美国商品期货交易委员会 (CFTC) 正在悄悄地为一种市场结构奠定基础，在这种结构下，美国国债和加密货币最终可能会并存。
12月12日，美国商品期货交易委员会批准扩大美国国债的交叉保证金范围。
CFTC新规如何影响加密货币
这项变更允许部分客户（不仅限于清算会员）在芝加哥商品交易所集团（CME Group）清算的国债期货之间进行保证金对冲。芝加哥商品交易所集团是美国最大的加密货币衍生品交易平台之一。
这也适用于在存托信托和结算公司固定收益结算公司清算的现金国债。
美国商品期货交易委员会代理主席卡罗琳·范表示：“向客户扩大交叉保证金范围将提高资本效率，从而增强美国国债（全球最重要的市场）的流动性和韧性。”
交叉保证金机制允许公司通过对投资组合内的相关头寸进行净额结算来降低总抵押品要求。将这一机制从交易商的资产负债表扩展到国债的最终客户，代表着一项重大的结构性转变。
市场参与者将其视为对风险模型的一次实际检验。这些框架最终可能支持在单一清算生态系统中构建包含国债、代币化基金和加密资产的投资组合。
对于在芝加哥商品交易所 (CME) 交易的加密货币衍生品，这些订单可能会对市场产生重大影响。
如果国债和国债期货能够大规模交叉保证金交易，类似的框架最终或许可以支持更复杂的投资组合。这些投资组合可以包括代币化的国库券和现货比特币，它们支撑着芝加哥商品交易所（CME）比特币和ETH期货的头寸，所有这些都将受到统一的保证金和风险控制。
与此同时，这项命令的发布时机使其完全处于一项更广泛的加密货币监管工作之中，该工作涵盖了美国商品期货交易委员会 (CFTC) 和美国证券交易委员会 (SEC)。
这也与美国证券交易委员会在市场结构和清算改革方面的平行工作相呼应，监管机构正在评估代币化证券和数字抵押品如何融入已建立的结算和托管框架。
值得注意的是，由范氏领导的委员会近期推出了一项数字资产抵押试点计划。该计划允许在受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的衍生品市场中使用比特币、以太坊和USDC作为保证金。
这些举措反映出监管机构对各类资产的资本效率和风险管理的重视，而这些资产类别之间的界限正日益模糊。
