比特币已经打破了与股票的长期相关性，这是十多年来首次出现与股票全年走势背离的情况。
这一转变凸显了加密货币与传统市场之间日益加剧的脱节，引发了人们对比特币在当前周期中的作用的质疑。
历史性的市场脱钩
比特币和股票价格历来走势一致。然而，这种关系似乎已经破裂。
根据彭博社的数据，标普500指数今年已上涨超过16%，而比特币下跌了3%，这是自2014年以来首次出现这种分化。
即使以加密货币的标准来看，如此彻底的分化也实属罕见，这促使人们重新审视比特币在全球市场中的角色。这种分化挑战了人们的预期，即监管Optimism和机构参与会自动转化为持续的良好表现。
鉴于人工智能概念股飙升、资本支出加速增长、投资者纷纷重返股市的大环境，这一现象尤其引人注目。与此同时，传统防御型资产也吸引了投资者的关注，这表明投资者正在进行资产重新配置，而非全面拥抱风险。
加密货币特有的压力， 包括强制平仓和散户参与度急剧下降，显著加剧了比特币表现不佳的局面。数十亿的平仓放大了下跌幅度，将最初的回调演变成了一场行业衰退。
随着这些信号的累积，市场情绪减弱，引发了关于这究竟是例行调整还是更重要的结构性变化的争论。
正常的回调还是另有隐情？
比特币长期以来一直是一种动量驱动型资产，但持续上涨势头的破灭表明，风险市场的主导地位已经转移到其他领域。
流入比特币 ETF 的资金放缓，知名人士的背书也变得不再活跃，关键技术指标再次显示出疲软迹象。
价格走势反映了这种信心的降温。自10月份接近12.6万美元的高点以来，比特币一直难以重拾上涨势头，目前徘徊在9万美元附近，这进一步印证了这种背离是由市场信心的减弱而非单纯的短期波动所驱动的观点。
尽管目前存在分歧，但更长远的时间跨度使情况变得更加复杂。
从多年来看，比特币的表现持续优于股票，这表明最近的价格分裂可能反映的是早期超额收益的回落，而不是趋势的决定性断裂。
从这个角度来看，尽管日历年之间存在差异，但表现不佳仍然可能符合更广泛的牛市周期中的正常回调。
