在美联储鸽派降息之后，以及日本央行将于 12 月 19 日做出利率决定之前，比特币价格横盘波动，导致市场优先考虑防御策略而不是价格突破。
尽管美联储释放鸽派信号后美国股市上涨，但比特币下降“买入传闻，卖出事实”的走势，持续下跌，跌破10万镁大关。即将公布的宏观经济数据或将决定这究竟是牛市中的一次震荡调整，还是扩展的回调。
- 尽管美联储的政策基调转向支持流动性，但比特币已连续数周低于 10 万镁。
- 日本央行 12 月 19 日的会议和 1 月中旬的 MSCI 指数评估是可能导致市场剧烈波动的两大风险。
- 在牛市中，相对未实现损失在 10% 左右被认为是“正常”的，但超过 20% 则可能预示着市场投降。
宏观经济发展对比特币。
美联储会议后、日本央行 12 月 19 日会议前，比特币反应不一。
比特币尚未从美联储的鸽派立场中获益，市场仍在等待日本央行12月19日的利率决议，该决议可能会引发短期风险下降，因此比特币仍然波动不定。
截至发稿时，比特币交易价格约为 90,200镁，已连续第四周低于 100,000镁。美联储消息公布后的下降被描述为“买入传闻，卖出消息”的模式，表明尽管股市风险偏好有所改善，但获利回吐依然存在。
随着宏观经济关键节点临近，交易员通常会密切关注衍生品市场动态，以评估风险“紧张程度”。借助融资、清算和未平仓合约 (OI) 等工具， BingX可以帮助用户观察到市场策略从积累转向防御的趋势，而不仅仅关注现货价格。
分析观点倒向流动性能够支撑加密。
Coinbase认为， “隐形量化宽松”可能会支撑市场直至 2026 年第一季度。
Coinbase 预测，美联储从缩减资产负债表转向净注入资金可能会产生“温和的量化宽松”效应，从而支撑加密直至 2026 年第一季度。
Coinbase 分析师预测，“隐形量化宽松”可能会为加密市场注入动力。他们还提到，将注入 400 亿镁的流动性，并预计 2026 年的市场环境将“比预期更为温和”。
“我们认为，美联储从缩减资产负债表转向净注入资金（被认为是‘温和量化宽松’或‘隐形量化宽松’）可能会支撑加密市场。”
——Coinbase 分析师引用 X 上的一篇文章
市场正密切关注这一技术门槛。
根据 Swissblock 的内部模型，93,500镁被视为上涨趋势的确认点。
根据 Swissblock 的一家独大分析模型，如果比特币争回93,500镁，则上涨行情动力可以得到“确认”。
Swissblock 集团重申了观点，认为重新站上 93,500镁关口可能增强积极信号。然而，市场仍面临历史风险，因此，如果宏观经济波动性上涨加剧，突破技术位可能还不够。
期权市场反映了对冲需求。
25RR 指标表明，投资者在 12 月 19 日左右的最后期限前保持谨慎。
期权数据显示，12 月 19 日之前套期保值活动上涨，这意味着风险年底价格下降的保护需求依然十分旺盛。
12月19日日本央行做出决定后，25-Delta风险逆转指标（25RR）在12月19日到期的债券为-3.7，在12月26日到期的债券为6.4。市场对近期到期债券的定价方式通常被解读为谨慎的信号，因为年底前通过看跌期权进行对冲的规模可能会上涨。
“日元套利交易平仓”情景是一种不容忽视的宏观经济风险。
日本央行可以通过汇率波动和资本流动间接影响比特币。
主要担忧是日本央行（BoJ）可能导致日元波动，并引发套利交易仓位收缩，从而对比特币等风险资产产生连锁反应。
由于日本是美国政府债务的主要债主之一，因此市场对任何政策变化都非常敏感，任何政策变化都可能加剧跨市场波动。所以，12月19日通常被视为一个关键的“突破点”，只有突破这一点，市场才能更有信心看到经济出现决定性反弹。
日本央行上涨的历史次交易员们心存疑虑。
此前，日本央行提高利率后，比特币曾次下降20%–30%。
如果历史模式重演，比特币可能会在日本央行做出决定后出现大幅下降，但这并非最终预测。
背景以往，日本央行加上涨后，比特币价格通常会下降20%至30%。一位分析师警告称，如果类似情况重演，比特币价格可能会回落至7万镁左右。然而，实际市场反应将取决于相关政策信息以及市场对加息的“消化程度”。
两大“风险云”分别是日本央行（BoJ）和MSCI在1月中旬的评估。
在这两件事过去之前，市场可能仍将保持波动。
日本央行（BoJ）和MSCI在1月中旬的评估是两个可能影响短期预期的变量，导致价格继续波动而不是出现显著突破。
除了日本央行之外，市场也在关注1月中旬MSCI加密财资公司指数的调整，其中可能涉及对Strategy及类似企业的剔除进行重新评估。如果比特币能够顺利度过这两项事件而未遭受风险下降，那么其出现决定性反弹的可能性将会上涨。
相对未实现损失目前是衡量市场调整和投降之间的分界线。
20% 的门槛被认为是可能引发类似 2022 年那样的溃败的水平。
根据引用的链上数据，10% 左右的相对未实现损失仍然符合牛市趋势，但超过 20% 可能预示着大范围抛售。
Glassnode 的高级研究员CryptoViz Art指出，目前比特币的相对未实现损失约为市值的 10%，这在上涨行情中比特币处于 8 万至 9 万镁区间时较为常见。然而，如果风险事件引发价格下降，且该指标超过 20%，市场可能会陷入类似于 2022 年的暴跌状态。
总结
比特币需要克服一段历史性的风险时期才能建立新的趋势。
短期内，比特币仍将维持在 95,000镁至 100,000 美元以下，并且波动较大，直到日本央行的决定和 1 月中旬 MSCI 的审查结果明确为止。
- 尽管美联储的立场转向支持，但比特币仍然维持在 95,000镁以下。
- 在日本12月19日利率决议公布前，市场表现谨慎。
常见问题解答
日本央行12月19日的利率决议会对比特币产生什么影响？
日本央行可以通过日元波动和全球资本流动间接影响市场。如果套利交易平仓导致风险市场收紧，比特币短期内可能面临下降压力，尤其是在期权市场出现防御情绪的情况下。
25-Delta风险逆转指标（25RR）反映了大饼期权的市场情绪吗？
25RR指标反映了看涨期权和看跌期权之间的需求差异。12月19日和26日到期日前后的水平表明，交易员正专注于在日本央行事件前进行对冲，这意味着年底市场上涨情绪。
根据 Swissblock 的说法，93,500镁这个价位意味着什么？
Swissblock认为，如果比特币根据其内部模型争回93,500镁，则上涨势头可能得到确认。该价位被视为动力测试点，但仍需背景历史风险进行考量。
10%的相对未实现损失与20%的阈值有何不同？
在牛市中，当市值在 8 万至 9 万镁区间时，约 10% 的未实现亏损通常是可以接受的。如果上涨超过 20%，则抛售（投降）的风险会增加，类似于过去一些急剧下降时期的情况。
