随著以太坊收入下降6 亿镁，BMNR 是否面临风险？

由于 Layer-2 层保留了大部分价值，以太坊的手续费收入大幅下挫，削弱了 L1 层直接收取手续费的能力。

姨太过去依赖二层扩展进行扩容。但“收入流失”到二层网络的现象日益严重：姨太的收入已从年初的25.2亿镁下降到约6.04亿镁，而BASE仅向一层网络返还一小部分结算费用。

由于 Layer-2 保留了大部分价值，以太坊的手续费收入正在减弱。

由于 L2 保留了大部分手续费，而只向 L1 返还了一小部分结算费，以太坊的收入从 25.2 亿镁下降到约 6.04 亿镁。

BASE 代币 [BASE] 凸显了这一趋势：其 365 天收入约为 8300 万镁，但只有约 8% 作为结算费返还给以太坊，相当于约 670 万镁。这种模式在Arbitrum、 Optimism和Polygon项目中普遍存在，随着时间的推移，削弱了姨太直接收取费用的能力。

收入数据反映了L1链上活动的减少。当手续费被限制在L2时，销毁的姨太数量下降，从而削弱了网络的下降动力。来源： 代币 Terminal

如果这种模式持续下去，低 L1 费用和有限的销毁可能会使姨太处于净通胀状态，即使 L2上涨了整体系统吞吐量，也会阻碍上涨行情。

从衍生品市场的角度来看，交易者可以监控 OI/资金和清算集群，从而在BingX上围绕姨太 /L2 进行定位，结合杠杆策略和基于费用波动性的风险管理，来评估费用和流动性风险。

BitMine (BMNR)上涨了对高投机性以太坊(姨太)的投资。

BMNR 持有 366 万枚姨太 ，最近又获得了 38,596 枚姨太，但姨太仍然被限制在 3,200镁以下；BMNR代币当日下降9.17%，季度下跌 32%，使得该策略倒向投机。

近日，一个与 BitMine 关联的钱包在两天内额外购入了 38,596 枚姨太 。尽管规模巨大， 姨太 的价格几乎没有反应，仍然徘徊在 3,200镁以下。相反，BMNR 受到的冲击则十分明显：其收盘价下跌 9.17%，季度下降达到 32%，创下自 2022 年第三季度以来的最差季度表现。数据来源：TradingView (BMNR/USDT)

BMNR表现不佳表明其对姨太的大量押注并未获得回报。由于L2表现欠佳且销毁费用较低，姨太维持净通胀，限制了上涨动力。这给BMNR的市值净值（mNAV）带来压力，上涨了投资组合的风险。

这些发展进一步印证了这样一种观点：如果没有 L2 活动和价值向 L1 转移速度的显著改善，BMNR 继续积累姨太更像是一种投机行为，而不是基于基本现金流的策略。

什么因素可以改善姨太的前景并下降BMNR的mNAV风险？

姨太需要更强劲的链上活动和更高的 L2 费用到 L1 的转换率来上涨销毁、提高收入和支撑价格；这可能会下降BMNR 的 mNAV 压力。

积极信号包括：L2结算向L1结算的上涨；L1和L2的实际交易量均上涨；费用结构改善导致销毁率上升；以及市场风险情绪的回升。反之，如果L2继续占据大部分费用， 姨太将难以恢复下降状态，而BMNR的市值将面临持续压力。

总结

L2 有助于扩展以太坊，但会“流失”来自 L1 的手续费收入。在这种背景，鉴于销毁率低且姨太价格反应疲软，BMNR上涨姨太持有量是无效且投机性的。

• Layer-2（基础层、Arbitrum、Optimism、Polygon）承载了大部分交易价值，导致姨太手续费收入下降。
• BitMine 的 mNAV 面临压力；疲软的 L2 和乏力的姨太价格反应使得权重积累姨太变得越来越具有投机性。

常见问题解答

以太坊的手续费收入为何大幅下降？

由于 L2 保留了大部分费用，只向 L1 返还一小部分结算费用， 姨太收入从年初的 25.2 亿镁下降到约 6.04 亿镁，反映出 L1 活动减少和销毁率降低。

Base支付的以太坊手续费是多少？

Base 在 365 天内获得了约 8300 万镁的收入，但只有约 8% 返还给了以太坊，即近 670 万镁，这表明与 L2 中保留的价值相比，回报很低。

为什么BitMine的姨太持有策略被认为是投机性的？

BMNR 持有 366 万枚姨太 ，最近又购入了 38,596 枚姨太 ，但姨太的价格仍然低于 3,200镁；BMNR代币当日下降9.17%，季度下跌 32%，而较低的销毁量削弱了其基本面论点。

BMNR的mNAV面临哪些风险？

如果 L2 继续收取费用，而姨太又无法收回收入/销毁，由于投资组合表现不佳以及对姨太波动的高度敏感性，BMNR 的 mNAV 可能会进一步下降。