繁琐监管束缚。

Atkins在近期讲话中进一步表示，美国金融市场正迈向“链上”时代，SEC正优先推动创新，积极接纳新技术，以助力实现这一链上未来。其政策要点包括：1. 证券认定明确化；2. 托管与交易自由化；3. 牌照制度革新，推出“Reg Super-App”超级牌照；4. 去中心化包容政策，保护DeFi开发者权益；5. 创新豁免机制，设立试验性通道，支持合规代币标准发展。

二、OCC支持数字资产机构申请银行牌照

12月8日，OCC署长Jonathan V. Gould在2025年区块链协会政策峰会上表示，寻求联邦银行牌照的加密货币公司应与其他金融机构受到同等对待。今年至今，OCC已收到14份新银行成立申请，其中包括从事新型或数字资产活动的实体，这一数量几乎与过去四年总和持平。

Jonathan V. Gould强调，国家信托银行长期以来允许从事非受托托管活动，目前管理的非受托资产接近2万亿美元。没有理由将数字资产区别对待，禁止此类活动将扰乱现有业务并阻碍创新。他表示，OCC有信心以公平公正方式监管新进入者和现有银行的新业务，确保在相似风险下遵守同等高标准。

此前，OCC发布解释性信函1188，确认国家银行可从事与无风险本金加密资产交易相关的允许活动。这一系列动作反映了美国监管机构对区块链技术的拥抱，推动金融体系从电报时代向区块链时代演进。

三、政策影响：美国主导数字金融全球标准

随着DTC获批将股票、债券、ETF等核心资产代币化，现实世界资产正式纳入联邦证券体系。这些资产的链上版本将享有传统资产的全部法律权利。OCC的表态则为加密行业提供了进入美国银行体系“合规核心层”的正式路径。

SEC与OCC的监管转向，其实是美国在竞争数字金融全球标准。通过制度与监管框架，美国正采取类似互联网时代的模式，主导全球规则设定。代币化有望实现抵押品流动性提升、新型交易模式、全天候访问和可编程资产，桥接TradFi与DeFi，构建更高效的全球金融体系。

这一进展也意味着，美股官方代币即将到来。未来，交易所和平台可直接接入DTC官方资产代币，股票代币将与传统资产完全融合，链上券商时代真正开启。项目方无需自行搬运美股，可直接对接DTC，推动供给端高度集中和标准化。

结语

DTCC的代币化试点和OCC的包容政策，标志着美国金融基础设施向区块链迁移的加速。这一里程碑不仅消除监管不确定性，还为创新者提供清晰路径，推动现实世界资产上链，实现更透明、高效和包容的资本市场。未来，这一转型将深刻影响全球金融格局。